Краткий курс

Рис. 3. Процесс формирования балансовой и чистой прибыли организации.

Одним из важных показателей, используемых в экономическом анализе, является маржинальная прибыль. Этот расчетный показатель представляет собой разность между суммой выручки от реализации продукции (работ, услуг) и суммой переменных затрат. Маржинальная прибыль показывает способность организации покрывать постоянные расходы и формировать балансовую прибыль от реализации продукции (работ, услуг). Балансовая прибыль формируется при условии, если маржинальная прибыль превышает постоянные расходы. При равенстве маржинальной прибыли и постоянных расходов достигается точка безубыточности организации. При превышении постоянных расходов над маржинальной прибылью деятельность организации будет убыточной.

С показателем маржинальной прибыли связан другой важный показатель – эффект производственного рычага, который заключается в том, что любое изменение выручки от реализации продукции приводит к еще более сильному изменению прибыли.

Действие данного эффекта связано с непропорциональным воздействием постоянных и переменных затрат на финансовый результат при изменении объема производства и реализации. Чем выше доля постоянных расходов в себестоимости продукции, тем сильнее воздействие производственного рычага. И, наоборот, при росте объема продаж доля постоянных расходов в себестоимости падает, и воздействие производственного рычага уменьшается.

Сила воздействия производственного рычага определяется как отношение маржинальной прибыли к прибыли от реализации продукции (работ, услуг). Показатель силы воздействия производственного рычага определяет, во сколько раз возрастает прибыль при 1%-ном росте выручки от реализации продукции.

Например, если выручка от реализации продукции организации составила 50 млн. руб., переменные затраты – 25 млн., постоянные затраты – 10 млн. руб., то при этих исходных данных прибыль от реализации продукции составит 15 млн. руб., маржинальная прибыль – 25 млн. руб., а эффект производственного рычага – 1,67 (25:15), т. е. любое изменение выручки от реализации продукции влечет за собой изменение прибыли в пропорции 1:1,67.

Зная данные о росте выручки от реализации продукции в силу воздействия производственного рычага, можно определить рост прибыли при увеличении объема выпуска продукции. Так, если выручка от реализации продукции возрастет с 50 млн. до 60 млн. руб., или на 20%, то прибыль увеличится с 15 млн. до 20,01 млн. руб., или на 33,4% (20%*1,67).

4.3. Распределение и использование прибыли организации

Прибыль организации распределяется между тремя субъектами:

1) государством;

2) собственниками организации;

3) трудовым коллективом организации.

Взаимоотношения государства и организаций по поводу прибыли строятся на основе налогообложения прибыли. При этом налогом на прибыль облагается не та прибыль, которая отражает результаты финансово-хозяйственной деятельности и формируется на балансовом счете «прибыли и убытки», а так называемая налогооблагаемая прибыль, исчисляемая налогоплательщиками по итогам каждого отчетного (налогового) периода на основе данных налогового учета.

Коммерческие организации осуществляют расходы исходя из принципа экономической целесообразности тех или иных затрат. Однако в целях противодействия фактам необоснованного занижения налогооблагаемой прибыли (путем повышения себестоимости продукции) некоторые виды расходов (командировочные, на рекламу, представительские, на подготовку и повышение квалификации кадров) регулирует государство путем установления лимитов, норм и нормативов.

Распределение прибыли, остающейся в распоряжении организации (чистой прибыли) регламентируется внутренними документами (уставом и учетной политикой).

Прибыль, остающаяся в распоряжении организации, делится на капитализируемую и потребляемую.

Капитализируемая прибыль направляется на формирование резервного и других страховых взносов, на инвестиции в ОПФ (в форме капитального строительства, приобретения оборудования и т. п.), пополнение оборотных средств, на проведение НИОКР. Могут быть и другие формы капитализации прибыли – краткосрочные и долгосрочные финансовые вложения, взносы в уставные капиталы других организаций и т. п.

Потребляемая прибыль используется на выплату доходов владельцам имущества организации, т. е. ее собственникам (дивидендов акционерам и учредителям), на материальное стимулирование персонала, на проведение оздоровительных и культурно-массовых мероприятий, на содержание действующих и строительство новых социально-бытовых объектов, на благотворительные цели и т. п.

Если прибыль не израсходована на инвестиции и потребление, то она числится в балансе организации как нераспределенная прибыль, являющаяся частью собственного капитала.

Для оценки эффективности распределения прибыли используется коэффициент капитализации прибыли, который рассчитывается как отношение суммы капитализируемой прибыли к общей сумме чистой прибыли.

Чем выше этот показатель, тем больше у организации возможностей осуществлять стратегическое развитие, тем выше темпы роста ее рыночной стоимости.

4.4. Планирование прибыли организации.

Планирование прибыли осуществляется на основе глубокого экономического анализа всех показателей финансово-хозяйственной деятельности за период, предшествующий планируемому.

В условиях стабильно развивающейся экономики планирование прибыли возможно на период от 1 до 5 лет (при прогнозируемых условиях хозяйствования и относительно стабильных ценах). При нестабильной экономической ситуации планирование возможно на кратковременный период – квартал, полугодие.

Основой расчетов прибыли является прогнозируемый объем продаж, от которого зависит производственная программа (безусловно, с учетом имеющихся производственных мощностей).

Основным элементом балансовой прибыли организации является прибыль от реализации продукции. Её можно определить методом прямого (поассортиментного) расчета или аналитическим методом.

Метод прямого расчета используется при небольшом ассортименте продукции и при условии планирования себестоимости продукции по каждому виду. Для определения планируемой суммы балансовой прибыли этим методом необходимо знать плановый объем реализации продукции, плановую отпускную цену (цену реализации) и плановую себестоимость единицы продукции.

Аналитический метод планирования прибыли применяется при отсутствии чрезмерного инфляционного роста цен и себестоимости. При использовании этого метода расчет ведется раздельно по сравнимой и несравнимой продукции. Сравнимая продукция выпускается в базисном году, который предшествует планируемому, поэтому известны её фактическая себестоимость и объем выпуска.

Расчет плановой суммы прибыли аналитическим методом осуществляется в определенной последовательности. При этом методе большое значение имеет определение базовой рентабельности. Для этого надо правильно оценить ожидаемую прибыль за текущий год, которая складывается из фактической прибыли за истекший период и ожидаемой прибыли в оставшемся до конца года периоде.

С помощью базовой рентабельности ориентировочно рассчитывается прибыль, в планируемом году исходя из объема реализации продукции планируемого года. Затем рассчитывается изменение (+, -) себестоимости продукции, влияние изменений ассортимента, качества, сортности и роста или снижения цен на продукцию в планируемом году. Расчеты влияния каждого из этих факторов выполняются с помощью соответствующих таблиц на основе базисных и плановых данных об ассортименте продукции, ее качестве, ценах.

