Выбор приемов управления риском

= 0

PI =: IC

NPV = - IC

ДАр = ДАо × КВ

Н = × Т

ОА = МЗ + НЗП + ГП + ДЗ + ДА + П

NBV = TA – TS - OD

ВМ = В - ПИ

ДСн + ДСп – ДСв = ДСк

ОСн + По – Ио = ОСк

Раздел 1. Внеоборотные активы.

1.1. Нематериальные активы – к ним относятся права, возникающие:

а) из авторских и иных договоров на произведения науки, литературы, программное обеспечение и т.д.,

б) из патентов на изобретения,

в) из свидетельств на товарные знаки и знаки обслуживания,

г) ноу-хау,

д) «гудвилл».

Нематериальные активы принимаются к учету в сумме фактических расходов на приобретение, изготовление и их доведение до состояния, пригодного к использованию в запланированных целях.

1.2. Основные средства как совокупность материально-вещественных ценностей, используемых в качестве средств труда при производстве продукции, выполнении работ или оказании услуг в течение периода, превышающего 12 месяцев, включают:

а) здания, сооружения,

б) рабочие и силовые машины,

в) измерительные и регулирующие приборы и устройства,

г) вычислительная техника,

д) транспортные средства,

е) инструмент,

ж) производственный и хозяйственный инвентарь и другое.

Основные средства отражаются в бухгалтерском учете по остаточной стоимости, то есть по фактическим затратам их приобретения, сооружения и изготовления за вычетом суммы начисленной амортизации.

Фактическими затратами на приобретение, сооружение и изготовление основных средств могут быть:

а) суммы, уплачиваемые в соответствии с договором поставщику,

б) суммы, уплачиваемые организациям за осуществление работ по договору строительного подряда и иным договорам,

в) суммы, уплачиваемые организациям за информационные и иные услуги, связанные с приобретением основных средств,

г) регистрационные сборы, государственные пошлины и другие аналогичные платежи, произведенные в связи с приобретением (получением) прав на объект основных средств,

д) таможенные пошлины,

е) невозмещаемые налоги, уплачиваемые в связи с приобретением объекта основных средств,

ж) вознаграждения, уплачиваемые посреднической организации, через которую приобретен объект основных средств,

з) иные средства, непосредственно связанные с приобретением, сооружением и изготовлением объекта основных средств.

Амортизация объектов основных средств производится:

- линейным способом,

- способом уменьшаемого остатка,

- способом списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования,

- способом списания стоимости пропорционально объему продукции.

1.3. Доходные вложения в материальные ценности. По данной группе статей баланса отражаются фактическая, первоначальная или остаточная стоимость материальных ценностей, предоставляемых организацией:

а) по договору аренды за плату во временное пользование,

б) по лизинговому договору.

Лизинговое имущество отражается на балансе по остаточной стоимости, только если условиями лизингового договора предусмотрен порядок учета имущества на балансе лизингодателя. Если по условиям договора финансового лизинга предусмотрен учет имущества на балансе организации-лизингополучателя, то оно оценивается в общей сумме причитающихся к уплате на момент заключения договора лизинговых платежей.

1.4. Финансовые вложения – это долгосрочные инвестиции (срок обращения более 12 месяцев) в ценные бумаги других организаций, уставный капитал организаций, государственные ценные бумаги и т.д.

Финансовые вложения принимаются к учету в сумме фактических расходов для инвестора.

Финансовые вложения в акции других организаций, обращающихся на бирже или на специальных аукционах, котировка которых регулярно публикуется, при составлении годового баланса отражаются на конец года по их рыночной стоимости.

Раздел 2. Оборотные активы потребляются в течение года и полностью переносят свою стоимость на стоимость производимой продукции.

2.1. Запасы. В статью этой группы отражается стоимость сырья, основных вспомогательных материалов, топлива, покупных полуфабрикатов, тары, незавершенного производства, готовой продукции и товаров и т.п. Материально-производственные запасы принимаются к бухгалтерскому учету по фактической себестоимости.

Фактической себестоимостью материально-производственных запасов, приобретенных за плату, признается сумма фактических затрат организации на приобретение за исключением НДС и иных возмещаемых налогов.

Отпуск запасов сырья и материалов в производство может осуществляться по средней себестоимости, методами ФИФО или ЛИФО.

а) При отпуске материально-производственных запасов по их средней себестоимости по каждому виду запасов определяется частное от деления общей себестоимости вида запасов на их количество, соответственно складывающихся из себестоимости и количества по остатку на начало месяца и по поступившим запасам в этом месяце.

б) Метод ФИФО – оценка запасов по себестоимости первых по приобретению материально-производственных запасов – основан на допущении, что материальные ресурсы расходуются в последовательности их закупки.

в) Метод ЛИФО – оценка запасов по себестоимости последних по времени приобретения партий запасов – основан на допущении, что ресурсы, первыми поступающие в производство, должны быть оценены по себестоимости последних в последовательности приобретения партий.

По статье «Затраты в незавершенном производстве» показываются все вложения в продукцию, по которой производственный процесс еще не завершен. Предприятие имеет право выбрать один из способов оценки незавершенного производства:

1) По фактической себестоимости,

2) По нормативной производственной себестоимости,

3) По прямым статьям расходов,

4) По стоимости потребленного сырья, материалов и полуфабрикатов.

Выбор метода обычно определяется степенью специализации и массовостью выпуска продукции – единичное (судостроение), серийное (станкостроение) или массовое (автомобилестроение) производство.

По статье «Готовая продукция и товары для перепродажи» показывается фактическая себестоимость остатка законченных производством и прошедших испытания и приемку изделий. Готовая продукция отражается в бухгалтерском балансе:

1) По фактической себестоимости,

2) По нормативной производственной себестоимости,

3) По прямым статьям расходов.

Статья «Товары» содержит данные о фактической себестоимости отправленной покупателю продукции. Эта статья появляется лишь в том случае, если договором поставки обусловлен отличный от общего порядка момент перехода права владения, пользования и распоряжения продукцией и риска ее случайной гибели при транспортировке от данного предприятия к покупателю.

2.2. НДС по приобретенным ценностям. Статья отдельно выделена в отчетности и предназначена для отражения суммы НДС по приобретенным ценностям, еще не предъявленного бюджету к зачету.

2.3. Дебиторская задолженность. Она делится на нормальную и неоправданную. Нормальная дебиторская задолженность возникает вследствие применяемых форм расчетов за товары и услуги. Неоправданная дебиторская задолженность возникает вследствие недостатков в работе организации.

