ІІ. Методи перевірки стікості проекту

І. Метод аналізу чутливості проекту.

Цей метод виявляє найбільш критичні фактори проекту та дозволяє оцінити потенційний вплив ризику на ефективність проекту. Мета методу – оцінка того, наскільки сильно зміниться ефективність проекту при визначеній зміні одного з вихідних параметрів проекту (при незміності інших параметрів).

Алгоритм методу:

а) визначення найбільш імовірних базових значень основних параметрів інвестиційного проекту (обсяг продажів, витрати виробництва й т.і.);

б) розрахунок показників ефективності проекту при базових значення вихідних параметрів;

в) вибір показника ефективності інвестицій (основного ключового показника). Це може бути або NPV, або ВНД;

г) вибір основних факторів, відносно яких визначається чутливість ключового показника (фізичний обсяг продажів, ціна продукції, тривалість будівництва й т.і.);

д) розрахунок значень ключового показника при зміні основних факторів;

Звичайно варіюється у визначеному діапазоні значення одного з факторів, при фіксованому значенні інших, та розраховуються показники ефективності при кожному новому значенні факторв. Методика ЮНІДО рекомендує наступні границі зміни параметрів:

- інвестиції, обсяг продажів, виробничі витрати - ±10%, ±20%;

- відсотки за кредитами - ±10%, ±20%, ±30%, ±40;

є) зведення розрахунків у таблицю, порівняння чутливості проекту за кожним фактором й визначення факторів, критичних для проекту.

Аналіз крапок рівноваги (модіфікація аналізу чутливості): надає можливічть визначити, який рівень конкретних характеристик проекту приводить до нульового значення NPV.

1. Імітаційна модель оцінки ризиків.

Метод передбачає розробку сценаріїв розвитку інвестиційного проекту в базовому й найбільш небезпечних варіантах (імітаційне моделювання). Вплив факторів ризику на норму дисконту не враховується.

Алгоритм аналізу:

а) за проектом будують три можливі варіанти розвитку: песимістичний, найбільш імовірний, оптимістичний (у цілому за проектом й для кожного учасника);

б) по кожному варіанту розраховується відповідний NPV:

оптимістичний — NPV₀,

найбільш імовірний — NPVв,

песимістичний — NPVn;

в) за кожним варіантом розраховується розмах варіації NPV за формулою

Var (NPV) = NPV₀ – NPVn (8.5)

і виконується аналіз:

- при порівнянні двох проектів той вважається менш стійким до ризику (тобто більш ризикованим), у якого розмах варіації більше,

- при аналізі стійкості реалізації одного інвестиційного проекту, але для різних учасників стійким та ефективним вважається інвестиційний проект, у якого інтереси всіх учасників у всіх ситуаціях дотримуються (тобто рівень ризику для всіх учасників приблизно однаковий).

Дата добавления: 2014-01-04