Другие значимые события для мировой финансовой системы в период Бреттон-Вудской денежной системы

С 1821 по 1914 г. существовала «эра золотого стандарта». Фунт стерлингов свободно и без ограничений конвертировался в золото. В это время фунт фактически является главной резервной валютой мировых финансов.

В 1914 г. с началом первой мировой войны на ведущие позиции выходит доллар США. Появляется долларовая зона с составом из стран Северной и Латинской Америки.

К недостаткам Парижской системы относилась ее дороговизна ( измеряемая альтернативной стоимостью золотых запасов) и статичность ( рост добычи золота отставал от роста мировой экономики, сдерживая развитие последней).

Золотовалютный стандарт (или Генуэзская система) сложился после Первой мировой войны в рамках соглашения, подписанного на послевоенной конференции Лиги Наций в Генуе (1921 г.). Система функционировала до Великой депрессии, 1929—1933 гг.

Валюты отдельных стран (США, Великобритании, Франции), сохранивших или восстановивших свою конверсию в золото, стали резервными. Остальные валюты (типа польских злотых, чешских крон) конвертировали в одну из резервных, а затем предъявляли ФРС США (Федеральной расчетной системе США), или Банку Англии для обмена на золотые слитки.

В 1925г. Великобританией был установлен золотой эталон на основе довоенного паритета фунта стерлингов и золота. С этого времени резервы не ограничивались золотом, они также включали конвертируемую в золото валюту (например, фунт стерлингов, доллар США).

Однако, " золотой стандарт" фунта уже не соответствовал реальной действительности, то есть не имел реального обеспечения, так как, например, в 1914—1920 гг. оптовые цены в США возросли на 225%, в Великобритании — на 300%.

После коллапса Нью-Йоркской фондовой биржи в результате нескольких «черных торговых дней» в октябре 1929 г. и последовавшего затем краха реального сектора экономики практически во всем западном мире большинство стран отказалось от конверсии валют в золото.

Периодом «валютного хаоса» называют 1930-е гг. (господство валют, не обмениваемых на золото; возрождение бартера; платежи золотом; межстрановой клиринг).

В этот период одним из методов продвижения товаров на мировой рынок стала политика валютного демпинга, т.е. девальвирования национальной валюты ниже уровня, определяемого сравнительной покупательной способностью. Особенно активно в этом обвиняли Великобританию.

Сентябрь 1931 г. — отмена Великобританией золотого эталона и введение свободно-плавающего курса фунта стерлингов. С целью управления курсом был создан специальный Счет стабилизации обмена.

1933 г. — отмена золотого эталона в США и введение свободно плавающего курса доллара.

1933 г. — формирование "золотого блока". В него вошли Франция, Италия, Швейцария, Голландия, Бельгия и Люксембург. Цель Блока — сохранить золотую обратимость своих валют на уровне паритетов, фиксированных в 20-х годах.

Март 1935 г. — выход из "золотого блока" Бельгии и девальвация бельгийского франка.

Сентябрь 1936 г. — полный распад "золотого блока".

25 сентября 1936г. — подписание Великобританией, Францией и США Трехстороннего соглашения, согласно которому эти страны взяли на себя взаимную ответственность за нормальное функционирование обменного рынка своих валют. Это был первый прецедент придания интервенционной деятельности центральных банков официального характера.

К концу Второй мировой войны до ⁴/₅ запасов золота мира сконцентрировалось в США, поэтому необходимо было строить валютную систему, отвечавшую новым реалиям.

Золотодолларовый стандарт (Бреттон-Вудская система)

В 1944 г. на конференции Организации Объединенных Наций (ООН), международной организации, сменившей Лигу Наций, в Бреттон-Вудсе (штат Нью-Гемпшир, США) была учреждена новая валютная система.

Она характеризовалась четырьмя основными принципами:

1) фиксированная официальная цена золота в долларах (35 долл. за унцию/31,1035гр);

2) твердые (но пересматриваемые) паритеты валют относительно доллара;

3) поддержание центральными банками курсов валют к доллару в пределах ±1% от паритета (путем валютных интервенций, других мер);

4) необходимость санкционирования Международным валютным фондом изменений валютных паритетов (девальваций, ревальвации) более чем на 10%.

Валюты 44 стран были жестко привязаны к доллару США, а доллар - к золоту (35 долларов за тройскую унцию).