По статье «Прочие дебиторы» показывается задолженность за финансовыми и налоговыми органами, включая переплату по налогам, сборам и прочим платежам в бюджет, задолженность работников организации по предоставленным им ссудам, задолженность за подотчетными лицами, задолженность с поставщиками по недостачам товарно-материальных ценностей, обнаруженных при приемке.

2.4. Финансовые вложения. По статьям данного подраздела отражаются краткосрочные (до 1 года) инвестиции в ценные бумаги других организаций, векселя, приобретенные как объект финансовых вложений, а также инвестиции в государственные ценные бумаги.

2.5. Денежные средства. В этом подразделе показывают остатки денежных средств в кассе, на расчетных и валютных счетах в банках, в аккредитивах, чековых книжках или иных платежных документах.

Пассив баланса отражает отношения, возникающие в процессе привлечения средств.

Раздел 3. Капитал и резервы. В этом разделе приводятся данные о собственных источниках средств в различных группировках.

3.1. Уставный капитал. Эта статья предназначена для отражения суммы средств, выделенных собственниками организации для осуществления хозяйственной деятельности. Величина этих средств называется по-разному в зависимости от организационно-правовой формы организации:

а) складочный капитал (хозяйственные товарищества),

б) уставный фонд (государственные и муниципальные унитарные предприятия),

в) паевые взносы (производственные кооперативы),

г) уставный капитал (остальные организации).

3.2. Добавочный капитал. В составе добавочного капитала отражаются следующие показатели:

а) сумма дооценки основных средств, объектов капитального строительства и других материальных объектов имущества организации со сроком полезного использования свыше 12 месяцев, проводимой в установленном порядке,

б) сумма, полученная сверх номинальной стоимости размещенных акций (эмиссионный доход),

в) положительные курсовые разницы по вкладам в уставный капитал в иностранной валюте.

3.3. Резервный капитал. Источники, отражаемые в этом подразделе, могут создаваться в организации либо в обязательном порядке, либо в том случае, если это предусмотрено в учредительных документах. Согласно закону «Об акционерных обществах» величина резервного капитала определяется в уставе общества и не должна быть менее 15% уставного капитала.

3.4. Нераспределенная прибыль. В бухгалтерском балансе финансовый результат отчетного периода отражается как нераспределенная прибыль текущего отчетного периода за минусом причитающихся за счет прибыли налогов и обязательных платежей, включая санкции за несоблюдение правил налогообложения.

Раздел 4. Долгосрочные обязательства. В этом разделе указывается задолженность по долгосрочным ссудам и займам, погашение которых должно иметь место в течение более чем 1 года.

Раздел 5. Краткосрочные обязательства. В этом разделе отражается кредиторская задолженность, подлежащая погашению в течение 12 месяцев.

5.1. Заемные средства. В бухгалтерской отчетности кредиты и займы должны отражаться с учетом причитающихся процентов.

5.2. Кредиторская задолженность. В этом подразделе сгруппированы статьи, характеризующие задолженность, которая тесно связана с масштабами производственной деятельности.

Статья «Поставщики и подрядчики» - в ней показывается сумма задолженности поставщикам и подрядчикам за поступившие материальные ценности, выполненные работы и оказанные услуги.

По статье «Прочие кредиторы» показывается задолженность организации по расчетам, не нашедшим отражения по другим статьям данной группы.

5.3. Доходы будущих периодов. В этом подразделе отражаются источники средств, полученных в отчетном периоде, но относящихся к будущим отчетным периодам (арендная плата, плата за коммунальные услуги и т.д.), а также иные суммы, учитывающиеся на этом счете:

а) недостачи товарно-материальных ценностей, выявленные за отчетный период,

б) безвозмездно полученные ценности,

в) разница между взыскиваемой с виновных лиц суммой за недостающие или испорченные товарно-материальные ценности и их стоимостью по учетным ценам.

5.4. Резервы предстоящих расходов и платежей. В этом подразделе показываются остатки средств, зарезервированных организацией в соответствии с учетной политикой для целей равномерно включения предстоящих расходов в издержки производства.

К указанным резервам относятся:

а) резервы на предстоящую оплату отпусков работников,

б) выплату ежегодного вознаграждения за выслугу лет,

в) выплату вознаграждений по итогам работы за год,

г) ремонт основных средств и т.д.

Отчет о прибылях и убытках

В отчете доходы и расходы должны показываться с подразделением на обычные и чрезвычайные. Обычными являются доходы, получаемые от регулярной предусмотренной уставом деятельности предприятия. Чрезвычайными доходами считаются поступления, возникающие как последствия непредвиденных обстоятельств: страховое возмещение, стоимость материальных ценностей, остающихся от списания непригодных к восстановлению и дальнейшему использованию активов и т.д.

Статьи:

1. По статье «Выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг» (нетто-выручка) отражается выручка за минусом НДС, акцизов и иных обязательных платежей (например, экспортные пошлины).

2. По статье «Себестоимость реализации товаров, продукции» отражаются фактические затраты, связанные с производством продукции, выполнением работ, оказанием услуг. Порядок формирования себестоимости определяется соответствующими правилами бухгалтерского учета.

3. Статья «Валовая прибыль» представляет собой расчетный показатель, определяемый как разница между нетто-выручкой и себестоимостью.

4. Статья «Коммерческие расходы» характеризует затраты, связанные со сбытом продукции у производителей и товаров у торговых и сбытовых организаций.

5. По статье «Управленческие расходы» отражается величина общехозяйственных расходов организации, учитываемых на соответствующий счет.

6. Статья «Прибыль (убыток) от продаж» представляет собой расчетный показатель, определяемый как разница между валовой прибылью и расходами коммерческого и управленческого характера.

7. Статьи «Проценты к получению» и «Проценты к уплате». Их предназначение – выделить результаты операций, имеющих финансовую природу, и связанных с получением (уплатой) процентов и дивидендов.

8. По статье «Доходы от участия в других организациях» отражаются доходы, подлежащие получению от участия в совместной деятельности без образования юридического лица и доходы по вкладам в уставный капитал других организаций.

9. По статьям «Операционные доходы (расходы)» отражаются следующие доходы и расходы:

а) доходы и расходы, связанные с предоставлением за плату во временное пользование активов организации,

б) доходы и расходы, связанные со предоставлением за плату прав, возникающих из патентов на изобретения, промышленные образцы и других видов интеллектуальной собственности,

в) доходы и расходы от продажи основных средств и иных активов, отличных от денежных средств, продукции, товаров,

г) результаты переоценки имущества и обязательств, стоимость которых выражена в иностранной валюте.

