Организации финансирования

Матрица организационных форм и возможных источников финансирования проектов

Организационные формы финансирования	Источники финансирования инвестиционных проектов(по отношению к получателю инвестиций)
	Собственные и привлеченные средства предприятий	Бюджетные и внебюд­жетные госу­дарственные средства	Иностранные инвестиции	Заемные средства
Акционерное финансирование
участие вуставном капитале	+	+	+	-
корпоративное финансирование	+	+	+	+
Государственное финансирование
бюджетные кредиты на возвратной основе	-	+	-	-
ассигнования из бюджета на безвозмездной основе	-	+	-	-
целевые программы	-	+	-	-
финансирование проектов из государственных займов		+	+	+
Проектное финансирование	-	+	+	+
Заемное финансирование
лизинг	-	-	+	+
банковские ссуды и кредиты	-	+	+	+
иностранные кредиты	-	-	+	+
инвестиции коллективных инвесторов	-	-	+	+

Источник: Мазур И.И., Шапиро В.Д., 2004 - 169 с

Дефицитное финансирование, означающее государственные займы под гарантию государства с образованием государственного долга и последующим распределением инвестиций по проектам и субъектам инвестиций. Государство гарантирует и осуществляет возврат долга.

Различают:

· государственные бюджетные кредиты на возвратной основе;

· ассигнования из бюджета на безвозмездной основе;

· финансирование по целевым инвестиционным программам;

· финансирование проектов из государственных международных займов;

акционерное, или корпоративное, финансирование, при котором инвестируется конкретная деятельность отрасли или предприятия, в том числе:

- участие в уставном капитале предприятия;

- корпоративное финансирование, заключающееся в покупке ценных бумаг;

· проектное финансирование, при котором инвестируется проект.

Различают проектное финансирование:

· с полным регрессом на заемщика;

· с ограниченным правом регресса;

· без права регресса на заемщика.

Основные организационные формы финансирования проектов

Форма	Возможные инвесторы	Получатели заемных средств	Преимущества использования формы	Сложности исполь­зования в условиях нашей страны
Дефицитное финанси­рование	Правительства иностранных государств; Международные финансовые институты; Предприятия и организации	Правительство	Возможность государствен­ного регули­рования и контроля инвестиций	Нецелевой характер финансирования; Рост внешнего и внутреннего государственного долга; Увеличение расход- ной части бюджета
Форма	Возможные инвесторы	Получатели заемных средств	Преимущества использования формы	Сложности исполь­зования в условиях нашей страны
Акционер­ное (корпо­ративное) финансиро­вание	Коммерческие банки; Институциональные инвесторы	Корпорации; •:• Предприятия	Вариабельность использования инвестиций у корпорации (предприятия)	Нецелевой характер инвестиций; Работа только на рынке ценных бумаг; Высокий уровень риска инвестора
Проектное финансиро­вание	Правительства; Международные финансовые институты; Коммерческие банки; Предприятия; Иностранные инвесторы; Институциональные инвесторы	Инвестици­онный проект	Целевой характер; Распределение рисков; Гарантии государств -участников финансовых учреждений; Высокая степень контроля	Зависимость от инвестиционного климата; Высокий уровень кредитных рисков; Неустойчивое законодательство и налоговый режим

Источник: Мазур И.И., Шапиро В.Д., 2004 – 170-171 с

Проектное финансирование - финансирование инвестиционных проектов, при котором сам проект является способом обслуживания долговых обязательств. При проектном финансировании кредитор несет повышенные риски, выдавая, с точки зрения традиционных банковских кредитов, необеспеченный или не в полной мере обеспеченный кредит. Погашение этого кредита осуществляется за счет денежных потоков, образующихся в ходе эксплуатации объекта инвестиционной деятельности.

Различают три основные формы проектного финансирования:

- финансирование с полным регрессом на заемщика, т. е. наличие определенных гарантий или требование определенной формы ограничений ответственности кредиторов проекта. Риски проекта падают, в основном, на заемщика, зато «цена» займа при этом относительно невысока и позволяет быстро получить финансовые средства для реализации проекта. Финансирование с полным регрессом на заемщика используется для малоприбыльных и некоммерческих проектов. Под регрессом понимается требование о возмещении предоставленной в заем суммы.;

- финансирование без права регресса на заемщика, т. е. кредитор при этом не имеет никаких гарантий от заемщика и принимает на себя все риски, связанные с реализацией проекта. Стоимость такой формы финансирования достаточно высока для заемщика, т. к. кредитор надеется получить соответствующую компенсацию за высокую степень риска. Таким образом, финансируются проекты, имеющие высокую прибыльность и дающие в результате реализации конкурентоспособную продукцию. Проекты для такой формы финансирования должны использовать прогрессивные технологии производства продукции, иметь хорошо развитые рынки продукции, предусматривать надежные договоренности с поставщиками материально-технических ресурсов для реализации проекта и пр.;

- финансирование с ограниченным правом регресса. Такая форма финансирования проектов предусматривает распределение всех рисков проекта между его участниками - так, чтобы каждый из них брал на себя зависящие от него риски. В этом случае все участники принимают на себя конкретные коммерческие обязательства, и цена финансирования умеренна. Все участники проекта заинтересованы в эффективной реализации последнего, поскольку их прибыль зависит от их деятельности.

В отличие от традиционных форм кредитования, проектное финансирование позволяет:

· более достоверно оценить платежеспособность и надежность заемщика;

· рассмотреть весь инвестиционный проект с точки зрения жизнеспособности, эффективности, реализуемости, обеспеченности, рисков;

· прогнозировать результат реализации инвестиционного проекта.

В качестве трудностей применения проектного финанс ирования следует отметить то, что в промышленно развитых странах в расчеты финансово-коммерческой эффективности проектов сегодня закладывается возможное отклонение основных показателей в худшую сторону в размере 5-10%, в наших же условиях необходимы «допуски» не менее 20-30%. А это дополнительные затраты, связанные с резервированием средств для покрытия непредвиденных издержек.

Дата добавления: 2014-01-04