Прибыль от реализации несравнимой продукции рассчитывается исходя из объема реализации, договорных отпускных цен и плановой себестоимости продукции.

Тема 5: Инвестиции в основные производственные фонды и другие внеоборотные активы организации

5.1. Понятие, классификация и виды денежной оценки основных фондов

Инвестиции в основные фонды и другие внеоборотные активы организации формируют основной капитал организации (инвестиции в оборотные активы – оборотный капитал организации).

Основным элементом внеоборотных активов являются основные фонды (ОПФ) (в стоимостном выражении – основные средства) организации.

ОПФ функционируют в качестве средств труда, обслуживают производственный процесс многократно, переносят свою стоимость на себестоимость изготавливаемой продукции (в торговле – на издержки обращения) частями в виде амортизационных отчислений.

Существует несколько видов денежной оценки ОПФ:

1) Первоначальная стоимость – сумма фактических затрат в действующих ценах на приобретение или создание основных фондов. По этой стоимости основные фонды принимаются на баланс организации. Первоначальная стоимость пересматривается при переоценке основных фондов или уточняется в связи с их модернизацией, реконструкцией, капитальным ремонтом.

2) Восстановительная стоимость представляет собой денежную оценку воспроизводства ОПФ в современных условиях на момент переоценки, т.е. сумму расчетных затрат на приобретение и или создание новых ОПФ, аналогичных переоцениваемым.

3) Остаточная стоимость – это разница между первоначальной или восстановительной стоимостью и начисленным износом основных фондов, т. е. это денежное выражение стоимости основных фондов, не перенесенной на себестоимость продукции на определенную дату. Остаточная стоимость позволяет судить о степени изношенности и годности основных фондов, планировать их обновление и ремонт. По остаточной стоимости основные фонды отражаются в бухгалтерском балансе.

4) Рыночная стоимость – это цена, на которой в определенный момент времени могут сойтись покупатель и продавец путем переговоров на открытом и конкурентном рынке. Рыночная стоимость (цена) лежит в основе определения стоимости основных фондов.

Переоценка основных фондов проводится периодически в целях определения восстановительной стоимости основных фондов. Это может проводиться с помощью двух методов:

· экспертным;

· индексным.

Определение восстановительной стоимости экспертным методом (посредством пообъектной инвентаризации основных фондов) практиковалось в Советском Союзе через каждые 20 лет. Это – дорогое и трудоемкое мероприятие (по каждому объекту ОПФ создавалась экспертная комиссия, которая проводила инвентаризацию, оценку технического состояния и определяла восстановительную стоимость). Эта работа в масштабах страны занимала пол года, переоценка проводилась, как правило, по состоянию на 1 июля.

В современной России, проведено начиная с 1993 г. несколько переоценок основных фондов (последняя переоценка в масштабе всей страны – в 1997 г.) индексным методом путем умножения балансовой стоимости объекта на индекс цены, установленный Правительством для данной группы основных фондов.

С 1996 г. в России разрешена децентрализованная переоценка основных фондов с правом самостоятельного выбора метода переоценки. Результаты переоценки должны быть оформлены соответствующими документами и экспертными заключениями независимых оценочных организаций о рыночной стоимости переоцениваемых объектов.

Служба оценки имущества организации (оценочная деятельность) в России находится в стадии становления, в странах с развитой рыночной экономикой функционируют многочисленные оценочные организации, которые по договорам с коммерческими организациями осуществляют оценку рыночной стоимости практически любого объекта и бизнеса в целом.

ОПФ служат в течение нескольких лет и подлежат замене (возмещению) по мере их физического или морального износа.

Физический износ – потеря технических свойств и характеристик ОПФ в результате эксплуатации, атмосферных воздействий, влияния агрессивной среды, условий хранения.

Моральный износ – снижение стоимости действующих ОПФ в результате появления новых видов, более производительных и дешевых ОПФ. Это экономическая категория.

На основе исследования закономерностей износа определяется период экономического снашивания ОПФ, который лежит в основе нормативных сроков службы (полезного использования) ОПФ.

Состояние ОПФ характеризуется следующими коэффициентами:

1. коэффициент износа ОПФ – отношение суммы начисленного износа к первоначальной стоимости основных фондов;

2. коэффициент годности ОПФ – отношение остаточной стоимости ОПФ к их восстановительной стоимости.

Как свидетельствует мировой опыт, коэффициент износа ОПФ можно считать оптимальным - не более 50%, допустимым – не более 60% (в РФ сейчас он по всем отраслям экономики превышает 70%, а в ряде отраслей положение еще хуже).

Эффективность использования ОПФ характеризуется показателями: натуральными, стоимостными и другими. Обобщаются показатели:

1. фондоотдача характеризует объем производства (продаж) в расчете на 1 рубль средней величины ОПФ за анализируемый период, т. е. это отношение стоимости произведенной (реализуемой) продукции к средней величине стоимости ОПФ (ОС);

2. фондоемкость – величина, обратная фондоотдаче, характеризует среднюю сумму ОС, приходящуюся на единицу продукции;

3. уровень рентабельности ОПФ характеризует величину прибыли к средней величине стоимости ОПФ (ОС).

5.2. Амортизация и ее роль в обновлении основных фондов

Амортизация – процесс перенесения по частям стоимости ОПФ по мере их износа на себестоимость продукции, а в торговле – на издержки обращения.

Амортизационные отчисления – денежные средства, накапливаемые организацией за срок службы ОПФ для их последующего полного восстановления. Это основной собственный источник финансирования капитальных вложений.

Величина амортизационных отчислений зависит от стоимости ОПФ и норм амортизационных отчислений. Назначение амортизационных отчислений состоит в накоплении денежных средств в размерах, необходимых для воспроизводства в натуральной форме выбывающих из производства по истечении срока службы ОПФ.

С 1998 г. в РФ срок полезного использования объектов ОПФ определяют сами организации при принятии объектов ОПФ к бухгалтерскому учету.

До 1990 г. в СССР во всех отраслях народного хозяйства на каждом предприятии создавался амортизационный фонд – особый денежный резерв для воспроизводства ОПФ. Этот фонд использовался строго по целевому назначению – на капитальные вложения и на капитальный ремонт (в твердо нормированной части).

В настоящее время в РФ действующей системой бухгалтерского учета не предусмотрено обязательное образование амортизационного фонда, коммерческим организациям предоставлено право решать вопрос об использовании амортизационных отчислений.

Получившее широкое распространение нецелевое использование амортизационных отчислений противоречит закономерностям воспроизводства ОПФ. Решение этой проблемы связано с выходом экономики РФ из кризиса.

Амортизационные отчисления определяются исходя из первоначальной или восстановительной стоимости объекта и нормы амортизации. Уровень нормы амортизации зависит от срока полезного использования объекта ОПФ.