10. По группе статей «Внереализационные доходы (расходы)» отражаются следующие доходы и расходы:

а) штрафы, пени, неустойки, начисленные за нарушение условий договоров,

б) поступления и перечисления в возмещение причиненных организации убытков,

в) доходы и расходы от безвозмездной передачи либо получения активов,

г) убытки и прибыль прошлых лет, выявленные в отчетном периоде,

д) суммы кредиторской и дебиторской задолженности, по которой истек срок исковой давности,

е) сумме уценки и дооценки активов,

ж) иные доходы и расходы, непосредственно не связанные с реализацией продукции, работ, услуг.

11. Статья «Прибыль и убыток до налогообложения» представляет собой расчетный показатель, определяемый как разница между приведенными выше доходами и расходами.

12. Статья «Чрезвычайные доходы и расходы» - это поступления, возникающие как последствия чрезвычайных обстоятельств, или расходы по этой причине.

13. По статье «Налог на прибыль» отражается сумма налога на прибыль, рассчитываемая с учетом ограничений на состав и величину расходов, отнесенных на затраты.

14. Статья «Чистая прибыль (убыток)» представляет собой расчетный показатель, определяемый как разница между прибылью (убытком) до налогообложения и величиной налога на прибыль.

Отчет о движении капитала

Отчет содержит показатели о состоянии и движении собственного капитала хозяйствующих товариществ и обществ, целевых финансирования и поступлений, резервов предстоящих расходов и платежей и оценочных резервов.

ОС_н – остаток средств различных видов капитала, резервов и фондов на начло отчетного периода,

П_о – увеличение капитала (поступило в отчетном периоде),

И_о – уменьшение капитала (израсходовано в отчетном периоде),

ОС_к – остаток средств различных видов капитала, резервов и фондов на конец отчетного периода.

Отчет о движении денежных средств

Отчет составляется на основе данных по счетам денежных средств и содержит сведения о денежных потоках с учетом остатков на начало и конец текущего периода. Сведения о денежных потоках представлены в отчете в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Под текущей деятельностью понимается деятельность организации, преследующая получение прибыли в качестве основной цели либо не имеющая извлечение прибыли в качестве такой цели в соответствии с предметом и целями деятельности.

Под инвестиционной деятельностью понимается деятельность организации, связанная с капитальными вложениями организации при приобретении земельных участков, зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других активов, а также их продажи.

Под финансовой деятельностью понимается деятельность организации, связанная с осуществлением краткосрочных финансовых вложений, выпуском облигаций и иных ценных бумаг краткосрочного характера.

ДС_н – остаток средств на начало отчетного периода,

ДС_п – поступило денежных средств в течение отчетного периода,

ДС_в – выбыло денежных средств в течение отчетного периода,

ДС_к – остаток денежных средств на конец отчетного пеиода.

Пользователи бухгалтерской отчетности

Стороны, заинтересованные в информации о деятельности предприятия, можно разделить на две категории:

1. К внутренним пользователям относится управленческий персонал предприятия. Он принимает различные решения производственного и финансового характера. Например, на базе отчетности составляется финансовый план предприятия на следующий год, принимаются решения об увеличении или уменьшении объема реализации, ценах продаваемых товаров, направлениях инвестирования ресурсов предприятия, целесообразности привлечения кредитов и другое.

2. Среди внешних пользователей финансовой отчетности выделяется две группы:

2.1. К первой группе относятся:

а) нынешние и потенциальные собственники средств предприятия, которым необходимо определить увеличение или уменьшение доли собственных средств предприятия и оценить эффективность использования ресурсов руководством компании,

б) нынешние и потенциальные кредиторы, использующие отчетность для оценки целесообразности предоставления или продления кредита, определения условий кредитования, усиления гарантий возврата кредита, оценки доверия к предприятию как к клиенту,

в) поставщики и покупатели, определяющие надежность деловых связей с данным клиентом,

г) государство, прежде всего в лице налоговых органов, которые проверяют правильность составления отчетных документов, расчета налогов, определяют налоговую политику,

д) служащие компании, интересующиеся данными отчетности с точки зрения уровня их заработной платы и перспектив работы на данном предприятии.

2.2. Вторая группа пользователей внешней финансовой отчетности – это те юридические лица, кому изучение отчетности необходимо для защиты интересов первой группы пользователей. В эту группу входят:

а) аудиторские службы, проверяющие данные отчетности на соответствие законодательству и общепринятым правилам с целью защиты интересов инвесторов,

б) консультанты по финансовым вопросам, использующие отчетность в целях выработки рекомендаций своим клиентам относительно помещения их капиталов в ту или иную компанию,

в) биржи ценных бумаг, оценивающие информацию, представленную в отчетности,

г) регистрирующие и другие государственные органы, принимающие решения о регистрации фирм, приостановке деятельности компаний, и оценивающие необходимость изменения методов учета и составления,

д) законодательные органы,

е) юристы, нуждающиеся в отчетности для оценки выполнения условий контрактов, соблюдения законодательных норм при распределении прибыли и выплате дивидендов, а также для определения условий пенсионного обеспечения,

ж) пресса и информационные агентства, использующие отчетность для подготовки обзоров, оценки тенденций развития и анализа деятельности отдельных компаний и отраслей, расчета обобщающих показателей финансовой деятельности,

з) торгово-производственные ассоциации, использующие отчетность для статистических обобщений по отраслям и для сравнительного анализа и оценки результатов деятельности на отраслевом уровне,

и) профсоюзы, заинтересованные в финансовой информации для определения своих требований в отношении заработной платы и условий трудовых соглашений, а также для оценки тенденций развития отрасли, к которой относится данное предприятие.

Лекция 4.

ФИНАНСИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ АО

Финансовое инвестирование акционерным предприятием осуществляет в следующих формах:

1. Участие в совместных предприятиях путем вложения капитала в их уставные фонды непосредственно связано с операционной деятельностью предприятия. Эта форма инвестирования способствует:

а) упрочению хозяйственных связей с поставщиками сырья и материалов при участии в их уставном капитале,

б) развитию собственной производственной инфраструктуры при вложении капитала в транспортные предприятия и сбытовые организации,

в) расширению сферы продаж при участии в уставном капитале предприятий торговли и возникновению новых форм отраслевой, товарной диверсификации основной деятельности.

