Метод определения бухгалтерской рентабельности инвестиций

Метод определения бухгалтерской рентабельности инвестиций или простой нормы прибыли (return on investment - ROI) ориентирован на оценку не денежных поступлений, а дохода фирмы. Показатель рентабельности инвестиций, называемый также расчетной нормой прибыли (accounting rate of return - ARR) или средней нормой прибыли (average rate of return - ARR), рассчитывается как отношение среднего дохода фирмы (earnings - E) к среднегодовой стоимости инвестиций. При этом величина дохода фирмы берется, как правило, с учетом налогообложения. Формула расчета рентабельности инвестиций имеет следующий вид:

ROI = [E (1 -H)] / [(C₂ - C₁) / 2],

где Н – ставка налогообложения;

E (1 -H) – величина дохода после налогообложения;

С₁ – учетная стоимость активов на начало периода;

C₂ – учетная стоимость активов на конец периода;

(C₂ - C₁) / 2 – среднегодовая стоимость инвестиций, рассчитываемая как среднее между учетной стоимостью активов на начало и конец периода.

Использование показателя ROI связано с возможностью его сопоставления с другими показателями рентабельности фирмы и определения степени приемлемости рассматриваемого проекта. К преимуществам этого показателя можно отнести ясность и простоту расчетов, а также ориентированность на величину дохода, что, с одной стороны, позволяет создать четкую систему стимулирования персонала, связанного с реализацией инвестиций, а с другой стороны, заинтересовать акционеров фирмы, которые в первую очередь обращают внимание на уровень дохода.

Недостатки показателя ROI аналогичны слабостям показателя срока окупаемости. Он не учитывает неодинаковой ценности денежных средств во времени и различий в величине денежных поступлений, которые возникают как результат неодинаковой продолжительности эксплуатации созданных благодаря инвестированию активов.

При определенных допущениях показатель ROI приближается к значению IRR в случае, если:

· вложение средств осуществляется в проект с условно-безграничным сроком (перпетуитет) при равенстве годовых денежных поступлений;

· накопленные амортизационные отчисления равны денежной сумме, необходимой для замены выбывшего оборудования;

· состав оборотного капитала неизменен в течение срока реализации инвестиционного проекта.

Следует учитывать, что расчеты на основе простейших методов оценки инвестиций носят приближенный характер.

Дата добавления: 2013-12-12