С 1992 г. организациям предоставлено право использовать метод ускоренной амортизации для активной части ОПФ (машин, оборудования и т. п.). Нормы амортизации могут быть увеличены, но не более чем в 2 раза. Однако использование ускоренной амортизации еще не получило широкого распространения в РФ, так как для многих предприятий начисление амортизации даже обычным методом проблематично в плане обеспечения рентабельности.

Согласно ПБУ 6/97 «О бухгалтерском учете основных средств» (ПБУ6/01) начисление амортизации в целях управленческого учета может осуществляться одним из следующих способов:

1. линейный;

2. уменьшаемого остатка;

3. по сумме чисел лет срока полезного использования;

4. пропорционально объему продукции (работ).

Каждая организация может выбрать способ начислений амортизации и применять его по группе однородных объектов. Выбранные способы входят в учетную политику организации. Начисление амортизации проводится ежемесячно в размере 1/12 исчисленной годовой суммы.

Для целей налогового учета амортизация начисляется линейным и нелинейным методом.

В соответствии с гл. 25 НК РФ «Налог на прибыль организаций» с 1.01.2001 г. применяется классификация основных средств, включаемых в амортизационные группы. Всего таких групп 10 (1 гр. – недолговечное имущество от 1 до 2 лет;10 гр. – свыше 30 лет).

Налогоплательщики применяют линейный метод к зданиям, сооружениям, передаточным устройствам, входящим в 8 –10 группы. К остальным основным средствам, входящим в 1–7 группы, налогоплательщи- ки вправе применять линейный или нелинейный метод начисления амортизации.

При нелинейном методе сумма начислений за месяц амортизации в 2 раза больше, чем при линейном методе, т. е. этот метод, является методом ускоренной амортизации с применением коэффициента 2. Для амортизации основных средств, которые являются предметом договора лизинга (финансовой аренды), налогоплательщики вправе применять специальный коэффициент не выше 3.

5.3. Капитальные вложения и источники их финансирования

Воспроизводство основных средств осуществляется в виде капитальных вложений (прямых инвестиций). Финансирование капитальных вложений осуществляется за счет собственных финансовых ресурсов, заемных денежных средств, привлеченных денежных средств, ассигнований из бюджетов различных уровней, средств иностранных инвесторов.

Основной источник собственных средств для капитальных вложений – это амортизационные отчисления. Их накопление происходит систематически, в то время как ОПФ не требуют возмещения в натуральной форме до полного их износа. В результате образуются свободные денежные средства, которые можно направлять на расширенное воспроизводство ОПФ. Однако в условиях высокой инфляции, обесценивающей амортизационные отчисления, а также в связи с ориентацией хозяйствующих субъектов на краткосрочное выживание в ущерб долгосрочным интересам развития, амортизационные отчисления нередко используются на пополнение оборотных средств, включая и выплату заработной платы. Чтобы восстановить инвестиционное назначение амортизационных отчислений, требуется провести реформу амортизационной политики государства, законодательно определить ответственность руководителей за нецелевое использование амортизационных отчислений.

Важным источником финансирования капитальных вложений является прибыль от основной деятельности организации (капитализируемая часть чистой прибыли).

При недостатке собственных источников финансирования капитальных вложений организации используют внешние заимствования – долгосрочные кредиты банков, а также заемные средства других организаций.

Для финансирования также могут использоваться привлеченные средства путем выпуска ценных бумаг с целью привлечения денежных средств хозяйствующих субъектов и населения.

5.4. Лизинг как способ финансирования капитальных вложений

Одним из эффективных способов финансирования капитальных вложений является лизинг.

В ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» (в редакции от 29.01.2002 г.) лизинг определяется как совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга. Субъектами лизинга являются:

Лизингодатель – физическое или юридическое лицо, которое за счет привлеченных и (или) собственных средств приобретает в собственность имущество и предоставляет его в качестве лизинга (аренды) лизингополучателю за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и пользование с переходом или без перехода к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга;

Лизингополучатель – физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором лизинга принимает предмет лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и пользование;

Продавец – физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором купли-продажи с лизингодателем продает лизингополучателю в обусловленный срок имущество, являющееся предметом лизинга. Продавец (поставщик) обязан продать предмет лизинга лизингодателю или лизингополучателю в соответствии с условиями договора купли-продажи.

Таким образом, в соответствии с договором лизинга арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность указанное арендатором (лизингополучателем) имущество у определенного продавца и передать это имущество лизингополучателю за плату во временное во временное владение и пользование.

Лизинговая деятельность является видом инвестиционной деятельности. Ее могут осуществлять лизинговые компании (фирмы), и физические лица, зарегистрированные в качестве индивидуальных предпринимателей.

Объектом лизинга могут быть любые непотребляемые вещи, в том числе имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и иное движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности. Не могут быть объектом лизинга земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое законодательно запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения.

Лизинг интересен и выгоден всем субъектам лизинговых отношений. Основным достоинством лизинга для лизингополучателя является, во-первых, то, что он не производит крупных единовременных инвестиций в основные фонды и тем самым высвобождает средства для финансирования текущей деятельности; во-вторых, лизинговая сделка, особенно для малых предприятий, более доступна по сравнению с получение долгосрочных банковских кредитов, так как получение банковского кредита обусловлено многочисленными обременительными условиями, а решение об осуществлении лизинговой сделки зависит в основном от способности лизингополучателя зарабатывать достаточную сумму средств для выплаты лизинговых платежей; в-третьих, лизинговые платежи в полном объеме (в том числе стоимость ускоренной амортизации активной части основных средств с коэффициентом не выше 3) относятся на себестоимость продукции, т. е. лизингополучатель имеет благоприятный налоговый режим.

Для лизингодателя лизинг интересен тем, что он является сферой предпринимательской деятельности, приносит доход, входящий составной частью в лизинговые платежи.

Для продавца объектов лизинга выгода заключается в том, что он получает гарантированный заказ на поставку большого объема продукции.

Рынок лизинговых услуг характеризуется многообразием форм лизинга, моделей лизинговых контрактов и юридических норм, регулирующих лизинговые операции.

Различают оперативный (сервисный) лизинг и финансовый (капитальный, прямой) лизинг.

Оперативный (сервисный) лизинг представляет собой арендные отношения, при которых расходы лизингодателя, связанные с приобретением и содержанием сдаваемых в аренду объектов, не покрываются арендными платежами в течение 1 лизингового контракта. Заключается он, как правило, на 2 – 5 лет. По окончании срока лизингополучатель имеет право продлить договор лизинга на более выгодных условиях или вернуть объект лизингодателю, или купить его у лизингодателя при наличии соглашения (опциона) на покупку по рыночной стоимости.