Цель этой формы инвестирования – установление финансового влияния на другие предприятия для стабилизации уровня получаемой прибыли.

2. Приобретение высоколиквидных фондовых активов – наиболее распространенная и перспективная форма финансовых инвестиций. Она характеризуется операциями купли-продажи различных видов ценных бумаг и обусловлена:

а) широким выбором альтернативных инвестиционных стратегий как по инструментам инвестирования, так и по его срокам,

б) более высоким уровнем государственного регулирования и защищенности инвестиций,

в) развитой инфраструктурой биржевого рынка.

3. Вложения капитала в доходные денежные инструменты производится с целью эффективного использования временно свободных денежных активов предприятия. Основной вид денежных инструментов инвестирования – депозитный вклад в коммерческих банках, обеспечивающий получение инвестиционной прибыли за краткосрочный период.

4. Участие в операциях с производными финансовыми инструментами – это основное средство снижения убытков АО при неблагоприятных колебаниях цен на товары, сырье, материалы, при изменении курса национальной валюты, процентных ставок и курсовой стоимости ценных бумаг.

Этапы управления инвестициями:

1. Анализ уровня реального и финансового инвестирования в отчетном периоде представляет собой проведение оценки объемов, структуры, форм и эффективности реального и финансового инвестирования на предприятии. Основные направления анализа:

а) изучение общего объема инвестирования капитала в реальные и финансовые активы,

б) определение динамики изменения общего объема в структурном аспекте по формам инвестирования,

в) оценка уровня освоения инвестиционных ресурсов и доходности отдельных финансовых инструментов.

2. Определение общего объема инвестирования в планируемом периоде производится на основе расчета прироста основных средств предприятия и объемов продаж, размера свободных финансовых средств, накапливаемых для осуществления будущих реальных инвестиций и других предстоящих расходов.

3. Выбор способов финансирования реальных инвестиций и форм финансового инвестирования осуществляется в пределах планируемого объема производства и имеющихся средств с учетом технического потенциала, перспектив развития и уровня общей задолженности.

4. Оценка эффективности реальных инвестиционных проектов и инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов осуществляется:

- во-первых, по реальным инвестициям на основе специальной системы показателей (чистого приведенного дохода, срока окупаемости, рентабельности вложений и других),

- во-вторых, по финансовым инвестициям оценка базируется на расчетах доходности отдельных финансовых инструментов, которая определяется отношением суммы доходов, полученных в разных формах по отдельным финансовым инструментам к сумме инвестированных в них средств.

Интегральная оценка инвестиционных качеств акций, облигаций осуществляется по следующим параметрам:

а) характеристика вида акций, облигаций,

б) оценка инвестиционной привлекательности отрасли, к которой принадлежит эмитент,

в) основные показатели хозяйственной деятельности и финансового состояния эмитента,

г) характер обращения акций, облигаций на фондовом рынке, определяемый по акциям на основе расчетам показателей их рыночной котировки, ликвидности и листинга, по облигациям – коэффициента соотношения рыночной цены и реальной стоимости, срока погашения и доходности,

д) оценка условий эмиссии акций и облигаций, охватывающей изучение цели и условий эмиссии, периодичности выплаты дивидендов, процентов; степени участия держателей акций в управлении АО; условий погашения основной суммы облигационного займа и другие показатели.

5. Формирование портфелей реальных и финансовых инвестиций осуществляется по определяющей приоритетной цели, минимизации инвестиционного рынка (по облигациям) с учетом оценки инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов. В процессе их отбора в формируемом портфеле учитываются такие факторы, как:

а) тип портфеля финансовых инвестиций,

б) необходимость диверсификации финансовых инструментов портфеля,

в) обеспечение высокой ликвидности портфеля и другие.

6. Обеспечение реализации инвестиционных проектов и оперативного управления портфелем финансовых инвестиций посредством разработки капитального бюджета и календарного графика реализации инвестиционного проекта.

К долговому финансированию инвестиционной деятельности предприятий относятся:

1. Бюджетные инвестиции могут предоставляться юридическим лицам, не являющимся государственными или муниципальными унитарными предприятиями. Для этого в проекте бюджета отражается выделение бюджетных инвестиций при наличии технико-экономического обоснования инвестиционного проекта, проектно-сметной документации, плана передачи земли и сооружений, а также проекта договора между органами власти соответствующего уровня и данным юридическим лицом.

2. Бюджетные кредиты выделяются в соответствии с целями, определяемыми законом о бюджете на текущий финансовый год, на который может быть выдан бюджетный кредит. Законом определяются условия и порядок их выдачи, лимиты предоставления в пределах текущего года и на срок, выходящий за пределы текущего года, а также ограничения по субъектам использования таких кредитов.

3. Инвестиционный налоговый кредит представляет собой такое изменение срока уплаты налога, при котором организации при наличии соответствующих оснований предоставляется возможность в течение определенного срока и в определенных пределах уменьшать свои платежи по налогу с последующей поэтапной уплатой суммы кредита и начисленных процентов. К основаниям для предоставления инвестиционного кредита относятся:

а) проведение организацией НИОКР либо технического перевооружения собственного производства,

б) осуществление внедренческой или инновационной деятельности, в том числе создание новых видов или совершенствование применяемых технологий, создание новых видов сырья и материалов,

в) выполнение организацией особо важного заказа по социально-экономическому развитию региона или предоставление ею особо важных услуг населению.

4. Кредитование заемщиков банковскими учреждениями осуществляется в различных формах в зависимости от обеспечения кредита и предоставляется на различные сроки. Одинаковыми для всех кредитных операций остаются основные принципы кредитования, как общие, так и специфические, где первые учитывают воздействие внешних факторов на деятельность и поведение хозяйствующих субъектов, а вторые – способность заемщика в срок и с уплатой установленного процента погасить свои обязательства.

