Модель Манделла-Флеминга

Важно отметить, что на валютный курс оказывает влияние комплексное взаимодействие монетарной и фискальной политики.

Фискальная политика

Политика дорогих денег, политика дешевых денег. Кому выгодна?

Монетарная (денежная) политика и обменный курс.

Репутация центрального банка

В общем случае если рынок верит, что власти достаточно сильны чтобы стабилизировать денежное обращение, то он расценит валюту страны как перспективную, поскольку сильная денежная политика ограничит инфляцию, создаст стабильные условия для экономического роста, привлекая в страну капитал и способствуя укреплению национальной валюты. Если такой уверенности нет, то валюту оценят как слабую.

Например, Бундесбанк ФРГ ассоциировался с рестриктивной денежной политикой, что было обусловлено германским «антиинфляционным менталитетом», сложившимся после двух гиперинфляции в этой стране в XX в. (1923 г., конец 1940-х гг.). Так, при проведении денежной реформы в 1924 г. одна новая рейхсмарка обменивалась на один триллион старых марок. В октябре 1948 г. 0,5 новой немецкой марки обменивались на 100 старых рейхсмарок. Соответственно немецкая марка во второй половине XX в. (за исключением нескольких лет после воссоединения Западной и Восточной Германий) расценивалась как сильная валюта.

Наоборот, политика Банка Франции рассматривалась скорее как стимулирующая экономический рост, так как центральный банк страны был склонен жертвовать силой валюты ради достижения социальных целей — поддержания занятости. В силу этого франк расценивался как валюта более слабая, чем марка.

Термин управляемое плавание означает, что курс юридически свободен, однако он активно регулируется денежными властями.

Власти воздействуют на обменный курс:

• прямыми методами (валютные интервенции центрального банка, дискретные меры, система «Currency Board»);

• косвенными методами (меры денежно-кредитной политики, фискальной политики);

Дискретные меры валютной политики (прямые количественные ограничения).

• обязательную продажу экспортной выручки;
• ограничения предоплаты импорта
• контроль над прямыми и портфельными инвестициями за рубеж
• ограничения иностранных займов по объемам и срокам погашения
• налогообложение (лимиты) на депозиты нерезидентов в отечественных банках
• м ножественные обменные курсы при торговле различными товарами

Cистема валютного комитета (Currency Board)

доходно-абсорбционный эффект Александера.

Налог Тобина (Tobin Tax)

Дата добавления: 2014-01-04