Методы линейного программирования

Классификация методов и критериев оценки эффективности инвестиций. Динамические и статические показатели оценки.

Оценка ИП может осуществляться по двум методикам:

1. Типовая методика определения экономической эффективности капитальных вложений:

1. Эг – годовой экономический эффект (руб)

2. Эуг - условно-годовая экономия (руб)

3. Ер – расчетный коэффициент экономической эффективности капитальных вложений (Ер = 0,15; 0,20…)

4. Ток – срок окупаемости (лет/год)

5. К – величина капитальных вложений (руб),S тем лучше

2. Методические указания по оценке ИП и их отбора для финансирования

1. ЧДД (NPV) – чистый дисконтируемый доход (руб)

2. ИД (IR) – индекс доходности (IR>1)

3. Rи – рентабельность инвестиций (%)

4. ВНД (IRR) – внутренняя норма доходности

5. Ток (РР) – срок окупаемости (лет/год)

Существуют следующие методы выбора ИП:

1. Метод выбора по Парето. При этом методе наилучшим считается тот инвестиционный проект, для которого нет ни одного объекта по критериальным показателям не хуже указанного, а хотя бы по одному показателю лучше.

2. Метод выбора Борда. При этом методе объект инвестирования ранжируется по значениям каждого показателя в порядке убывания с присвоением соответствующего значения ранга, а затем подсчитывается суммарный ранг для каждого объекта инвестиций, наилучшим считается объект с максимальным значением суммарного ранга.

Пример

Таблица значений

Проект	ЧДД, тыс.$	ИД	ВНД, %	Ток, лет	Rи, %
A		1.1
B		1.15		1.5
C		1.20		1.8
D		1.25
E		1.40		1.2

Таблица ранжирования проектов

Ранг	ЧДД, тыс.$	ИД	ВНД, %	Ток, лет	Rи, %
	D	E	B	D	C
	C	D	C	E	B
	A	C	A	B	A
	B	B	D	C	D
	E	A	E	A	E

Таблица рангов проектов

Проект	ЧДД, тыс.$	ИД	ВНД, %	Ток, лет	Rи, %	Сумма ранга
A
B
C
D
E

3. Метод выбора по удельным весам показателей, при котором показатели ранжируются по значимости для инвестора и каждому присваивается удельное значение веса, при сумме всех показателей равной 1.

Например: ЧДД (0,1), ИД (0,15), ВД (0,15), Ток (0,5), Rи (0,1). = 1

В основе решений инвестиционного характера лежит оценка экономической эффективности инвестиций. Результаты научных исследований отечественных и зарубежных экономистов достаточно полно отражены в «Методических рекомендациях по оценке эффективности…». В соответствии с Методическими рекомендациями показатели делятся на следующие виды:

• показатели коммерческой эффективности, учитывающие финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников;

• показатели бюджетной эффективности, отражающие финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального или местного бюджетов;

• показатели экономической эффективности, учитывающие затраты и результаты, которые выходят за пределы прямых финансовых интересов участников проекта и допускают стоимостное измерение.

Выделение подобных видов достаточно искусственно и связано с определением единого показателя экономической эффективности для различных объектов и уровней экономической системы: народного хозяйства в целом (глобальный критерий экономической эффективности), регионального, отраслевого, уровня предприятия или конкретного инвестиционного проекта.

Согласно методическим рекомендациям эффективность инвестиций характеризуется системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов и позволяющих судить об экономических преимуществах одних инвестиций над другими.

Показатели эффективности инвестиций можно классифицировать по следующим признакам.

1. По виду обобщающего показателя, выступающего в качестве критерия экономической эффективности инвестиций:

• абсолютные, в которых обобщающие показатели определяются как разность между стоимостными оценками результатов и затрат, связанных с реализацией проекта;

• относительные, в которых обобщающие показатели выражаются отношением стоимостных оценок результатов проекта к совокупным затратам на их получение;

• временные, которыми оценивается период окупаемости инвестиционных затрат.

2. По методу сопоставления разновременных денежных затрат и результатов:

• статические, в которых денежные потоки, возникающие в разные моменты, рассматриваются как равноценные;

• динамические, в которых денежные потоки, вызванные реализацией проекта, приводятся к эквивалентной основе посредством дисконтирования и обеспечивают сопоставимость разновременных денежных потоков.

К статическим относятся показатели, основанные на учетных оценках, а к динамическим — на дисконтированных оценках.

К группе статических относятся срок окупаемости инвестиций (Payback Period, РР) и коэффициент эффективности инвестиции (Accounting Rate of Return, ARR).

К динамическим показателям относятся: чистый дисконтированный доход (чистая текущая стоимость — Net Present Value, NPV); индекс рентабельности инвестиции (Profitability Index, PI); внутренняя норма рентабельности (Internal Rate of Return, IRR); модифицированная внутренняя норма рентабельности (Modified Internal Rate of Return, MIRR) дисконтированный срок окупаемости инвестиции (Discounted Payback Period, DPP),

Оценка эффективности каждого инвестиционного проекта должна учитывать:

• влияние стоимости денег во времени;

• альтернативные издержки;

• возможные изменения в параметрах проекта;

• проведение расчетов на основе реального потока денежных средств, а не бухгалтерских показателей;

• инфляцию;

• риск, связанный с осуществлением проекта.

Рассмотрим основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов и выясним их основные достоинства и недостатки.

Дисконтные методы основаны на приведении (дисконтировании) разновременных платежей и поступлений (будущих стоимостей) к некоторому фиксированному моменту времени t ₀ (чаще всего принимается t ₀ = 0). Инструментом приведения является норма дисконта (Е), называемая также требуемым уровнем (нормой) доходности, ставкой сравнения или "барьерной" ставкой. Она олицетворяет собой приемлемый для инвестора процент возврата на инвестируемый капитал за определенный период начисления. Технически приведение выполняется путем умножения на t -м шаге горизонта расчетов элементов потока платежей и поступлений на коэффициент дисконтирования n ^t, определяемый для постоянной нормы дисконта Е и t ₀ = 0 как:

.

Дата добавления: 2014-01-04