Как документ правового характера кредитный договор имеет обязательные разделы и реквизиты:

а) предмет договора, где оговариваются целевое назначение, суммы кредита, величина процентных ставок и сроки его погашения,

б) условия предоставления кредита – здесь описываются способ выдачи и обеспечения кредита, а также способ оформления этого обеспечения (залог, заклад, поручительство, страхование и т.п.). в этом разделе содержатся ссылки на сроки и периодичность погашения кредита и санкции за их нарушение,

в) условия расчетов и платежей – содержание данного раздела кредитного договора определяется регламентами, принятыми в данном кредитном учреждении или особыми условиями кредитования. Например, здесь описывается способ расчета процентов, принимаемые к расчетам курсы валют, направление поступивших в погашение кредита или взысканных сумм и другие факторы,

г) обязательства и права сторон – в данной части договора оговариваются формы и способы представления текущей финансовой информации о заемщике, права и способы изменения условий кредитного договора и процентной ставки, детальная информация о способе обеспечения кредита и процедура его реализации или выкупа, сроки уведомления сторон об изменении данных, существенных для исполнения кредитного договора,

д) раздел прочие условия предусматривается в договоре, как правило, для определения сроков начала и окончания действия договора, способов разрешения споров, количества подписываемых экземпляров договора и других дополнений,

е) раздел адреса и реквизиты сторон должен содержать исчерпывающую информацию о сторонах сделки, их местонахождении, банковские реквизиты, способы почтовой и иной связи, а также информацию о кодах регистрации, необходимых для налоговых органов.

5. Выпуск облигаций. Для реализации его предприятия должны соответствовать определенным юридическим требованиям, относящимся к полной оплате уставного капитала, двухлетней истории существования, сопровождающейся хорошими балансами, и иметь разрешение на выпуск облигационного займа в ФСФР.

Любой облигационный займ характеризуется четырьмя необходимыми критериями:

а) сумма,

б) процентная ставка,

в) срок,

г) график погашения.

Сумма облигационного займа в зависимости от сложившихся условий имеет минимальный и максимальный пороги. При сумме ниже минимума для данных облигаций не будет активного биржевого рынка. При сумме выше максимального порога размещение облигаций будет затруднено из-за невысокого спроса.

Процентная ставка, прежде всего, отражает кредитоспособность эмитента и является следствием сложившейся ситуации на финансовом рынке.

Сроки займа и график погашения оказывают большое влияние на решения инвесторов, так как здесь вступают в силу различные объективные причины, как экономические, так и политические.

Прямое финансирование

Источники прямого финансирования.

1. Акции мобилизуют в себе функции и экономические характеристики, присущие ценным бумагам. Принимая решение о проведении эмиссии, управляющий орган сталкивается со следующими проблемами:

- во-первых, риск потери контроля над компанией, так как доля старых акционеров сокращается,

- во-вторых, недовольство акционеров, так как расширение круга акционеров может вызвать сокращение дивидендных выплат.

2. Использование фонда нераспределенной прибыли и амортизации является внутренним источником финансирования инвестиционной деятельности предприятия и отражает его способность к самофинансированию. Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после выплаты дивидендов, может быть направлена на развитие предприятия. Правильно выбранная амортизационная политика обеспечивает уменьшение убытка текущего года, прибыли и налога на прибыль следующих лет за счет использования различных понижающих коэффициентов.

3. Остаток чистого оборотного капитала и мобилизация свободных активов предприятия. Остаток чистого оборотного капитала может возникать вследствие экономии плановых производственных затрат либо по причине переориентации производства.

Предприятия часто располагают свободными активами, которые никак не задействованы в хозяйственном цикле. Такие активы без ущерба дл предприятия могут быть реализованы и средства, вырученные от их продажи, в виде инвестиций могут направляться на развитие производства.

Способы комбинированного финансирования АО

Комбинированное финансирование представляет собой сочетание приемов и способов прямого и долгового финансирования инвестиционной деятельности предприятий.

1. Привилегированные акции (префакции) представляют собой инструмент финансирования деятельности, при котором не затрагиваются позиции держателей контрольного пакета акций.

2. Конвертируемые облигации дают право владельцам обменивать их на акции общества-эмитента. АО прибегает к выпуску конвертируемых облигаций в целях последующего расширения круга акционеров. Для инвесторов приобретение акций в будущем также может быть выгодным:

- во-первых, они получают новый статус – акционеров,

- во-вторых, при росте рыночного курса акций превышение над курсом обмена образует дополнительный доход.

3. Производные ценные бумаги являются инструментом увеличения прибыли в зависимости от изменения цены биржевого актива, лежащего в основе этих ценных бумаг.

а) Фьючерс представляет собой соглашение о покупке в будущем. Гарантией исполнения фьючерсного контракта является принятие обязательств по нему со стороны биржи, то есть она выступает обязательным покупателем для всех продавцов контрактов и обязательным продавцом для всех покупателей контрактов в любой момент до истечения срока действия контракта.

б) Опцион представляет собой договор на право покупки (продажи) биржевого актива по цене исполнения в течение определенного периода времени с уплатой опционной премии. Привлекательность опциона заключается в его высокой рентабельности и минимальном риске – либо уплаченная относительно небольшая премия позволит владельцу опциона получить неограниченную прибыль либо премия по опциону относится целиком на затраты без всякого ущемления финансовых возможностей инвестора.

4. Выпуск американских депозитарных расписок (АДР) является инструментом привлечения иностранных финансовых ресурсов на отечественный рынок. депозитарная расписка – сертификат, выпускаемый банком мирового значения на акции иностранного эмитента. Это позволяет компании, выпускающей акции, расширить круг потенциальных инвесторов, стабилизировать цены на свои акции, а иногда и повысить их, улучшить имидж своей компании, повысить авторитет и доверие к ней и т.п.

5. Кредит под залог акций, находящихся на балансе предприятия, может представлять для заемщика и некоторую опасность. В случае, если акции не имеют высокой рыночно цены, не обладают большой степенью ликвидности и предприятие не может рассчитаться по своим долгам, кредитор просто становится его акционером, в то время как наличие этих характеристик дает предприятию право и на выбор банка-кредитора, и на получение кредитных ресурсов на более выгодных условиях.

6. Кредит с участием в прибыли дает предприятию возможность выгодного привлечения средств для финансирования своей деятельности. Привлекательность такого способа определяется:

- во-первых, получением долгосрочного кредита с возможной отсрочкой первого платежа по нему до 3-лет,

- во-вторых, в случае задержки предприятием платежей погашение осуществляется только после уплаты основных долгов предприятия, что не увеличивает его кредиторскую задолженность.

7. Лизинговые операции.

Использование методов операционного анализа для определения оптимальной величины собственных источников финансирования

Ключевыми элементами операционного анализа служат следующие показатели:

- финансовый рычаг,

- операционный рычаг,

- порог рентабельности (точка безубыточности),

- запас финансовой прочности предприятия,

- валовая маржа,

- коэффициент валовой маржи.

Валовая маржа (сумма покрытия) – это результат от реализации продукции после возмещения переменных затрат.

В – выручка от реализации,

ПИ – переменные издержки.