Август 1947 г. — приступил к работе международный стабилизационный фонд, известный под названием МВФ

Для поддержания обменных курсов необходим был механизм взаимного кредитования стран-членов. Для этого был создан межправительственный Международный валютный фонд, получающий взносы от стран-членов и предоставляющий ресурсы правительствам, испытывающим трудности с платежным балансом.

Затем центральные банки стали заключать между собой специальные своп-соглашения для проведения совместных интервенций на валютном рынке (например, немецкий Бундесбанк продавал марки за доллары на условиях спот американской ФРС и одновременно покупал немецкую валюту на условиях форвард).

1950 г. — основан Европейский платежный союз. Цель создания ЕПС — подготовка европейских валют к конвертируемости.

27 декабря 1958 г. — официально вступила в силу конвертируемость для всех валют стран-членов Европейского платежного союза. Эта конвертируемость опиралась на ось "доллар-золото".

20 октября 1960 г. — цена на золото на свободном рынке Лондона достигла беспрецедентного уровня в 40 долларов за унцию, что угрожало стабильности доллара как мировой резервной валюты. 1960 г. — создание "золотого пула". Цель — сдерживание роста цены на золото, была достигнута. С конца 1960 г. по конец 1967 г. цена на золото никогда не превышала 35.35 долларов за унцию.

15-17 марта 1968 г. — распад "золотого пула". Причина — резкий рост цен на золото.

Май 1968 г. — социальные волнения в Париже, на успокоение которых национальный банк Франции истратил большую часть своих валютных резервов. В итоге это привело к последующей девальвации французского франка.

1969 г. — в рамках МВФ созданы специальные права заимствования (СДР). СДР позволили консолидировать мировые валютные резервы и управлять ими в рамках наднационального органа. Первоначально СДР предполагалось использовать как альтернативу золоту в качестве наполнения официальных резервов. На сегодня данная "денежная" единица большой популярностью не пользуется.

1970 г. — весь год происходило снижение учетных ставок в США, инициировавшее кризис доллара.

3-5 мая 1971 г. — массированный сброс инвесторами долларов США. 15 августа 1971 г. — конвертируемость доллара в золото приостановлена. Причина отмены "золотого стандарта" — значительная переоценка доллара, накопленная длительными отрицательными платежным и торговым балансами США. Тем не менее доллар остался основной резервной валютой.

18 декабря 1971 г. — "группа десяти" стран заключила Смитсоновское соглашение в Вашингтоне, по которому было принято решение о ревальвации валют основных индустриальных государств по отношению к доллару и привязке к нему фиксированным паритетом. С этого момента допускались максимальные колебания на 2.25% в ту или другую сторону. Официальная цена золота составила 37-38 долларов за унцию, однако конвертируемость доллара в золото не была восстановлена. Фактически произошла девальвация доллара на 7.66%.

Июнь 1972 г. — Великобритания приняла решение о введении свободного плавающего курса фунт стерлингов.

12 февраля 1973 г. — девальвация доллара по отношению к золоту с 38 до 42.2 долларов за тройскую унцию. Это решение вызвало целую серию смен фиксированных курсов и ревальвацию валют по отношению к доллару (Швейцария и Япония ревальвировали свои валюты на 12 и 7.5 процентов соответственно).

Июль 1973 г. — управляющие центральных банков "Группы десяти" договорились заменить "управляемые колебания" на режим плавающих обменных курсов. Это решение означало конец эпохи официального долларового эталона, хотя фактически доллар США и по сей день является основной резервной валютой.

Бреттон-Вудская система могла существовать, пока золотые запасы США обеспечивали конверсию долларов, предъявляемых зарубежными правительствами, в золото. В действительности, США были всемирным центральным банком, так как они могли торговать золотом по превалировавшим фиксированным курсам обмена. С этим была связана «конструктивная ассиметричность» системы, поскольку, чем выше были темпы роста мировой торговли, инвестиций, тем большей становилась потребность в долларах, которые, в свою очередь, могли поступить в каналы международных расчетов лишь в результате роста дефицита платежного баланса США. В итоге мировое сообщество должно было стать перед выбором — сохранять Бреттон-Вудскую систему или дать простор международной торговле, инвестициям (отменив конверсию долларов в золото). Неизбежность такого выбора получила название «дилеммы Триффина» (по имени знаменитого американского макроэкономиста, сформулировавшего ее).

