Управление привлечением заемных средств

Классификация заемных средств

В процессе хозяйственной деятельности предприятия по мере погашения его финансовых обязательств возникает потребность в привлечении новых заемных средств. Источники и формы привлечения заемных средств предприятием весьма многообразны (рис. 2)

По целям привлечениязаемные средства подразделяются на, привлекаемые для:

- воспроизводства внеоборотных активов;

- воспроизводства оборотных активов;

- удовлетворения иных хозяйственных или социальных потребностей.

Заемные средства могут привлекаться в следующейформе:

- денежная (финансовый кредит);

- товарная (коммерческий кредит);

- основные фонды(лизинг);

- иные материальные и нематериальные активы.

Финансовый кредит– это разновидность кредитной сделки, при которой один хозяйствующий субъект (кредитор) предоставляет другому хозяйствующему субъекту (заемщику) взаймы денежные средства во временное пользование на платной или бесплатной основе. На платной основе кредиты предоставляют банковские учреждения, тогда как иные субъекты хозяйствования имеют право выдавать кредиты на бесплатной основе.

Коммерческий кредит– это поставка продавцом покупателю продукции с отсрочкой платежа. Материальной основой его возникновения является наличие у продавца избытка готовой продукции, производственных запасов, иных материальных ценностей и наличие у потенциального покупателя потребности в приобретении этого товара при отсутствии денежных средств.

Лизинговый кредит– это отношения между юридическими лицами по поводу передачи в долгосрочную аренду основных фондов, а также финансирования, приобретения движимого и недвижимого арендуемого имущества.

По сроку привлечения различают кратко-, средне и долгосрочные заемные средства.

Краткосрочные заемные средства привлекаются на срок до шести месяцев на цели, связанные с восполнением временного недостатка собственных оборотных среда у заемщика.

Среднесрочный заемные средства привлекаются на срок до 12 месяцев на цели как производственного, так и коммерческого характера.

Долгосрочный заемные средства привлекаются на срок свыше 12 месяцев на цели, связанные с обслуживанием движения основных средств, инвестиционных проектов.

Кроме того заемные средства могут привлекаться без указания срока их использования с обязательством заемщика погасить их по первому требованию кредитора. Этот заем подлежит возврату в фиксированный срок после поступления официального уведомления от кредитора за пять-семь дней.

Источники заемных средств могут быть внутренние и внешние. К внутренним источникам относятся текущие обязательства по расчетам, задолженность по заработной плате или перед учредителями. Внешние источники– это заемные средства, полученные от других субъектов хозяйствования или государственных органов.

По форме обеспечения различают обеспеченные и необеспеченные заемные средства.

Гарантия возврата обеспеченных заемных средств достигается при помощи следующих инструментов:

- поручительство – это договор с односторонними обязательствами поручителя оплатить при необходимости задолженность заемщика;

- гарантия – это обязательство гаранта выплатить за заемщика ссуженную ему сумму при наступлении срока возврата ссуды. Гарантия оформляется гарантийным письмом;

- залог – это передача в распоряжение кредитора материальных ценностей, ценных бумаг, имущества заемщика, на которые кредитор может распространить свои права в случае невозврата заемных средств. Величина залога всегда больше привлеченного займа. Размер превышения зависит от вида залога;

- страхование ответственности заемщика – это особый вид страхования, при котором ответственность за своевременный возврат заемных средств берет на себя страховая компания. Такая форма ответственности увеличивает расходы заемщика на привлечение займа (на сумму платы за страхование).

Гарантией возврата необеспеченных заемных средств выступает имущество заемщика.

Управление привлечением заемных средств представляет собой целенаправленный процесс их формирования из различных источников и в разных формах в соответствии с потребностями предприятия в заемном капитале на различных этапах его развития.

Процесс управления привлечением заемных средств предприятия включает следующие основные этапы.

1. Определение целей привлечения заемных средств. Заемные средства привлекаются предприятием на строго целевой основе, что является одним из условий последующего эффективного их использования. Основными целями привлечения заемных средств предприятиями являются:

- пополнение необходимого объема постоянной части оборотных активов. В настоящее время большинство предприятий, осуществляющих производственную деятельность, не имеют возможности финансировать полностью эту часть оборотных активов за счет собственного капитала. Значительная часть этого финансирования осуществляется за счет заемных средств;

- обеспечение формирования переменной части оборотных активов. Какую бы модель финансирования активов не использовало предприятие, во всех случаях переменная часть оборотных активов частично или полностью финансируется за счет заемных средств;

- формирование недостающего объема инвестиционных ресурсов. Целью привлечения заемных средств в этом случае выступает необходимость ускорения реализации отдельных реальных проектов предприятия (новое строительство, реконструкция, модернизация); обновление основных средств (финансовый лизинг) и т.п.;

- обеспечение социально-бытовых потребностей своих работников. В этих случаях заемные средства привлекаются для выдачи ссуд своим работникам на индивидуальное жилищное строительство, обустройство садовых и огородных участков и на другие аналогичные цели;

- другие временные нужды. Принцип целевого привлечения заемных средств обеспечивается и в этом случае, хотя такое их привлечение осуществляется обычно на короткие сроки и в небольших объемах.

2. Определение предельного объема привлечения заемных средств.