Коэффициент валовой маржи (К_вм) – является промежуточным показателем, он определяет долю валовой маржи в выручке от реализации:

Квм =

Порог рентабельности (ПР) – это такая ситуация, при которой предприятие не несет убытков, но и не имеет прибыли.

ПР =

СПЗ – сумма постоянных затрат.

Запас финансовой прочности (ЗФП) показывает превышение фактической выручки от реализации над порогом рентабельности, то есть чем больше эта величина, тем более финансово устойчивым является предприятие:

ЗФП = В – ПР (руб.)

ЗФП =

Прогнозируемая прибыль (П) рассчитывается умножением запаса финансовой прочности на коэффициент валовой маржи:

П = ЗФП

Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. Чем больше уровень постоянных издержек в общем объеме затрат, тем больше сила воздействия операционного рычага (СОР).

СОР =

Лекция 5.

КАПИТАЛ

Капитал – стоимость, авансируемая в производство с целью получения прибыли.

Капитал предприятия формируется за счет различных источников как краткосрочного, так и долгосрочного характера. Привлечение этих источников связано с определенными затратами, которые несет предприятие. Совокупность этих затрат, выраженная в процентах к величине капитала, представляет собой цену (стоимость) капитала фирмы.

Цена капитала предприятия складывается под влиянием следующих факторов:

- общее состояние финансовой среды, в том числе финансовых рынков,

- конъюнктура товарного рынка,

- средняя ставка ссудного процента, сложившаяся на финансовом рынке,

- доступность различных источников финансирования для конкретных предприятий,

- рентабельность операционной деятельности предприятия,

- уровень операционного рычага,

- уровень концентрации собственного капитала,

- соотношение объемов операционной и инвестиционной деятельности,

- степень риска осуществляемых операций,

- отраслевые особенности деятельности предприятия, в том числе длительность производственного и операционного циклов предприятия и т.д.

Определение стоимости капитала предприятия проводится в 4 этапа.

1. На первом этапе осуществляется идентификация основных компонентов, являющихся источниками формирования капитала фирмы.

2. На втором – рассчитывается цена каждого источника в отдельности.

3. На третьем этапе определяется средневзвешенная цена капитала на основании использования удельного веса каждого компонента в общей сумме инвестированного капитала.

4. На четвертом этапе разрабатываются мероприятия по оптимизации структуры капитала фирмы по различным критериям и формированию целевой структуры капитала.

Определение цены основных источников капитала

Основными элементами заемного капитала являются: долгосрочные ссуды банков и облигации.

Цена долгосрочных ссуд банка должна определяться с учетом налога на прибыль. Это связано с тем, что проценты за пользование ссудами банка в большинстве стран включаются в себестоимость продукции, что уменьшает размер налогооблагаемой прибыли и соответственно сумму налога на прибыль, уплачиваемую предприятием.

К₁ = p

р – ставка процентов по долгосрочной ссуде банка,

Т – ставка налога на прибыль.

Стоимость источника «облигационный заем» приблизительно равна величине процентов, уплачиваемых предприятием держателям облигаций, то есть ее доходности. В зависимости от вида облигации ее доходность рассчитывается по-разному. Показатель общей доходности купонной облигации без права досрочного погашения можно рассчитать как отношение среднегодового дохода к средней цене приобретения или реализации облигаций:

К₂ = D +

D – купонный (годовой) процентный доход, равный (М

М – номинальная или нарицательная цена облигации,

РЦ – реализационная цена облигации, равная (М – f) (расходы на реализацию),

n – срок погашения облигации,

(1 – Т) – налоговый корректор.

Стоимость привилегированных акций приблизительно равна уровню дивидендов, выплачиваемых акционерам. По привилегированным акциям выплачивается фиксированный процент, поэтому стоимость этого источника определяется по формуле:

К₃ =

Д – годовой дивиденд по акциям,

Р – текущая рыночная цена акции.

Дивиденды по акциям облагаются налогом, поэтому налоговая корректировка по ним не производится.

Цену акционерного капитала, представленного обыкновенными акциями, нельзя определить достаточно точно, так как размер дивидендов по ним заранее не известен и зависит от результатов работы предприятия. Для расчета можно использовать 3 метода оценки.

а) Модель оценки доходности финансовых активов (САРМ) предполагает, что цена собственного капитала равна безрисковой доходности плюс премия за риск:

К₄ = r_f + β_i × (r_m – r_f)

r_f – безрисковая доходность,

r_m – требуемая доходность портфеля или ожидаемый рыночный доход,

β_i – коэффициент i-той акции компании.

В качестве безрисковой доходности рекомендуется использовать процент по долгосрочным казначейским обязательствам со сроком погашения 20 лет. Разность между требуемой доходностью портфеля и безрисковой доходностью представляет собой рыночную премию за риск (r_m – r_f). Произведение коэффициента β_i на рыночную премию за риск представляет собой премию за риск владения i-той акции.

Коэффициент β является показателем систематического (или недиверсифицированного) риска. Он показывает уровень изменчивости ценной бумаги по отношению к усредненной ценной бумаге и является критерием дохода на акцию по сравнению с доходом, средним на рынке ценных бумаг.

б) Модель дисконтированного денежного потока (модель Гордона). Рыночная цена акции рассчитывается как дисконтированная стоимость ожидаемого «потока дивидендов»:

Р₀ =Д_t: (1 + r_t)^t

Р₀ – рыночная стоимость акции,

Д_t – ожидаемые дивидендные выплаты,

r_t – требуемая доходность,

t – количество лет.

Модель Гордона может использоваться только компанией, выплачивающей дивиденды.

в) Метод «доходности облигации компании плюс премия за риск». Доходность облигаций определяется по формуле К₂. Премия за риск рассматривается как превышение доходности акций фирмы над доходностью ее облигаций.

Вторым источником собственного капитала фирмы является нераспределенная прибыль, которая представляет собой чистый доход предприятия, остающийся у него после налогообложения, выплаты дивидендов по привилегированным акциям и процентов по облигациям. Ее можно использовать по двум направлениям: реинвестировать в развитие производства или выплатить дивиденды акционерам. цена капитала, формируемого за счет нераспределенной прибыли, представляет собой ожидаемую доходность обыкновенных акций предприятия и определяется теми же методами, что и цена источника «обыкновенные акции».

Общая цена капитала компании представляет собой средневзвешенное значение цен каждого источника с учетом их удельного веса в общей сумме капитала фирмы:

W = К_i × d_i

К_i – стоимость i-того источника средств,

d_i – удельный вес i-того источника в общей сумме капитала.

