Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции и риска

Порядок оценки инвестиционных проектов

В мировой и отечественной практике существует несколько стандартизо­ванных принципов оценки инвестиционных проектов.

Прежде всего, проводится предварительное обследование проекта, в ходе которого определяется цель проекта и ее соответствие текущей и прогнозируемой деятельности предприятия. В ходе предварительного обследования также определяются риски, связанные с проектом, наличие у предприятия необходимого опыта для реализации возможностей, создаваемых проектом. На этой же стадии определяются критерии, которые будут использованы для оценки инвестиционного проекта.

Затем осуществляется оценка целесообразности реализации инвестиционного проекта выполняемая в три этапа:

1. Расчет исходных показателей по годам (объем реализации, текущие расходы, износ, величина чистой прибыли и чистых денежных поступлений от предполагаемых инвестиций).

2. Расчет аналитических коэффициентов (расчет чистой текущей стоимости инвестиций, рентабельности инвестиций, срока окупаемости и коэффициента эффективности инвестиционного проекта).

3. анализ коэффициентов (в зависимости от выбранных за основу на данном предприятии критериев проект либо принимается, либо отклоняется, предприниматель может ориентироваться на один или несколько наиболее важных, по его мнению, критериев либо принимать во внимание дополнительные факторы).

В случае принятия инвестиционного проекта разрабатываются конкретные мероприятия по его реализации.

Следует помнить и учитывать несколько общих правил и принципов инвестиционной политики:

1. «Золотое банковское правило»: использование и получение средств должно происходить в установленные сроки, а посему долгосрочные инвестиции должны финансироваться за счет долгосрочных средств.

2. Принцип платежеспособности: планирование инвестиций должно обеспечивать платежеспособность предприятия в любое время. Принцип рентабельности инвестиций: для всех инвестиций необходимо выбирать самые дешевые способы финансирования.

3. Принцип сбалансированности рисков: самые рискованные инвестиции должны финансироваться за счет собственных средств.

4. Принцип приспособления к потребностям рынка: необходимо учитывать конъюнктуру рынка и свою зависимость от предоставления заемных средств.

5. Принцип предельной рентабельности: следует выбирать те инвестиции, которые максимально рентабельны.

Инфляция - это повышение общего уровня цен в экономике в целом или на данный вид ресурса (продукции, услуг, труда).

Наиболее корректной является методика, учитывающая корректи­ровку всех факторов, влияющих на денежные потоки (общая инфляция, инфляция на заработную плату, изменение цен на ресурсы по груп­пам, изменение стоимости основных фондов и др.). Это трудоемкий расчет с использованием различных индексов, где пересчитываются новые денежные потоки и сравниваются по критерию NPV.

Упрощенная методика учета инфляции - это корректировка коэф­фициента дисконтирования на индекс инфляции по формуле:

1 + р = (1 + i) - (1 + j). (7.8)

Т.к. (i - j) - малая величина, то ею можно пренебречь в практичес­ких расчетах. Формула примет вид:

p = i + j, (7.9)

где i - обычный коэффициент дисконтирования;

j - индекс инфляции;

р - применяемый в условиях инфляции номинальный коэффициент дисконтирования.

Также следует учитывать факторы неопределенности и риска. Под неопределенностью понимается неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта, в том числе сопутствующих затратах и результатах. Неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий, характеризуется понятием риска.

Дата добавления: 2014-01-04