Сущность, цели и задачи инвестиционного портфеля

Тема 4. Финансовые инвестиции

Инвестиционный портфель представляет собой совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, служащих для дости­жения конкретной инвестиционной цели. Формируя портфель, инвес­тор исходит их своих «портфельных соображений» — желания иметь свои средства в такой форме и в таком месте, чтобы они были безопас­ными, ликвидными и высокодоходными.

Характерной особенностью инвестиционного портфеля является то, что риск портфеля может быть значительно меньше, чем риск отдельных инвестиционных инструментов, входящих в состав портфеля.

Основополагающим принципом портфельного инвестирования является принцип диверсификации, сущность которого состоит в том, что нельзя вкладывать все инвестиционные ресурсы в одни ценные бумаги, каким бы выгодным это вложение ни казалось. Это позволит избежать больших убытков. Диверсифицируя портфель, инвесторы уменьшают риск, за счет того, что возможные невысокие доходы по одним ценным бумагам (с незначительным риском) будут компенсироваться высокими доходами по другим (риск по которым высок).

Главная цель при формировании портфеля состоит в достижении наиболее оптимального сочетания между риском и доходом.

Общепринятыми целями инвестирования в ценные бумаги класси­ческий западный анализ называет:

* получение процента;

* сохранение капитала;

* обеспечение прироста капитала на основе роста курсовой сто­имости ценных бумаг,

Эти цели могут быть альтернативными и соответствовать различ­ным типам портфелей ценных бумаг.

В условиях РФ система целей при инвестировании может видоиз­меняться, и в качестве целей в настоящих условиях можно назвать сле­дующие:

* сохранение и прирост капитала (в отношении ценных бумаг с
растущей курсовой стоимостью);

* приобретение ценных бумаг, которые по условиям обращения
могут заменять наличность;

* доступ через приобретение ценных бумаг к дефицитной продукции и услугам, имущественным и неимущественным правам;

* расширение сферы влияния и перераспределение собственнос­ти, создание холдинговых структур;

* спекулятивная игра на колебании курсов ценных бумаг;

* производные цели (изучение рынка, страхование от излишних рисков и т. д.).

Управление портфелем ценных бумаг представляет собой комп­лекс взаимосвязанных действий по планированию, анализу и регу­лированию состава портфеля, его формированию и поддержанию для достижения поставленных целей при сохранении необходимого уровня ликвидности портфеля и минимизации расходов, связанных с ним.

Ликвидность портфеля ценных бумаг может рассматриваться с двух точек зрения:

* как способность быстрого превращения всего портфеля или его
части в денежные средства (с небольшими расходами на реали­зацию и без значительных потерь в курсовой стоимости);

* как способность своевременного погашения обязательств перед
кредиторами, возврата им заимствованных денежных ресурсов,
за счет которых был сформирован портфель ценных бумаг или
его часть. В данном случае речь идет о соответствии сроков при­
влечения источников с одной стороны, и сформированных на их
основе вложений средств, с другой стороны.

Конкретные портфели ценных бумаг могут иметь:

· односторонний целевой характер, если предпочтение отдается
одной из указанных выше целей;

· сбалансированный характер, если имеется в виду, что портфель
аккумулирует ценные бумаги, приобретенные исходя из разных
задач, и в целом его содержание создает балансу целей, которых
придерживается инвестор;

· бессистемный характер, если приобретение ценных бумаг осуществляется хаотично, без ясно выраженной целевой функции, и сам портфель носит разрозненный характер.

Классификация инвестиционных портфелей

В зависимости от характеристики задач, стоящих перед портфелем ценных бумаг, их подразделяют на следующие типы:
1) портфели роста;
2) портфели дохода;
3) портфели роста и дохода;
4) специализированные портфели.

Тип портфеля характеризует в основном соотношение дохода и риска.

