Финансовый рынок и его роль в мобилизации финансовых ресурсов

Финансовый рынок — это рынок, на котором осуществляется рыноч­ное перераспределение свободных денежных капиталов и сбережений между различными субъектами экономики путем совершения сделок с финансовыми активами. В качестве последних выступают деньги в на­личной форме и в виде остатков на банковских счетах, а также ценные бумаги, золото и драгоценные металлы.

На финансовом рынке происходит столкновение спроса и предложе­ния денежных средств и капиталов и формирование цены финансовых активов.

Предложение средств, которые могут быть переданы другим субъек­там, исходит, в основном, от домашних хозяйств, но свободные денеж­ные средства образуются также и у предприятий в процессе кругообо­рота их капиталов, и у государства при формировании и использовании централизованных денежных фондов.

Спрос на дополнительные финансовые ресурсы предъявляют реальный сектор экономики и в меньших объемах государство для финансирования своих расходов и домашние хозяйства.

Свободные денежные средства (сбережения) всех экономических агентов поступают на финансовый рынок, посредством сделок (на котором происходит их инвестирование в различные финансовые ак­тивы. При этом большинство сбережений приходится на домашние хо­зяйства, а большинство инвестиций — на предприятия. Финансовый рынок служит своего рода механизмом, осуществляющим перемещение потоков денежных сбережений от домашних хозяйств к предприятиям, инвестирующим капиталы в свое развитие.

В зависимости от целей перераспределения в составе финансового рынка выделяют денежный рынок и рынок капиталов.

Денежный рынок — это рынок относительно краткосрочных опера­ций (не более одного года), на котором происходит перераспределение ликвидности, т.е. свободной денежной наличности.

На нем совершают­ся сделки с активами в ликвидной форме, которые могут быть использо­ваны в качестве средства платежа для погашения разнообразных обяза­тельств.

Самым ликвидным активом, как известно, являются деньги в форме банкнот и остатков на текущих (расчетных) и корреспондент­ских счетах коммерческих банков.

Высокой ликвидностью обладают государственные краткосрочные ценные бумаги, которые также могут применяться для погашения обязательств их владельцев.

Наряду с ними на денежном рынке обращаются и краткосрочные коммерческие долго­вые обязательства, выпущенные первоклассными фирмами и корпора­циями (например, векселя, коммерческие бумаги), которые часто обле­чены в форму ценных бумаг и охотно принимаются участниками рынка как средство погашения обязательств.

Денежный рынок обслуживает, в основном, движение оборотных капиталов предприятий и организаций, краткосрочной ликвидности банков и государства.

Наиболее четко очерченным сегментом денежно­го рынка является межбанковский рынок (рынок межбанковских кре­дитов), который представляет собой совокупность отношений между банками по поводу взаимных краткосрочных необеспеченных ссуд. На нем происходит перераспределение коротких и сверхкоротких банковс­ких ресурсов. В странах с развитой рыночной экономикой операции по покупке и продаже ресурсов на межбанковском рынке высокостандар­тизированы и совершаются по телефону или телексу с последующим подтверждением. Они отличаются очень короткими сроками — от не­скольких часов до нескольких дней. В США межбанковский рынок су­ществует в форме рынка федеральных фондов, т.е. свободных денежных Резервов коммерческих банков, размещенных на счетах в федеральных банках, которые «продаются» на короткое время тем участникам рынка которые испытывают дефицит ликвидности.

К денежному рынку относят:

обычно рынок краткосрочных банковских кредитов, на котором предприятия получают средства, необходимые для завершения расчетов,

вексельный рынок и

рынок краткосрочных высоколиквидных и надежных государственных (в некоторых странах и корпоративных) ценных бумаг.

Основными участниками денежного рынка являются банки, в том числе центральный банк, который выходит на межбанковский сегмент этого рынка с предложением денег, реализуя при этом свою денежно-кредит­ную политику. При накоплении избыточной ликвидности и «перегреве» денежного рынка Центральный банк связывает избыточные ресурсы в различные финансовые инструменты, в том числе в собственные депози­ты, проводя так называемую «стерилизацию» денежной массы.

Рынок капиталов —это рынок, на котором происходит перераспре­деление свободных капиталов и их инвестирование в различные доход­ные финансовые активы.

На нем совершаются относительно долгосроч­ные операции, обеспечивающие формирование собственного (акцио­нерного) капитала фирм и корпораций, привлечение инвестиций и пе­рераспределение корпоративного контроля.

Строгой границы между денежным рынком и рынком капиталов не существует, на том и другом из них могут обращаться одни и те же инструменты, например облигации первоклассных эмитентов.

Отличие между этими секторами финансового рынка заключается в выполняемых ими функциях.