Средневзвешенная цена капитала показывает сложившийся на предприятии минимум возврата средств на вложенный в деятельность фирмы капитал. экономический смысл показателя в следующем: фирма может принимать любые решения, если уровень их рентабельности не ниже текущего значения показателя средневзвешенной цены капитала.

Взвешивание может первоначальным или целевым. Первоначальное взвешивание основано на существующей структуре капитала, которая признается оптимальной и должна сохраниться в будущем. Первоначальное взвешивание может осуществляться по балансовой и рыночной стоимости источников. Взвешивание по балансовой стоимости предполагает, что новое дополнительное финансирование будет осуществляться с использованием тех же методов, которые применялись предприятием для формирования существующей структуры капитала. По данной методике удельный вес каждого источника определяется делением его балансовой стоимости на балансовую стоимость всех долгосрочных источников капитала.

Целевое взвешивание применяется в том случае, если предприятие хочет сформировать ту структуру капитала, которую она считает оптимальной, то есть запланированное соотношение собственных и заемных средств в общем объеме источников, которое должно сохраниться в течение длительного промежутка времени.

Оценка и анализ имущественного потенциала предприятия

1. Сумма хозяйственных средств, находящихся на балансе предприятия. Показатель дает учетную оценку активов, числящихся на балансе предприятия, не обязательно совпадающую с их суммарной рыночной оценкой.

NBV – сумма хозяйственных средств, находящихся на балансе предприятия,

TA – всего активов по балансу,

TS – собственные акции в портфеле,

OD – задолженность учредителей по взносам в уставный капитал.

Рост этого показателя в динамике свидетельствует о наращивании имущественного потенциала предприятия.

2. Стоимость чистых активов предприятия. Для АО данный показатель должен рассчитываться ежегодно, а его значение при определенных условиях может оказывать влияние на величину и структуру источников средств и выплату дивидендов.

ЧА = [ ВА + ОА – (НДС + ЗУ + САП)] - [ЦФ + ДП + (КП – ДБП – ФП)]

ЧА – чистые активы,

ВА – внеоборотные активы (итог первого раздела актива баланса),

ОА – оборотные активы (итог второго раздела актива баланса),

НДС – налог на добавленную стоимость,

ЗУ – задолженность учредителей по взносам в уставный капитал,

САП – собственные акции, выкупленные у акционеров,

ЦФ – целевое финансирование и поступления,

ДП – долгосрочные пассивы,

КП – краткосрочные пассивы,

ДБП – доходы будущих периодов,

ФП – фонды потребления.

Чистые активы – это часть активов общества (в стоимостном выражении), которая остается доступной к распределению среди акционеров после расчетов со всеми кредиторами в случае ликвидации общества, то есть она характеризует обеспечение интересов акционеров.

3. Доля основных средств в валюте баланса. Основные средства представляют собой ядро материально-технической базы предприятия, основной материальный фактор, обусловливающий возможности генерирования прибыли. Этим объясняется значимость аналитической оценки данного актива.

4. Соотношение внеоборотных и оборотных активов.

=

Чем выше значение коэффициента, тем более ресурсоемко данное предприятие, выше производственный риск, поскольку вложения в долгосрочные активы должны окупаться за счет будущих поступлений.

5. Доля активной части основных средств. Этот коэффициент показывает, какую часть основных средств составляют активы, непосредственно участвующие в производственно-технологическом процессе.

d_АОС =

К активной части основных средств относятся машины, оборудование и транспортные средства. Рост этого коэффициента в динамике обычно расценивается как благоприятная тенденция.

6. Коэффициент износа характеризует долю стоимости основных средств, списанную на затраты в предшествующих периодах, в первоначальной их стоимости.

К_изн. =

Коэффициент используется в анализе для характеристики состояния основных средств как в целом, так и по отдельным видам.

7. Коэффициент обновления показывает, какую часть от имеющихся на конец отчетного периода основных средств составляют новые основные средства.

К_обн. =

8. Коэффициент выбытия показывает, какая часть основных средств, с которыми предприятие начало деятельность в отчетном периоде, выбыло из-за ветхости и по другим причинам.

К_выб. =

В рамках внутрипроизводственного анализа рекомендуется периодически составлять ликвидационный баланс, то есть оценивать имущественный потенциал предприятия по текущим рыночным ценам. Подобные расчеты нужны в следующих случаях:

а) знать реальную стоимость активов, которые можно использовать как обеспечение расчетов с собственниками и кредиторами,

б) выявлять неликвиды,

в) рассчитывать величину чистых активов в рыночной оценке,

г) выделять активы с существенно заниженной (завышенной) балансовой оценкой по сравнению с оценкой рыночной,

д) выделять активы, которые можно использовать как полноценное обеспечение в случае привлечения дополнительных финансовых ресурсов,

е) оценить в динамике реальный резервный заемный потенциал предприятия.

Лекция 6.

УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Процесс формирования активов предприятия строится на следующих принципах:

1. Определение оптимального состава и структуры оборотных средств на основе учета ближайших перспектив развития производственно-коммерческой деятельности и форм ее диверсификации. Поскольку на разных стадиях жизненного цикла предприятия объем деятельности может колебаться, оборотные активы должны располагать определенным резервным потенциалом, обеспечивающим возможности наращивания объемов производства и диверсификации производственной деятельности.

2. Установление потребности в оборотных средствах. Размер и структура оборотных активов должна обеспечивать, с одной стороны, максимизацию прибыли предприятия, с другой, - обеспечивать полное и эффективное использование отдельных их видов.

3. Определение источников финансирования оборотных средств. Структура источников формирования оборотных активов во многом определяет масштабы, доходность и потенциал предприятия, а также степень финансового риска, генерируемого заемными источниками финансирования.

Показателем, характеризующим риски, связанные со структурой источников финансирования активов, является коэффициент маневренности (К_м):

К_м =

СОС – собственные оборотные средства,

СК – сумма собственного капитала

Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственных источников финансирования авансирована в текущие быстрооборачиваемые активы, полностью возмещаемые в денежной форме в течение одного воспроизводственного цикла.

4. Повышение эффективности использования оборотных средств путем ускорения оборачиваемости актива. Ускорение оборачиваемости активов оказывает на финансовые результаты как прямое, так и косвенное воздействие. Прямое воздействие ускорения оборота на финансовые результаты в соответствии с моделью фирмы «Данон» приводит к пропорциональному возрастанию суммы прибыли от реализации продукции:

R_a = R_v × K_o

R_a – рентабельность оборотных активов,

R_v – рентабельность продаж,

K_o – коэффициент оборачиваемости оборотных активов.