Финансовый (капитальный) лизинг представляет собой взаимоотношения партнеров, предусматривающие в течение периода действия договора между ними выплату лизинговых платежей, под которыми понимается общая сумма платежей за весь срок действия договора лизинга, включающая возмещение всех затрат лизингодателя, связанных с приобретением предмета лизинга, передачей его лизингополучателю, оказанием других предусмотренных договором услуг, а также доход лизингодателя.

Договор финансового лизинга заключается на продолжительный срок (обычно на срок близкий к сроку службы объекта лизинга). По соглашению сторон лизингополучатель по истечении срока может купить предмет лизинга по остаточной (а не по рыночной) цене (о чем обязательно должно быть указано в соглашении сторон).

В России лизинговые операции пока не получили широкого распространения, так как собственный капитал лизинговых фирм невелик, а уровень процентной ставки по долгосрочным банковским кредитам слишком высок. Тем не менее, перспективность лизинга в России очевидна и при благоприятных экономических условиях он станет играть заметную роль в финансировании капитальных вложений.

5.5. Нематериальные активы, их состав, источники приобретения и амортизации

Нематериальные активы – это группа активов организации (предприятия), не имеющих вещественной формы. К ним относятся объекты интеллектуальной (в том числе промышленной) собственности: приобретенные права пользования землей и отдельными природными ресурсами, программными продуктами для ЭВМ, товарными знаками, торговыми марками, патентами и другими аналогичными видами ценностей.

К нематериальным активам относится также «цена фирмы» («goodwill»), которая возникает при покупке целого предприятия (имущественного комплекса) по рыночной цене, учитывающей его доходность, высокую репутацию (престиж) на рынке и другие факторы. Превышение рыночной стоимости предприятия над его балансовой стоимостью и составляет «цену фирмы», которая будет принята на учет в балансе как один из нематериальных активов.

Нематериальные активы числятся в составе внеоборотных активов в течение срока их полезного использования, и в течение этого срока начисляется их амортизация.

Для постановки на учет проводится стоимостная оценка нематериальных активов. В случае покупки – это сумма заплаченных за них средств, а при невозможности определить стоимость нематериальных активов прямым путем оценка проводится по заключению экспертной комиссии.

Хозяйствующие субъекты сами определяют срок полезного использования конкретного вида нематериальных активов, и исходя из этого устанавливают норму амортизации. Если невозможно обоснованно определить срок полезного использования, то норма амортизации устанавливается на 10 лет (но не выше срока действия организации). Метод начисления амортизации также определяется предприятием самостоятельно, но с учетом положений ст. 259 НК РФ «Методы и порядок расчета сумм амортизации».

Приобретение нематериальных активов финансируется из тех же источников, что и капитальные вложения в ОПФ, т. е. амортизация, кредиты и привлеченные средства.

Тема 6: Оборотный капитал организации (предприятия)

6.1. Экономическое содержание оборотных средств (оборотного капитала)

Оборотные средства (их синоним в бухгалтерском учете – оборотные активы) представляют собой одну из составных частей имущества организации, необходимую для нормального осуществления и расширения ее деятельности.

Оборотные средства обеспечивают непрерывность и ритмичность процесса производства и обращения.

В экономической литературе и хозяйственной практике термин «оборотные средства» употребляется наравне с термином «оборотный капитал», что вполне объяснимо: оборотные средства (оборотный капитал) – это денежные средства, инвестированные в оборотные активы. В отличие от основных фондов, многократно участвующих в процессе производства, оборотные средства функционируют только в одном производственном цикле и полностью переносят свою стоимость на стоимость готовой продукции (в торговле – на издержки обращения).

Оборотные средства (оборотный капитал) обеспечивают непрерывность процесса воспроизводства, кругооборот их состоит из трех стадий:

1) денежной (снабжение): Д - Т

2) производительной (производство): Т – П - Т’

3) товарной (реализация): Т’- Д’

Общая схема кругооборота может быть представлена как:

Д – Т … П – Т’ – Д’

Завершив один кругооборот, оборотный капитал вступает в новый, т. е. кругооборот совершается непрерывно и происходит постоянная смена форм авансированной стоимости.

Вместе с тем на каждый данный момент кругооборота оборотные средства функционируют во всех формах, обеспечивая непрерывность процесса производства. Оборотный капитал выполняет и другую не менее важную функцию – платежно-расчетную. Выполнение этой функции зависит от наличия оборотных средств в форме финансовых активов для осуществления расчетов.

Важнейшим принципом правильной организации оборотных средств является использование их по строго целевому назначению. Отвлечение оборотных средств на другие цели (иммобилизация оборотного капитала) (например, на покрытие убытков, потерь от бесхозяйственности, чрезмерного роста дебиторской задолженности) приводит к росту задолженности перед поставщиками за сырье, материалы, топливо, энергию, а также перед рабочими и служащими – по зарплате, бюджетом – по налоговым платежам.

Одним из принципов организации оборотных средств является их нормирование, позволяющее обоснованно установить размер оборотных средств, в том числе собственных оборотных средств, необходимых для организации и осуществления нормальной хозяйственной деятельности.

Важным принципом организации оборотных средств является обеспечение их сохранности, рационального использования и ускорения оборачиваемости. «Проедание» оборотных средств (всякого рода потери от бесхозяйственности и убытки, а также выплаты зарплаты работникам не за счет и в пределах созданного ими дохода, а за счет оборотных средств), что в конечном итоге может привести к банкротству организации.

6.2. Состав и структура оборотных средств

Под составом оборотных средств понимается совокупность элементов, образующих оборотные производственные фонды и фонды обращения.

Оборотные производственные фонды обслуживают сферу производства, являются материальной основой производства, обеспечивают процесс производства и образования стоимости.

Оборотные производственные фонды состоят из производственных запасов (сырья, материалов, топлива, тары и тарных материалов и т. п.), а также незаконченной продукции (незавершенного производства и полуфабрикатов собственного изготовления).

Фонды обращения непосредственно не участвуют в процессе производства, они обеспечивают процесс обращения, кругооборот средств организации, единство производства и обращения. Фонды обращения состоят из готовой продукции (в торговле – товарных запасов), денежных средств, дебиторской задолженности.

Под структурой оборотных средств понимается соотношение между производственными оборотными фондами и фондами обращения, а внутри их – между отдельными элементами оборотных средств.

По месту и роли в процессе производства оборотные средства подразделяются на следующие четыре группы:

1)средства, вложенные в производственные запасы;

2)средства, вложенные в незавершенное производство и расходы будущих периодов (т. е. расходы, которые производятся в данном году, но относятся на продукцию будущего года);

3)средства, вложенные в готовую продукцию (в торговле – в товарные запасы);

4)денежные средства и средства в расчетах.