Максимальный объем привлечения заемных средств диктуется двумя основными условиями:

- предельным эффектом финансового рычага. Так как объем собственных финансовых ресурсов формируется на предшествующем этапе, общая сумма используемого собственного капитала может быть определена заранее. По отношению к ней рассчитывается коэффициент финансового рычага (коэффициент финансирования), при котором его эффект будет максимальным. С учетом суммы собственного капитала в предстоящем периоде и рассчитанного коэффициента финансового рычага вычисляется предельный объем заемных средств, обеспечивающий эффективное использование собственного капитала;

- обеспечением достаточной финансовой устойчивости предприятия. Она должна оцениваться не только с позиций самого предприятия, но и с позиций возможных его кредиторов, что обеспечит впоследствии снижение стоимости привлечения заемных средств.

С учетом этих требований предприятие устанавливает лимит использования заемных средств в своей хозяйственной деятельности.

3. Оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников.

Такая оценка проводится в разрезе различных форм заемного капитала, привлекаемого предприятием из внешних и внутренних источников. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников привлечения заемных средств, обеспечивающих удовлетворение потребностей предприятия в заемном капитале.

4. Определение соотношения объема заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе. Расчет потребности в объемах кратко- и долгосрочных заемных средств основывается на целях их использования в предстоящем периоде. На долгосрочный период (свыше 1 года) заемные средства привлекаются, как правило, для расширения объема собственных основных средств и формирования недостающего объема инвестиционных ресурсов (хотя при консервативном подходе к финансированию активов заемные средства на долгосрочной основе привлекаются и для обеспечения формирования оборотного капитала). На краткосрочный период заемные средства привлекаются для всех остальных целей их использования.

Расчет необходимого размера заемных средств в рамках каждого периода осуществляется в разрезе отдельных целевых направлений их предстоящего использования. Целью этих расчетов является установление сроков использования привлекаемых заемных средств для оптимизации соотношения долго- и краткосрочных их видов. В процессе этих расчетов определяются полный и средний срок использования заемных средств.

Соотношение заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе, может быть оптимизировано также с учетом стоимости их привлечения.

5. Определение форм привлечения заемных средств. Эти формы дифференцируются в разрезе финансового кредита; товарного (коммерческого) кредита; прочих форм. Выбор форм привлечения заемных средств предприятие осуществляет исходя из целей и специфики своей хозяйственной деятельности.

6. Определение состава основных кредиторов. Этот состав определяется формами привлечения заемных средств. Основными кредиторами предприятия являются обычно его постоянные поставщики, с которыми установлены длительные коммерческие связи, а также коммерческий банк, осуществляющий его расчетно-кассовое обслуживание.

7. Формирование эффективных условий привлечения кредитов. К числу важнейших из них относятся:

- срок предоставления кредита;

- ставка процента за кредит;

- условия выплаты суммы процента;

- условия выплаты основной суммы долга;

- прочие условия, связанные с получением кредита.

Срок предоставления кредита является одним из определяющих условий его привлечения. Оптимальным считается срок предоставления кредита, в течение которого полностью реализуется цель его привлечения (например, ипотечный кредит - на срок реализации инвестиционного проекта; товарный кредит - на период полной реализации закупленных товаров и т.п.).

Ставка процента за кредитхарактеризуется тремя основными параметрами: формой, видом и размером.

По применяемым формам различают процентную ставку (для наращения суммы долга) и учетную ставку (для дисконтирования суммы долга). Если размер этих ставок одинаков, то предпочтение должно быть отдано процентной ставке, так как в этом случае расходы по обслуживанию долга будут меньшими.

По применяемым видам различают фиксированную ставку процента (устанавливаемую на весь срок кредита) и плавающую ставку процента (с периодическим пересмотром ее размера в зависимости от изменения учетной ставки центрального банка, темпов инфляции и конъюнктуры финансового рынка). Время, в течение которого ставка процента остается неизменной, называется процентным периодом. В условиях инфляции для предприятия предпочтительней является фиксированная ставка или плавающая ставка с высоким процентным периодом.

Размер ставки процента за кредит является определяющим условием при оценке его стоимости. По товарному кредиту он принимается при оценке в размере ценовой скидки продавца за осуществление немедленного расчета за поставленные товары, выраженной в годовом исчислении.

Условия выплаты суммы процента характеризуются порядком выплаты его суммы. Этот порядок сводится к трем принципиальным вариантам: выплате всей суммы процента в момент предоставления кредита; выплате суммы процента равномерными частями; выплате всей суммы процента в момент уплаты основной суммы долга (при погашении кредита). При прочих равных условиях предпочтительней является третий вариант.

Условия выплаты основной суммы долгахарактеризуются предусматриваемыми периодами его возврата. Эти условия сводятся к трем принципиальным вариантам: частичному возврату основной суммы долга в течение общего периода функционирования кредита; полному возврату всей суммы долга по истечении срока использования кредита; возврата основной или части суммы долга с предоставлением льготного периода по истечении срока полезного использования кредита. При прочих равных условиях третий вариант является для предприятия предпочтительней.

Прочие условия, связанные с получением кредита, могут предусматривать необходимость его страхования, выплаты дополнительного комиссионного вознаграждения банку, разный уровень размера кредита по отношению к сумме заклада или залога и т.п.

8. Эффективное использование кредита. Для оценки эффективности использования кредита используются показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала.

9. Обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам. Платежи по обслуживанию кредитов включаются в платежный календарь и контролируются в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности предприятия. По наиболее крупным кредитам заранее может формироваться специальный возвратный фонд.

Дата добавления: 2017-02-01