Теория юридических систем и её основные положения

Введение

ВЫПУСКНАЯКВАЛИФИКАЦИОННАЯ РАБОТА

Берман Ники.

Проект.

Ученицы 2д класса

На тему «Теория юридических систем и саморегулирование на финансовых рынках Великобритании и Франции»

Студент группы № 562

Кузьмичева Дарья Сергеевна

Руководитель ВКР

преподаватель кафедры МВФО Ильин Евгений Викторович

Москва, 2013

Оглавление

Введение. 3

1. Теория юридических систем и её основные положения. 7

1.1. Правовая защита инвесторов как критерий способствующий развитию финансового рынка. 8

1.2. Государственное регулирование и его влияние на принятие решений инвесторами 16

2. Органы надзора на финансовых рынках Франции и Великобритании. Подходы к регулированию финансовой деятельности. 23

2.1. Функциональный подход Франции к регулированию финансового рынка 25

2.2. Органы регулирования финансового рынка Великобритании. 34

3. Сравнительный анализ предпочтений профучастников на финансовых рынках Франции и Великобритании. 44

3.1. Анализ неэффективности фондовых рынков Франции и Великобритании 44

3.2. Расчет индивидуальных предпочтений профучастников фондовых рынков Франции и Великобритании. 49

Заключение. 56

Список литературы.. 58

Приложения. 61

Объектом изучения данной работы являются финансовые рынки Великобритании и Франции. Сегодня Великобритания считается одним из главных финансовых центров мира, чья фондовая биржа является второй по величине с капитализацией 5.6 трлн. долл., уступая место только Нью-Йоркской фондовой бирже, в то время как капитализация французской фондовой биржи составляет 2.9 трлн. долл.[1] Согласно теории юридических систем, уровень развития страны, а также её финансового рынка, зависит от принятой правовой структуры государства. Опираясь на данный принцип, было решено сравнить две кардинально разные юридические системы: континентальное право Франции и англо-саксонское право Великобритании. В результате чего, провести анализ систем регулирования обеих стран, а также определить их влияние на предпочтения профучастников, что в конечном итоге может объяснить развитость и эффективность финансового рынка. Все вышеуказанное свидетельствует об актуальности данной работы.

Предметом исследования вданной работе являются предпочтения профучастников на финансовых рынках Великобритании и Франции.

Цель работы заключается в выявлении предпочтений профучастников в отношении эффективности финансового рынка с предположением о взаимосвязи уровня эффективности рынка и юридической системой страны.

Для достижения поставленной цели были определены следующие задачи:

1. Рассмотрение основных выводов теории юридических систем и выявление различий в их влиянии на развитие финансовых рынков данных стран.

2. Анализ и сравнение моделей регулирования финансового сектора Великобритании и Франции.

3. Расчет неэффективности финансовых рынков рассматриваемых стран.

4. Выявление структуры предпочтений участников рынка Великобритании и Франции.

Хронологические рамки исследования неэффективности рынка и выявления предпочтений профучастников охватывают период 02.01.2003-05.02.2013 гг.

Для выполнения поставленных целей и задач наиболее оптимальной представляется следующая структура выпускной квалификационной работы. В первой главе будут проанализированы основные выводы теории юридических систем в отношении защиты прав участников рынка, а также государственного регулирования и его влияния на принятие решений инвесторами.

Во второй главе будут рассмотрены модели регулирования финансового сектора Великобритании и Франции.

В третьей главе необходимо будет провести сравнительный анализ предпочтений профучастников на финансовых рынках рассматриваемых стран. В первую очередь будет рассчитана неэффективность фондовых рынков Франции и Великобритании. Затем будет произведен расчет индивидуальных предпочтений участников рынка.

В приложении будут представлены схемы, помогающие понять систему регулятивного контроля обеих стран, а также таблицы и графики, имеющие данные по результатам исследования. В заключении подводятся итоги работы и формулируются общие выводы.

При написании работы будет использован широкий круг научной литературы и интернет ресурсов, которые можно разделить на несколько групп. В первую группу можно включить работы таких авторов как Р. Ла Порта, Ф. Лопез-де-Силанез, А. Шлейфер, Р.В. Вишни и С. Дьянков. [2] В своих работах они описывают результаты исследований, основанных на теории юридических систем. Во вторую группу входят официальные сайты суверенных регуляторов Великобритании и Франции, где предоставлена информация об их надзорных функциях, основных структурных изменениях и принимаемых актах.[3] Третья группа источников включает в себя работы таких авторов, как Е.В. Ильин, C. Кульбак, Р.А. Лейблер, содержащие математические подходы к расчету неэффективности рынка и предпочтений профучастников. [4] Четвертая группа источников – это информационное агентство Bloomberg и официальный сайт издания Торгово-промышленной палаты РФ «Торгово-промышленные Ведомости». [5] Информация из данных источников будет широко использоваться в работе.

На протяжении всей работы будут применяться следующие научные методологические подходы: хронологический подход необходим для рассмотрения изменения и развития системы регулирования финансовых рынков Великобритании и Франции; количественный и качественный методы сбора информации позволят провести дальнейший сравнительный анализ двух юридических систем и оценить влияние каждой из них на развитие финансового сектора рассматриваемых стран; математический анализ данных позволит выявить количественное представление структуры предпочтений профучастников в отношении неэффективности рынков Франции и Великобритании.

Согласно теории юридических систем, о которой впервые было упомянуто в совместной работе Р. Ла Порта, Ф. Лопез-де-Силанеза, А. Шлейфера и Р.В. Вишни (Rafael La Porta, Florenzio Lopez-de-Silanes, Andrei Shleifer and Robert W. Vishny, LLSV) в 1996 году, разницу между финансовыми системами различных стран можно объяснить сложившейся правовой системой страны. Такая система правовых отношений может характеризоваться жесткостью принимаемых законов в отношении защиты инвесторов и регулирования финансового рынка, вовлеченность государства в регулирование финансового рынка, а также эффективностью правоприменения.

В данной главе будут рассмотрены англо-саксонское право Великобритании и континентальное право Франции в разрезе их влияния на развитие финансового сектора этих стран.

Континентальное право берет своё начало в римском праве и является старейшим и наиболее влиятельным во всем мире.[6] Источником права являются законы и кодексы, которые формулируются и трактуются профессиональными судьями. [7] В то время как законодательство англо-саксонского права Великобритании формируют прецеденты и судьи, решающие конкретные споры.[8]

Сравнивая данные юридический системы можно подчеркнуть, что прецедентное право, опираясь на суд и судебные решения по прошедшим делам, выносит решения касательно уже совершившихся нарушений, в то время как континентальное право Франции, беря за основу законы и кодексы, старается их предотвратить.

Согласно мнению сторонников теории юридических систем, развитость рынка может характеризовать правовая защита инвесторов и кредиторов, а также вовлеченность государства в регулирование финансовой отрасли.[9] Ниже будут рассмотрены основные выводы теории юридических систем, которые были сделаны в результате рассмотрения исследований Ла Порта, Лопеза-де-Силанеза, Шлейфера, Вишни и Дьянкова.

Дата добавления: 2017-01-14