Есть и другие оценки причин краха Б-В системы. Непосредственной причиной краха стали огромные военно-политические расходы США за границей. Так, торговый баланс США был долгое время положительным в силу высокой конкурентоспособности американских товаров. Баланс инвестиций в долгосрочной перспективе также был положителен (поскольку поток доходов от капиталовложений в целом превышал первоначальные инвестиции). Однако строительство военных баз, содержание вооруженных сил, проведение военных операций, а также поддержание «братских» политических режимов за рубежом не являлись самоокупаемыми в прямом экономическом смысле. Соответственно кумулятивный дефицит платежного баланса США в 1949—1970 гг. почти в точности был равен суммарным заграничным военно-политическим расходам этой страны.

В итоге к 1970-м гг. произошел отток золота из США, сократив их долю в мировых запасах до 30%. Экономико-политические трудности США (стагнация экономики, война во Вьетнаме) подорвали доверие к доллару.

В период после II Мировой войны до конца 1970х в мировой экономике произошел ряд важных событий:

• Это распад Бреттон-Вудской валютной системы, основанной на фиксированном курсе валют.
• Первое расширение Европейского сообщества, в результате которого к шести государствам-основателям присоединились Великобритания, Дания и Ирландия.
• Первый нефтяной кризис после арабо-израильской Войны Судного дня (октябрь 1973 г.)
• Экономический спад 1974-го в странах Организации экономического сотрудничества и развития, где одновременно резко подскочили инфляция и безработица (стагфляция), поэтому в экономической политике развитых стран произошло переключение от кейнсианских методов регулирования к неолиберальным, то есть к либерализации рынка, приватизации и монетарныем методам регулирования макроэкономики.

Складывалось впечатление, что традиционные механизмы, такие как МВФ, уже не способны примирить расхождения между ведущими западными державами. Именно в этом контексте министры финансов Соединенных Штатов, Германии, Великобритании и Франции образовали, так называемую, «библиотечную группу» (по месту их первой встречи в библиотеке Белого дома 25 марта 1973 года ). Группа, к которой позднее присоединилась Япония, периодически проводила совместные заседания и стала известна как G5 ( группа пяти министров финансов). Спустя два года после первой встречи заседания «библиотечной группы» приняли формальный характер. К исходному составу присоединилась Италия. Участники обязались принять меры по преодолению дезорганизующего влияния рыночных условий и неравномерных колебаний валютного курса. На следующий год приглашение присоединиться получила Канада. Начав в 1975 году исключительно с экономики, Группа Great 7 расширяла сферу деятельности, увеличивались не только ее формат и структура, но и количество инициатив, с которыми она выступала.

Мультивалютный стандарт (Ямайская система)

С марта 1973 г. большинство стран отпустило валюты в «плавание». Юридическое оформление новая валютная система получила на конференции МВФ в 1976 г. в Кингстоне (Ямайка).

В настоящее время каждая страна самостоятельно выбирает режим валютного курса. Ныне действующую систему называют также мультивалютным стандартом, подчеркивая тем самым юридически равноправный характер различных валютных режимов

По классификации МВФ страна может выбрать следующие режимы валютных курсов: фиксированный, плавающий или смешанный.

Фиксированный валютный курс имеет целый ряд разновидностей:

1) курс национальной валюты фиксирован по отношению к одной добровольно выбранной валюте. Курс национальной валюты автоматически изменяется в тех же пропорциях, что и базовый курс. Обычно фиксируют курсы своих валют по отношению к доллару США. английскому фунту стерлингов развивающиеся страны

Пример фиксации к доллару США. Организация Восточно-карибских государств (англ. Organisation of Eastern Caribbean States (OECS)) — Экономический и валютный союз стран Карибского бассейна.Члены: Антигуа и Барбуда, Гренада, Доминика, Монтсеррат, Сент-Винсент и Гренадины, Сент-Китс и Невис, Сент-Люсия

Ассоциативные члены: Ангилья, Британские Виргинские острова

Cоглашение о создании Организации Восточных Карибских Государств было подписано 18 июня 1981 г. Административный центр — Морне (Сент-Люсия).

Государства имеют единую валюту — Восточно-карибский доллар. Операции с валютой осуществляются через Восточно-Карибский Центральный банк (ECCB) на острове Сент-Китс. Центральный Банк обладает исключительным правом выпуска банкнот и монет на территории государств — членов организации. Восточно-карибский доллар имеет хождение в семи государствах OECS и в Ангилье. На территории Британских Виргинских островов в качестве валюты используется доллар США.

Дата добавления: 2014-01-04