По возможности планирования оборотные средства подразделяются на нормируемые и ненормируемые. Не поддаются нормированию, т. е. являются ненормируемыми, товары отгруженные, денежные средства, средства в расчетах. Все остальные элементы оборотных средств (производственные запасы, в торговле – товарные запасы, незавершенное производство, готовая продукция) подлежат нормированию.

По степени ликвидности все оборотные средства в принципе являются ликвидными, но в числе их выделяют абсолютно ликвидные (денежные средства), быстро ликвидные (краткосрочные финансовые вложения, ценные бумаги, запасы готовой продукции, товарные запасы в торговых организациях, реальная к взысканию дебиторская задолженность) и медленно ликвидные (незавершенное производство, не пользующаяся спросом готовая продукция и товары для перепродажи (в торговле), сомнительная дебиторская задолженность).

Величина оборотных средств, их состав и структура зависят от очень многих факторов производственного, экономического и организационного характера: отрасль деятельности, продолжительность производственного цикла, стоимость запасов, условия поставки и ее ритмичность, порядок расчетов, добросовестность контрагентов в выполнении взаимных договорных обязательств.

6.3. Источники формирования оборотных средств

В оборотных активах организации находятся собственные и заемные оборотные средства. Собственные оборотные средства (собственный оборотный капитал) обеспечивают имущественную и оперативную самостоятельность организации, ее финансовую устойчивость.

До 1992 г. в России (в бывшем Советском Союзе) считалось оптимальным соотношение собственных и заемных оборотных средств 50%:50%. В настоящее время обеспеченность коммерческих организаций собственными оборотными средствами очень низкая (у большинства из них она не превышает 5-10%, а многие организации работают исключительно на заемных оборотных средствах, что действующим законодательством противопоказано: каждая организация обязана иметь собственных оборотных средств не менее 10%). Для сравнения: в США это соотношение составляет 60%: 40%, в Японии – 30%: 70%.

Формирование собственного капитала организации начинается в момент ее создания. В зависимости от организационно-правовой формы формируется уставный (складочный, акционерный, паевой) капитал, часть которого инвестируется в оборотные активы (оборотный капитал). Пополнение собственных оборотных средств происходит за счет прибыли, остающейся в распоряжении организации (капитализируемой части чистой прибыли).

В каждой организации постоянно находятся в обороте и используются на вполне законных основаниях средства, приравненные к собственным. Это так называемые устойчивые пассивы – переходящая задолженность по оплате труда работникам; задолженность бюджету по некоторым видам налогов, начисление которых происходит раньше сроков платежей; аналогичная задолженность государственным внебюджетным фондам; задолженность покупателям и заказчикам по авансам и предоплате продукции.

В хозяйственном обороте организации (в ее оборотных активах) могут находиться временно неиспользуемые остатки резервного и других специальных фондов, амортизационного фонда, нераспределенной прибыли.

В акционерных обществах практикуется дополнительный выпуск акций и их размещение, что ведет к увеличению акционерного капитала, часть которого может быть направлена на пополнение оборотных средств.

Кроме собственных финансовых ресурсов, в обороте организации находятся заемные средства – в основном это краткосрочные кредиты банков и других кредитных организаций, а также кредиторская задолженность, которая по существу представляет собой товарный кредит.

В целях оценки обеспеченности собственными оборотными средствами на каждую отчетную дату определяется их наличие по бухгалтерскому балансу. Это можно сделать двумя способами:

1) путем вычитания из общей суммы собственного капитала и долгосрочных кредитов (раздел III + IV) суммы внеоборотных активов (раздел I);

2) путем вычитания из общей суммы оборотных активов (раздел II) суммы краткосрочных обязательств (раздел V).

Если сравнить полученную таким образом сумму собственных оборотных средств с общей суммой оборотных средств (раздел II баланса), получим один из важнейших показателей – коэффициент обеспеченности организации собственными оборотными средствами, значение которых должно быть не менее 0,1 или 10%.

6.4. Определение потребности в оборотных средствах

Величина оборотных средств должна быть оптимальной, т. е. минимальной, но достаточной для обеспечения бесперебойного финансирования плановых затрат на производство и реализацию продукции, а также на осуществление расчетов. Завышение оборотных средств ведет к замедлению их оборачиваемости, т. е. к замораживанию финансовых ресурсов (на практике это проявляется в накоплении излишних производственных запасов, увеличении незавершенного производства, запасов готовой продукции, росту дебиторской задолженности).

Занижение оборотных средств может привести к перебоям в производстве и реализации продукции, несвоевременному осуществлению расчетов. Только оптимальная обеспеченность оборотными средствами минимизирует затраты, улучшает финансовые результаты, обеспечивает ритмичную и слаженную работу организации.

В целях определения оптимальной величины оборотных средств осуществляется их нормирование.

В основу нормирования оборотных средств закладывается производственная программа организации и плановая смета затрат на производство и реализацию продукции. В практике для нормирования оборотных средств применяют следующие методы: метод прямого счета, аналитический (опытно-статистический) метод, коэффициентный метод.

Метод прямого счета наиболее точный, обоснованный, но вместе с тем довольно трудоемкий, требующий высокой квалификации экономистов и привлечения к нормированию работников многих служб организации. Этот метод основан на определении норм запаса по отдельным элементам оборотных средств. Эти нормы устанавливаются в днях запаса и означают длительность периода, обеспечиваемого данным видом материальных ценностей. В процессе нормирования оборотных средств методом прямого подсчета определяется потребность в оборотных средствах для формирования запасов: производственного, незавершенного производства, готовой продукции.

Норматив оборотных средств по производственным запасам сырья, основных и вспомогательных материалов, покупных полуфабрикатов исчисляется на основании их среднего однодневного расхода и нормы запасов в днях. Норма устанавливается по каждому виду сырья, основных материалов и покупных полуфабрикатов, включает время пребывания их в текущем, страховом, транспортном, технологическом, подготовительном запасах.

Имеются отраслевые методические рекомендации по нормированию производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции, товарных запасов (в торговле).

Рассчитав потребность в оборотных средствах для формирования каждого элемента и каждого вида запасов, суммировав их, в конечном итоге получаем общий норматив оборотных средств.

6.5. Эффективность использования оборотных средств и пути ее повышения

Финансовое состояние любой коммерческой организации находится в прямой зависимости от наличия и эффективности использования оборотных средств. В хозяйственной практике оценка эффективности использования оборотных средств осуществляется через показатели их оборачиваемости. Под оборачиваемостью оборотных средств понимается продолжительность полного кругооборота средств с момента покупки сырья, материалов и т. п. до выхода и реализации готовой продукции. Кругооборот оборотных средств завершается зачислением выручки на счет организации (или поступлением наличной выручки в кассу).

Оборачиваемость оборотных средств характеризуется двумя взаимосвязанными показателями:

1) длительностью одного оборота в днях;

2) количеством оборотов за определенный период.

