Процесс ценообразования на фондовом рынке

Цены акций устанавливаются в единицах национальной валюты, которая часто называется «пунктом». Дробная часть пункта может обозначаться специальным образом, если разрешенное изменение цены меньше, чем установленная дробность валюты. Например, рубль делится на сто копеек. Если на рынке акций цена может минимально изменяться на 12,5 коп., или ⅛ пункта, то соответственно котировка акции в таких пунктах, например, 50 и ⅜ пункта означает, что цена акции равна 50 руб. и 37,5 коп.

Цены облигаций котируются не в денежной форме, а в процентах от номинала. Здесь один котировочный пункт принимается равным 1%, а цена облигации есть ее выражение, кратное 100%. Например, если номинал облигации 1000 долл., а котировочная цена 95%, то ее денежная цена составляет 950 долл. Такая форма представления цены наиболее удобна для рынка.

Рыночная цена облигации не включает накопленный процентный доход. Говорят, что котировка облигации не включает «процент», но она котируется с «процентом». Это означает, что покупатель облигации уплачивает ее продавцу не только котировочную цену (точнее, ее денежное выражение), но и накопленный на момент покупки процентный доход по ней. Для дисконтных облигаций цена покупки равна котировочной цене.

Цена акций уже включает дивидендный доход, а потому цена покупки совпадает с котировочной ценой. Если речь идет об акции в период, когда дивиденд по ней официально объявлен и реестр ее акционеров закрыт для перерегистрации, то она продается по цене за минусом объявленного дивиденда, так как этот дивиденд будет выплачен старому владельцу акции, а покупатель получит право на дивиденд лишь при его включении в состав акционеров после завершения процедуры выплаты дивидендов и открытия реестров.

Рыночные цены на основные виды ценных бумаг складываются обычно в результате либо биржевых торгов, либо исполнения приказов в системах электронной торговли, либо специально проводимых аукционов, обычно по продаже государственных ценных бумаг. Отправной ценой обычно является цена закрытия предшествующего рабочего дня. Покупатели и продавцы предлагают свои цены на соответствующий фондовый актив, и в случае совпадения цены покупателя с ценой продавца заключается сделка. Если желающих заключить сделку по предлагаемой цене и в указанном количестве ценных бумаг в данный момент нет, то торговец либо откладывает ее исполнение до другого времени, либо, если обязан ее исполнить по рыночной цене, он вынужден повышать цену покупки или снижать цену продажи «шаг за шагом» на величину разрешенного рынком изменения цены данной ценной бумаги. На развитом фондовом рынке такое изменение цены обязательно приведет в течение короткого времени к заключению сделки по цене, которая будет отражать новую, постоянно меняющуюся текущую рыночную ситуацию.

Продавец стремится продать свою ценную бумагу по самой высокой из предлагаемых ему покупателями цен, а покупатель – купить по самой низкой предлагаемой цене. Данный рыночный процесс постепенно формализуется в электронных формах торговли на основе соблюдения ряда главных принципов:

а) исполнение заявок по мере их поступления;

б) приоритет более высокой цены над более низкой при продаже и наоборот – при покупке, для заявок поступивших одновременно;

в) приоритет исполнения заявки (приказа), которая поступила по времени раньше, при одинаковой цене предложения;

г) заявка с большим предложением при прочих равных условиях имеет приоритет.

Дата добавления: 2017-01-14