Совокупного риска

Вопрос 2. Взаимодействие финансового и операционного рычагов и оценка совокупного риска, связанного с предприятием. Способы снижения

Как предпринимательский и финансовый риски связаны между собой, так связаны между собой производственный и финансовый рычаги. Чем больше сила воздействия производственного рычага (чем больше постоянные затраты), тем более чувствителен нетто-результат эксплуатации инвестиций (прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль) к изменениям объема продаж и выручки от реализации. Чем выше уровень эффекта финансового рычага, тем более чувствительна чистая прибыль на акцию к изменению НРЭИ.

Поэтому, по мере одновременного увеличения силы воздействия производственного и финансового рычагов все менее значительные изменения физического объема реализации и выручки приводят ко все более масштабным изменениям чистой прибыли на акцию.

Это выражается формулой сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов:

Уровень сопровожденного Сила воздействия Сила воздействия

эффекта операционного = операционного X финансового рычага финансового рычагов рычага

Результаты вычисления по этой формуле указывают на уровень совокупного риска, связанного с предприятием. Сочетание мощного операционного с мощным финансовым рычагом может оказаться губительным для предприятия, т.к. предпринимательский и финансовые риски взаимно умножаются. Взаимодействие производственного и финансового рычагов усугубляет негативное воздействие сокращающейся выручки от реализации на величину I I и чистой прибыли.

Задача снижения суммарного совокупного риска, связанного с предприятием, сводится к выбору одного из трех вариантов:

1. Высокий уровень эффекта финансового рычага я сочетании со слабой силой воздействия производственного рычага. Фирмам, не имеющим собственного капитала и стремящимся увеличить собственную доходность выгодно максимально использовать заемные средства. Предел заимствований определяется удорожающейся ставкой кредита, так как значительно возрастают риски не возврата и уменьшение залоговой обеспечение кредита.

2. Низкий уровень эффекта финансового рычага в сочетании с сильным производственным рычагом. Крупным предприятий, располагающим значительным собственным капиталом, выгоды; пользовать заемные средства. Это основа тактики многих иных предприятий, отказывающихся от кредитов, потому что они «дорогие».

3. Умеренные уровни эффектов финансового и производственного рычагов.

Дата добавления: 2013-12-12