Длительность одного оборота (оборачиваемость в днях) определяется как отношение средней суммы оборотных средств за определенный период на однодневный объем реализованной продукции.

Количество оборотов за определенный период (коэффициент оборачиваемости, оборачиваемость в разах) исчисляется путем деления объема реализованной продукции на среднюю сумму оборотных средств за определенный период.

В аналитических целях можно использовать еще один показатель, обратный коэффициенту оборачиваемости – коэффициент загрузки средств в обороте. Он определяется путем деления средней суммы оборотных средств на объем реализованной продукции за определенный период.

Средняя величина оборотных средств за определенный период (как и любого другого показателя динамического ряда) определяется по средней хронологической:

X = x₁ /2 + x₂ + x₃ + … + x_n /2, где

n-1

х – величина оборотных средств на определенную дату;

n – количество дат;

Х – средняя величина оборотных средств за определенную дату.

Между всеми этими показателями существует взаимосвязь, так как для их исчисления используются одни и те же исходные данные – средняя величина оборотных средств и объем реализации продукции.

Если известен один из показателей (например, коэффициент оборачиваемости), то другой показатель (длительность одного оборота) можно определить более простым путем – делением количества дней в анализируемом периоде (в аналитической практике год всегда принимается за 360 дней, квартал – за 90 дней) на количество совершенных оборотов (коэффициент оборачиваемости).

Показатели оборачиваемости принято определять:

1) по всем оборотным средствам;

2) по отдельным их элементам:

а) оборачиваемость производственных запасов рассчитывается как отношение затрат на производство (себестоимости продукции) к средней величине производственных запасов;

б) оборачиваемость незавершенного производства – отношение поступившей на склад готовой продукции к средней величине незавершенного производства;

в) оборачиваемость готовой продукции – отношение реализованной готовой продукции к средней величине остатков готовой продукции;

г) оборачиваемость дебиторской задолженности – отношение выручки от реализации продукции к средней сумме дебиторской задолженности.

Перечисленные частные показатели оборачиваемости (производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции, дебиторской задолженности) позволяют провести углубленный анализ эффективности использования оборотных средств.

При ускорении оборачиваемости оборотных средств из оборота высвобождаются материальные ресурсы и источники их формирования, при замедлении оборачиваемости – в оборот вовлекаются дополнительные средства.

Высвобождение оборотных средств вследствие ускорения их оборачиваемости может быть абсолютным и относительным.

Абсолютное высвобождение – это прямое уменьшение потребности в оборотных средствах, которое происходит в тех случаях, когда плановый объем производства продукции выполнен при меньшем объеме оборотных средств по сравнению с плановой потребностью (нормативом).

Относительное высвобождение оборотных средств происходит, когда при наличии оборотных средств в пределах плановой потребности обеспечивается перевыполнение плана производства продукции.

Обобщающим показателем эффективности использования оборотных средств является их рентабельность – отношение суммы прибыли от реализации продукции к средней величине оборотных средств за анализируемый период.

Эффективность использования оборотных средств зависит от многих факторов – внешних и внутренних. К внешним факторам относятся: общая экономическая ситуация в стране, темп инфляции, уровень налогового бремени, состояние платежно-расчетной дисциплины, уровень процентных ставок по кредитам.

К внутренним факторам и резервам повышения эффективности использования оборотных средств относятся: минимизация производственных запасов, сокращение пребывания оборотных средств в незавершенном производстве, эффективная организация сбыта продукции, четкая организация расчетов за отгруженную продукцию, недопущение чрезмерного отвлечения денежных средств из оборота в дебиторскую задолженность, которая может оказаться безнадежной к взысканию. По каждому из этих направлений имеется много конкретных путей, позволяющих сократить потребность в оборотных средствах, ускорить их оборачиваемость, увеличить отдачу, т. е. повысить их рентабельность.

Тема 7: Финансовый анализ в коммерческих организациях

7.1. Необходимость, последовательность и информационная база анализа финансового состояния организации

Финансовое состояние организации характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов.

Финансовое состояние организации определяет конкурентоспособность организации. Оно отражает все стороны деятельности организации, ее конечные результаты, которые интересуют не только собственников, менеджеров и трудовой коллектив самой организации, но и ее кредиторов, инвесторов, деловых партнеров, а также налоговые органы.

Чтобы обеспечить выживаемость в условиях рыночной экономики, управленческому персоналу организации необходимо уметь оценивать финансовое состояние, как своей организации, так и всех ее контрагентов.

Финансовый анализ может проводиться как управленческим персоналом данной организации (внутренний анализ), так и внешними аналитиками (внешний анализ).

Различают экспресс-анализ и детализированный финансовый анализ.

Экспресс-анализ, по сути, сводится к чтению бухгалтерского баланса, выявлению «больных статей» в отчетности и их оценке в динамике. Такими статьями являются просроченная нереальная к взысканию дебиторская задолженность; чрезмерно большие остатки незавершенного капитального строительства, несмонтированного и неустановленного оборудования; излишние запасы сырья и готовой продукции (в торговле – сверхнормативные товарные запасы); непокрытые убытки прошлых лет и отчетного периода; просроченные долгосрочные и краткосрочные кредиты банков, а также не погашенная в срок кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками, внебюджетными фондами и бюджетом, задолженность по заработной плате перед персоналом организации и другие не исполненные в срок финансовые обязательства.

Детализированный финансовый анализ – это подробная характеристика имущественного и финансового положения организации, результатов ее деятельности в отчетном периоде и возможностей развития на перспективу.

Программа углубленного финансового анализа предусматривает:

· общую оценку финансового состояния организации;

· анализ платежеспособности и финансовой устойчивости организации;

· анализ кредитоспособности и ликвидности баланса;

· анализ эффективности использования оборотных активов (деловой активности);

· анализ финансовых результатов деятельности организации;

· оценку потенциального банкротства.

Основу информационного обеспечения анализа финансового состояния составляет бухгалтерская (финансовая) отчетность организации: форма №1- бухгалтерский баланс, форма №2 – отчет о прибылях и убытках, форма №3 – отчет об изменениях капитала, форма №4 – отчет о движении денежных средств, форма №5 – приложения к бухгалтерскому балансу.

Для целей финансового анализа используется агрегированная форма бухгалтерского баланса. Очень важно определить оптимальную степень агрегированности данных, уплотнения статей баланса, так как от этого зависит наглядность и аналитичность этих данных.

В процессе финансового анализа применяются различные методы:

1. метод сравнения. Финансовые показатели как абсолютные, так и относительные сами по себе почти бесполезны, если их не с чем сравнить. Поэтому показатели отчетного периода сравниваются с показателями за предыдущий период, с планируемыми показателями, с показателями конкурирующих организаций, с нормативно-установленными или рекомендуемыми значениями показателей. При этом всегда надо помнить основное правило сравнения: сравнивать можно только сопоставимые величины;

2. метод группировки (анализируемые показатели группируются и сводятся в аналитические таблицы);

3. метод цепных подстановок (позволяет определить влияние отдельных факторов на совокупный финансовый показатель);

4. математико-статистические методы (корреляционный анализ, дисперсный анализ и др.).