Из формулы видно, что при неизменном объеме используемых активов и коэффициенте рентабельности сумма прибыли предприятия напрямую зависит от коэффициента оборачиваемости.

Косвенное воздействие ускорения оборота на сумму прибыли проявляется в том, что сокращение периода оборота активов приводит к соответствующему снижению потребности в них. Уменьшение объема используемых активов вызывает снижение суммы операционных затрат и, следовательно, рост прибыли. Размер экономии объема оборотных активов в результате ускорения их оборачиваемости (Э) рассчитывается по формуле:

Э = (Д_ф - Д_пл) × V_пл

Д_ф и Д_пл – длительность оборота оборотных активов в текущем и плановом периоде, дней,

V_пл – планируемый однодневный объем реализации продукции.

5. Обеспечение сохранности оборотных средств. Сохранность оборотных средств, то есть их возмещение по завершении воспроизводственного цикла в сумме не менее авансированной в операционную деятельность предприятия, определяется такими факторами, как рациональная организация оборотных средств, стабильность хозяйственных связей, объемов деятельности и потребительского спроса, уровни инфляции, налогового бремени, доступность внешнего финансирования.

Управление оборотными активами непосредственно зависит от особенностей операционного цикла предприятия. В ходе операционного цикла движение оборотных средств предприятия проходит 4 основные стадии:

- на первой стадии денежные средства авансируются для приобретения материальных запасов (сырья, материалов и т.д.),

- на второй стадии входящие запасы материальных ценностей в процессе воспроизводственной деятельности превращаются в запасы готовой продукции,

- на третьей стадии запасы готовой продукции реализуются потребителям и до момента их оплаты находятся в форме дебиторской задолженности,

- на четвертой стадии инкассированная дебиторская задолженность вновь преобразуется в денежные средства, часть которых может находиться в форме краткосрочных финансовых вложений.

Длительность операционного цикла (ДОЦ) рассчитывается по формуле:

ДОЦ = Д_да + Д_мз + Д_гп + Д_дз

Д_да – период оборота среднего остатка денежных активов, дней,

Д_мз – продолжительность оборота материальных запасов и длительность незавершенного производства, дней,

Д_гп – продолжительность оборота запасов готовой продукции, дней,

Д_дз – средний срок инкассации дебиторской задолженности, дней.

Этапы управления оборотными активами:

1. Динамический анализ объема и структуры оборотных активов предприятия, оценка факторов изменения их оборачиваемости и рентабельности, уровня финансового риска, генерируемого сложившейся структурой источников финансирования оборотных активов.

2. Определение принципиальных подходов к формированию оборотных средств предприятия. На этом этапе определяется удовлетворяющее интересы собственников компании соотношение между уровнем доходности и риска, связанного с авансированием оборотных активов. Выделяются три подхода к формированию оборотных средств предприятия. Консервативный подход предусматривает не только полное удовлетворение потребности во всех видах оборотных активов, но и создание их резервов в больших размерах на случай удорожания или перебоев в поставках сырья, сбоев в производственном процессе, замедлении инкассации дебиторской задолженности, увеличении спроса, а также наличие значительной суммы денежных активов для поддержания текущей платежеспособности. Такой подход гарантирует минимизацию предпринимательского и финансового рисков, но отрицательно сказывается на оборачиваемости и уровне рентабельности оборотных средств.

Умеренный подход предусматривает полное удовлетворение потребности во всех видах оборотных средств для финансирования текущей деятельности и создание нормальных страховых запасов на случай наиболее типичных сбоев в процессе воспроизводства. При таком подходе обеспечивается среднеотраслевое соотношение между уровнями риска и эффективности использования капитала.

Агрессивный подход заключается в минимизации или отсутствии страховых резервов всех видов оборотных средств. Такой подход обеспечивает наибольшую эффективность использования оборотных активов при условии отсутствия сбоев в воспроизводственном процессе, но и вызывает повышенную степень предпринимательского и финансового рисков в связи с финансовыми потерями из-за сокращения объемов производства и сбыта продукции.

3. Оптимизация объема оборотных активов. Общий объем оборотных активов предприятия на планируемый период определяется по формуле:

ОА – общий объем оборотных средств на планируемый период,

МЗ – сумма материальных запасов на планируемый период,

НЗП – стоимость незавершенного производства на планируемый период,

ГП – сумма запасов готовой продукции на планируемый период,

ДЗ – сумма дебиторской задолженности на планируемый период,

ДА – сумма денежных активов на планируемый период,

П – сумма прочих видов оборотных активов на планируемый период.

4. Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотных средств. Потребность в отдельных видах оборотных активов может существенно колебаться в зависимости от сезонного и конъюнктурных особенностей деятельности предприятий, что вызывает либо дополнительную потребность в источниках их финансирования, либо излишнюю сумму оборотного капитала.

5. Управление ликвидностью оборотных активов. На основе платежного календаря определяются доли оборотных активов в денежной форме, высоко- и среднеликвидных активов.

6. Обеспечение повышения рентабельности оборотных активов. Увеличение рентабельности оборотных активов возможно за счет ускорения их оборачиваемости, предотвращения накопления временно свободных оборотных средств в виде неприбыльных остатков денежных активов.

7. Формирование принципов финансирования и оптимизации структуры источников финансирования оборотных средств.

Управление запасами товарно-материальных ценностей

Важнейшим элементом управления запасами является научно обоснованная оптимизация их объема. В этих целях решаются задачи по минимизации затрат, авансируемых в указанные виды запасов ТМЦ.

Определение потребности предприятия в финансовых ресурсах для создания конкретных видов запасов осуществляется посредством нормирования оборотных средств. В процессе нормирования оборотных средств разрабатываются нормы и нормативы.

Норма оборотных средств – это относительная величина, соответствующая минимальному, экономически обоснованному объему запасов ТМЦ, устанавливаемая, как правило, в днях. Нормы оборотных средств зависят:

а) от норм расхода материалов в производстве,

б) норм износостойкости запасных частей и инструментов,

в) длительности производственного цикла,

г) условий снабжения и сбыта,

д) времени придания некоторым материалам, необходимых для производственного потребления и т.д.

Норматив оборотных средств – это минимально необходимая сумма дене

Дата добавления: 2013-12-12