Портфели роста ориентированы на акции, растущие на фондовом рынке по курсовой стоимости. Цель таких портфелей - увеличение капитала инвесторов. Дивиденды их владельцам выплачиваются в небольшом размере либо не выплачиваются вообще в течение периода интенсивного инвестирования.
В зависимости от темпов роста курсовой стоимости портфели роста подразделяются на:
* портфели агрессивного роста;
* портфели консервативного роста;
* портфели среднего роста.

Портфели агрессивного роста нацелены на максимальный прирост капитала. Они включают акции в основном молодых, быстрорастущих компаний. Инвестиции в данный тип портфеля являются достаточно рискованными, но могут приносить и весьма высокий доход.

Портфели консервативного роста являются наименее рискованными среди портфелей роста. Они состоят, как правило, из акций крупных, хорошо развитых компаний. Темпы роста курсовой стоимости невысоки, но устойчивы. Эти портфели нацелены на сохранение капитала.

Портфели среднего роста включают наряду с надежными ценными бумагами и рискованные бумаги. Прирост капитала в них - средний, степень риска - умеренная.

Портфели дохода ориентированы на получение высоких текущих доходов - процентных и дивидендных выплат. Эти портфели составляются из акций с умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами, облигаций и других ценных бумаг с высокими текущими выплатами. Отношение стабильно выплачиваемого дохода к курсовой стоимости ценных бумаг выше среднеотраслевого уровня.

К портфелям дохода относятся:
* портфели регулярного дохода;
* портфели доходных бумаг.

Портфели регулярного дохода состоят из высоконадежных ценных бумаг и приносят средний доход при минимальном уровне риска.

Портфели доходных бумаг формируются из высокодоходных облигаций корпораций и ценных бумаг, приносящих высокий доход.

Портфели роста и дохода формируются для уменьшения возможных потерь как от падения курсовой стоимости, так и низких дивидендных и процентных выплат. Одна часть финансовых активов, входящих в состав такого портфеля, приносит его владельцу прирост капитала, другая - доход. Так, уменьшение прироста может компенсироваться увеличением дохода, и наоборот, увеличение прироста может компенсироваться уменьшением дохода.

К портфелям роста и дохода относятся:
* сбалансированные портфели;
* портфели двойного подчинения.

Сбалансированные портфели предполагают сбалансированность дохода и риска. Они состоят из ценных бумаг с быстрорастущей курсовой стоимостью и высокодоходных ценных бумаг. Как правило, они содержат обыкновенные и привилегированные акции, а также облигации. В таком портфеле могут находиться и высокорисковые ценные бумаги агрессивных компаний, однако получение высокого дохода и финансовые риски являются сбалансированными.

Портфели двойного подчинения приносят его владельцам высокий доход при росте вложенного капитала. Включают в себя ценные бумаги инвестиционных фондов двойного назначения, которые выпускают акции, приносящие высокий доход и обеспечивающие прирост капитала.

В специализированных портфелях ценные бумаги объединяются по таким частным критериям, как, например, вид ценных бумаг; уровень их риска; отраслевая, региональная принадлежность и др.

К специализированным портфелям относятся:
* портфели стабильного капитала и дохода;
* портфели краткосрочных фондовых ценностей;
* портфели долгосрочных ценных бумаг с фиксированным доходом;
* региональные портфели;
* портфели иностранных ценных бумаг.

Портфели стабильного капитала и дохода включают, как правило, краткосрочные и среднесрочные депозитные сертификаты коммерческих банков.

Портфели краткосрочных фондовых ценностей включают государственные краткосрочные облигации (ГКО), муниципальные краткосрочные облигации (МКО), векселя и другие ценные бумаги.

Портфели долгосрочных ценных бумаг с фиксированным доходом включают облигации акционерных компаний и государства.

Региональные портфели состоят из муниципальных облигаций.

Портфели иностранных ценных бумаг включают ценные бумаги иностранных компаний и государств.

Дата добавления: 2014-01-04