Для анализа финансового состояния широко используются финансовые коэффициенты – относительные показатели финансового состояния, выражающие отношения одних абсолютных финансовых показателей к другим.

Имеется система таких коэффициентов, характеризующих:

1. имущественное состояние организации (коэффициент финансовой автономии (независимости), коэффициент финансирования, коэффициент финансовой устойчивости, коэффициент мобильности собственного капитала, коэффициенты износа и годности основных фондов);

2. платежеспособность (ликвидность) организации (коэффициенты абсолютной, промежуточной и общей (текущей) ликвидности);

3. финансовые результаты деятельности (коэффициенты рентабельности продаж, издержек, активов, собственного капитала);

4. деловую активность (коэффициенты оборачиваемости всех активов, оборотных активов, производственных запасов (в торговле – товарных запасов), дебиторской задолженности, денежных средств, кредиторской задолженности);

5. угрозу потенциального банкротства организации (коэффициенты обеспеченности собственными оборотными средствами, текущей ликвидности (покрытия), утраты (восстановления) платежеспособности).

7.2. Предварительная (общая) оценка финансового состояния организации

Финансовый анализ начинается с оценки имущественного положения организации. Для этого по данным бухгалтерского баланса определяются следующие основные финансовые показатели:

- стоимость всего имущества, находящегося в распоряжении организации (валюта баланса);

- стоимость основных средств и других внеоборотных активов (I раздел актива баланса);

- стоимость оборотных активов (II раздел актива баланса);

- величину собственного капитала (III раздел пассива баланса);

- величину собственных оборотных средств (III+IV разделы пассива баланса - I раздел актива баланса);

- величину заемного капитала (IV+V разделы пассива баланса).

Затем следует указанные показатели проанализировать в динамике, т. е. показатели на конец отчетного периода сравнить с их значениями на начало периода (еще лучше – с показателями за несколько предыдущих периодов).

Прирост активов организации является свидетельством увеличения экономического потенциала. При этом очень важно определить, за счет каких источников увеличились активы организации. Увеличение собственного капитала организации означает повышение ее финансовой независимости (от внешних источников финансирования).

На основании вышеперечисленных показателей можно исчислить финансовые коэффициенты, характеризующие имущественное состояние организации:

1. коэффициент независимости (автономии). Определяется как отношение собственного капитала организации (III раздел пассива баланса) к валюте баланса, т. е. ко всей сумме используемого капитала. Рекомендуемое (оптимальное) значение этого показателя 0,5 (50%);

2. коэффициент финансирования. Определяется как отношение заемного капитала организации (IV+V разделы пассива баланса) к ее собственному капиталу (III раздел пассива баланса). Показывает, сколько на 1 руб. собственного капитала организация привлекает заемного капитала. Рекомендуемое (оптимальное) значение 1;

3. коэффициент финансовой устойчивости. Определяется как отношение величины собственного капитала к величине заемного капитала. Оптимальное (рекомендуемое) значение 1;

4. коэффициент мобильности собственного капитала. Показывает, какая часть собственного капитала вложена в оборотные (мобильные) активы организации. Определяется как отношение собственного оборотного капитала к общей величине собственного капитала. Значение этого коэффициента зависит от отрасли и вида предпринимательской деятельности. Его увеличение свидетельствует о повышении деловой активности организации;

5. коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами. Определяется как отношение собственных оборотных средств к общей сумме оборотных средств организации. Является одним из важнейших показателей, от которого во многом зависит платежеспособность и финансовая устойчивость организации. Нормативно-установленное (Постановлением Правительства РФ) значение этого показателя - не менее 0,1 (10%). Справочно: в бывшем СССР соотношение между собственными и заемными оборотными средствами предприятий регулировалось государством и поддерживалось постоянно в пропорции 50%: 50%, в развитых странах Западной Европы, а также в Японии и США эта пропорция тоже составляла чуть ниже или выше 50%: 50%, в современной России такое низкое нормативное значение (не менее 10%) этого показателя обусловлено большими экономическими трудностями переходного периода к рыночной экономике.

Для более глубокого анализа имущественного состояния организации проводится горизонтальный и вертикальный анализ ее баланса, т. е. анализ динамики активов и капитала (изменений показателей в абсолютной сумме и процентах – горизонтальный анализ) и анализ структуры активов и капитала (изменений удельного веса отдельных их элементов – вертикальный анализ).

Анализируя актив и пассив баланса, прежде всего, следует обращать внимание на наличие или отсутствие таких «больных» статей, как просроченная (сомнительная) дебиторская задолженность, непокрытые убытки, не возвращенные в срок кредиты банков, непогашенная (в установленные сроки) кредиторская задолженность. Наличие таких статей в балансе и особенно систематическое увеличение сумм этих статей характеризует самым негативным образом финансовое положение организации.

7.3. Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости организации

Финансовая устойчивость организации проявляется в ее платежеспособности.

Платежеспособность означает наличие у организации денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по финансовым обязательствам организации, в первую очередь, по погашению кредиторской задолженности.

Основными признаками платежеспособности организации являются:

1) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;

2) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Для оценки финансовой устойчивости организации очень важно установить достаточность (излишек или недостаток) источников формирования оборотных активов. Такой анализ можно проводить либо по общей сумме оборотных активов (итог II раздела актива), либо по основному их элементу – в производстве производственные запасы, а в торговле товарные запасы.

Общая величина основных источников формирования оборотных активов определяется как сумма собственных оборотных средств, краткосрочных кредитов и займов и кредиторской задолженности. В зависимости от соотношения анализируемых показателей (оборотных активов и общей величины основных источников их формирования) можно с определенной степенью условности выделить следующие 4 типа финансовой устойчивости организации:

- абсолютная устойчивость возможна, если сумма оборотных активов меньше общей величины основных источников их формирования, т. е. ОА < ИФ;

- нормальная финансовая устойчивость возможна при условии равенства оборотных активов и источников их формирования, т. е. ОА= ИФ;

- неустойчивое финансовое состояние возникает, когда сумма оборотных активов не покрывается общей суммой основных источников их формирования, т. е. ОА > ИФ;

- критическое (кризисное) финансовое состояние наступает при условии, когда оборотные активы не покрываются общей величиной основных источников их формирования, при этом у организации имеются не погашенные в установленный срок краткосрочные кредиты и займы и просроченная кредиторская задолженность, т. е. ОА > ИФ (в том числе просроченные кредиты, займы и кредиторская задолженность).

В зарубежной практике (а в последние годы и в России) используется так называемая трехфакторная модель определения финансовой устойчивости организации.