Основной функцией денежного рынка является регулирование ликвидности всех участников рынка и экономики в целом. При наличии развитого денежного рынка каждый его участник имеет возможность либо разместить свои временно свободные денежные средства в высоко­ликвидные и надежные инструменты, приносящие к тому же определен­ную доходность, либо при необходимости оперативно привлечь с этого рынка дополнительные ликвидные средства. Центральный банк осуществляет постоянный мониторинг денежного рынка, отслеживая движение ставок процента на нем. При их росте и недостатке ликвидных средств он расширяет операции рефинансирования, проводит интервен­ции в национальной валюте, покупает ценные бумаги у участников рын­ка, в результате чего достигаются увеличение денежной массы и стаби­лизация ставок на денежном рынке. Избыток ликвидных средств у участ­ников рынка провоцирует рост спроса на товары, иностранную валюту и другие доходные активы, что без соответствующего увеличения их предложения чревато всеобщим ростом цен и развитием инфляции. В этих условиях центральный банк проводит на денежном рынке операции по связыванию избыточной ликвидности: продает иностранную валюту, ценные бумаги, размещает избыточные резервы коммерческих банков на своих депозитных счетах. Таким образом, обеспечивается регу­лирование ликвидности экономики в целом.

Функциями рынка капиталов являются формирование и перераспределение капиталов экономических агентов, осуществление корпоративного контроля (через движение цен на акции, что отражает рыноч­ную стоимость предприятий), инвестирование капиталов на развитие и проведение спекулятивных операций, которые представляют собой инструмент достижения динамичной сбалансированности рынка.

На нем, так же как и на денежном рынке, свободные капиталы и денежные сред­ства могут перемещаться от их собственников к заемщикам как по кана­лам прямого, так и по двум каналам косвенного финансирования.

При прямом финансировании средства перемещаются непосредствен­но от их собственников к заемщикам без участия посредников.

При этом выделяют два традиционных способа прямого финансирования¹: капи­тальное и на основе займов.

Капитальным финансированием называют любое соглашение, по которому предприятие получает денежные сред­ства для осуществления инвестиций в обмен на предоставление права долевого участия в собственности на эту фирму. Документом, подтвер­ждающим права инвестора на долю в собственности предприятия, явля­ется акция.

Финансирование на основе займов предполагает заключение любого соглашения, согласно которому предприятие получает денежные средства для осуществления инвестиций в обмен на обязательство вып­латить их в будущем с оговоренным процентом.

Покупка, продажа и перепродажа акций, облигаций и других ценных бумаг как домашними хозяйствами, так и фирмами осуществляется на особых рынках — рынках ценных бумаг.

При косвенном финансировании средства, перемещающиеся от соб­ственников к заемщикам, проходят через особые институты, которые на

разных условиях привлекают свободные денежные средства экономи­ческих субъектов, а затем от своего имени размещают их в разных формах в разнообразные финансовые активы. Такие институты называют финансовыми посредниками, к числу которых относятся, например, банки, взаимные фонды, а также страховые компании.

В зависи­мости от вида финансовых инструментов, купли-продажи различают четыре сегмента финансового ранка: валютные рынки, кредитные рын­ки, рынки ценных бумаг и рынки золота.

На валютном рынке совершаются сделки по купле-продаже иност­ранной валюты в наличной и безналичной формах. В России все сделки с валютой и валютными ценностями могут и должны происходить при посредничестве банков, которые являются основными участниками ва­лютных бирж и вместе с ними составляют основу инфраструктуры ва­лютного рынка.

На кредитном рынке осуществляются сделки по предоставлению вре­менно свободных денежных средств в ссуду одним экономическими субъектами и другим. Кредиты могут предоставляться предприятиями непосредственно друг другу (рынок межхозяйственных кредитов), бан­ками любым экономическим субъектам (рынок банковских кредитов), напрямую государству (рынок государственного долга) и населению (рынок потребительских кредитов).

На рынке ценных бумаг заключаются сделки между эмитентами цен­ных бумаг и инвесторами обычно при содействии посредников — про­фессиональных участников рынка ценных бумаг. На последнем выделя­ют следующие сегменты: денежный (краткосрочные ликвидные ценные бумаги), капитального финансирования (рынок титулов собственнос­ти) и долгового финансирования (рынок долговых обязательств).

На рынке золота происходит торговля золотом и другими драгоцен­ными металлами и камнями. Эти финансовые активы рассматриваются инвесторами как надежное средство сохранения стоимости. В периоды колебания цен на золото сделки с ним приносят доход в виде разницы цен его покупки и продажи.

Таким образом, все сегменты финансового рынка тесно взаимосвязаны между собой, их границы пересекаются, одни финансовые инструменты могут конвер­тироваться в другие. Участниками разных сегментов выступают одни и те же организации, например банки могут осуществлять операции прак­тически на всех сегментах финансового рынка.

Дата добавления: 2013-12-12