Финансовое состояние организации во многом зависит от уровня ее деловой активности, которая определяется скоростью обращения оборотных активов. Поэтому, оценивая финансовую устойчивость организации, необходимо проанализировать показатели оборачиваемости оборотных активов – коэффициент оборачиваемости (количество оборотов за анализируемый период) и продолжительность одного оборота оборотных активов.

7.4. Анализ кредитоспособности организации и ликвидность ее баланса

Кредитоспособность – это способность организации своевременно и полностью рассчитываться по своим долгам. Анализ кредитоспособности проводят как банки, выдающие кредиты, так и организации, стремящиеся их получить. Прежде чем предоставить организации кредит, коммерческий банк оценивает ее кредитоспособность – наличие у организации оснований (предпосылок) для получения кредита и его возврата в срок.

При анализе кредитоспособности рассчитывается ликвидность организации, которая проявляется через ликвидность ее активов и баланса в целом.

Ликвидность баланса – это степень равенства между обязательствами организации и ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

Для анализа ликвидности баланса ее активы и пассивы предварительно группируются по четырем группам: активы – по степени убывания ликвидности; пассивы – в порядке нарастания соков погашения.

Активы в зависимости от скорости превращения их в денежные средства делятся на следующие 4 группы:

А1 - наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения);

А2 - быстрореализуемые активы - запасы готовой продукции, предназ-наченной к реализации (в торговле – товарные запасы), дебиторская задолженность кроме безнадежной;

А3 - медленно реализуемые активы – производственные запасы сырья и материалов, незавершенное производство, долгосрочные финансовые вложения;

А4 - трудно реализуемые активы – основные средства, нематериальные активы, незавершенное строительство, безнадежная дебиторская задолженность, расходы будущих периодов.

Обязательства организации (пассивы баланса) группируются также в 4 группы:

П1 – наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность);

П2 – краткосрочные обязательства кроме неотложных (П1) – краткосрочные кредиты и займы, другие краткосрочные пассивы;

П3 – долгосрочные обязательства – долгосрочные кредиты и займы;

П4 – постоянные пассивы – капитал и резервы, задолженность участникам по выплате доходов, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов.

Условием абсолютной ликвидности баланса является следующее соотношение:

А1 ≥ П1

А2 ≥ П2

А3 ≥ П3

А4 ≤ П4

Однако такое соотношение на практике встречается крайне редко.

Поэтому о ликвидности баланса более объективно свидетельствует соотношение суммы двух первых групп активов и пассивов. Это соотношение показывает текущую ликвидность, т. е. платежеспособность или неплатежеспособность организации в ближайшее время.

Ликвидность организации можно охарактеризовать с помощью финансовых коэффициентов:

· абсолютной ликвидности. Этот коэффициент показывает, какая часть текущей задолженности (краткосрочных обязательств организации) может быть погашена в ближайшее время. Рассчитывается как отношение наиболее ликвидных активов (А1) к краткосрочным обязательствам (П1+П2). Оптимальное (рекомендуемое) значение этого коэффициента – более 0,2 (20%);

· текущей ликвидности. Этот коэффициент показывает, в какой степени все оборотные активы покрывают все краткосрочные обязательства. Поэтому он называется еще коэффициентом покрытия. Рассчитывается как отношение всех оборотных средств к сумме срочных обязательств. Минимальное значение коэффициента текущей ликвидности (покрытия) определено в нормативном порядке (Постановлением Правительства РФ) и должно составлять на любую отчетную дату не менее 2.

7.5. Оценка потенциального банкротства организации

Проанализировав финансовое состояние организации, в заключение необходимо оценить ее способность восстановить платежеспособность (если она уже утрачена) или оценить вероятность утраты платежеспособности (если она на данный момент является нормальной). Таким образом, задача сводится к тому, чтобы оценить потенциальное банкротство организации. Как уже отмечалось, платежеспособность организации зависит от наличия денежных средств на расчетном счете для покрытия текущих расходов и, прежде всего погашения неотложных обязательств (кредиторской задолженности), а также от наличия или отсутствия непогашенных в срок банковских кредитов и просроченной кредиторской задолженности.

Для оценки потенциального банкротства организации используются показатели (коэффициенты) обеспеченности собственными оборотными средствами и текущей ликвидности. Если фактические значения этих показателей ниже нормативно-установленных (коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами – не менее 0,1; коэффициент текущей ликвидности (покрытия) не менее 2), то считается, что у организации имеются формальные признаки банкротства.

В практике финансового анализа используется коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности. Если у организации на момент проведения анализа финансовое состояние устойчивое, определяется коэффициент возможной утраты платежеспособности в течение ближайших трех месяцев. А если организация уже неплатежеспособна, определяется коэффициент возможного восстановления платежеспособности в течение предстоящих шести месяцев. Оба эти коэффициента определяются с помощью одной формулы:

К _восст. = К_т.л.1 + Т/12(К_т.л.1 –К_т.л.0), где

^{(утраты)} К_{т.л. (норм.)}

К_т.л.1 – коэффициент текущей ликвидности на конец анализируемого периода;

К_т.л.0 – коэффициент текущей ликвидности на начало анализируемого периода;

Т – продолжительность периода времени восстановления (6 месяцев) или утраты (3 месяца);

К_{т.л. (норм.)} – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности.

Если значение коэффициента восстановления или утраты платежеспособности равно или больше 1, это значит, что организация в течение шести месяцев сумеет восстановить платежеспособность или в течение ближайших трех месяцев не утратит платежеспособность.

Тема 8: Финансовое планирование в коммерческих организациях

8.1. Сущность, значение и задачи финансового планирования

С переходом на рыночные отношения роль планирования не только не снижается, но и многократно возрастает. Убедительным аргументом, подтверждающим целесообразность планирования, является практика зарубежных коммерческих компаний, где бизнес-планы разрабатываются повсеместно и на постоянной основе.

Без бизнес-плана невозможно эффективно управлять не только крупным, но и сравнительно небольшим предприятием.

Будущее любой организации без бизнес-плана неопределенно и непредсказуемо, поэтому управленческому персоналу необходимо знать и уметь составлять бизнес-планы.

Обычно бизнес-план включает следующие разделы:

1) введение;

2) описание организации (предприятия);

3) описание продукции (работ, услуг);

4) анализ рынка;

5) конкуренция;

6) маркетинговый план;

7) план производства;

8) финансовый план;

9) приложения.

Таким образом, финансовый план является важнейшей составной частью бизнес-плана, который может составляться как для обоснования конкретных инвестиционных проектов и программ, так и для управления всей текущей и стратегической деятельностью организации. Финансовый план можно рассматривать как задание по отдельным показателям, а также как финансовый документ, обеспечиваю

Дата добавления: 2013-12-12