Формы долговых обязательств государства

Заимствования осуществляются в 2-х формах: государственных займах и прямых кредитах.

Государственные (или муниципальные) займы отличаются видовым разнообразием. Обычно их классифицируют по ряду признаков:

1. в зависимости от типа держателей ценных бумаг различают: универсальные и специальные. Универсальные размещаются среди и юридических, и физических лиц; специальные – только среди одного типа держателей. При этом, если необходимо быстрее и успешнее провести заемные операции, осуществляется выпуск универсальных займов, обеспечивая широту охвата потенциальных покупателей ценных бумаг. Если же нужно защитить интересы каких-либо групп потенциальных держателей ценных бумаг, то выпускается специальный заем;

2. по способу обращения ценных бумаг займы подразделяются на: рыночные ценные бумаги, которые свободно продаются и покупаются на вторичном рынке; нерыночные ценные бумаги – на вторичном рынке после первичного их размещения не обращаются. Наибольшее распространение имеют рыночные займы. Нерыночные ценные бумаги (займы) выпускаются для аккумуляции в бюджет денежных средств определенных инвесторов (страховых компаний, негосударственных пенсионных фондов и др.);

3. по формам выплаты дохода различают: процентные, беспроцентные, процентно-дисконтные, выигрышные, дисконтные, процентно-выигрышные, твердодоходные. Различие между ними заключается в форме выплачиваемого дохода и условиях его выплаты. Так держатели облигационного займа получают доход в виде %, начисленных по номиналу путем оплаты купонов (ежеквартально, раз в полугодие, ежегодно) или при погашении займа. Владельцы выигрышных облигаций получают доход не по всем ценным бумагам, а только по тем из них, на которые выпал выигрыш;

4. в зависимости от способа определения купонного дохода: займы с постоянным купонным доходом (%-ый доход установлен заранее в соответствии с условиями выплаты займа и являются постоянными по годам); займы с фиксированным купонным доходом (отличаются от постоянных дифференциацией купонного дохода по годам); займы с переменным купонным доходом (%-ый доход определяется к заранее установленной базе – доходность другого займа, средняя доходность государственных облигаций и др.). Фиксация купонного дохода применяется в условиях стабильного рынка, а метод переменного дохода в условиях нестабильного рынка, когда установление твердого % может привести повышенным %-ым расходам бюджета или к потери потенциальных инвесторов, рассчитывающих на более высокую доходность ценных бумаг;

5. по срокам выпуска (погашения) займы подразделяются на: краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (до 5 лет), долгосрочные (более 5 лет, максимум 30 лет).

Прямой кредит представляет собой средства, привлекаемые органами власти в качестве заемных источников финансирования публичных расходов. Такие кредиты могут быть предоставлены государственным и коммерческим банкам, другими кредитными организациями, иностранными государствами и банками, международными финансовыми организациями.

Напомним, что в РФ кредиты Банка России запрещено использовать в качестве источника покрытия дефицитов бюджетов всех уровней. Значительная часть территориальных (региональных и местных) заимствований формируется за счет кредитов коммерческих банков и других кредитных организаций. Эти кредиты предоставляются органам власти и местного самоуправления на обычных рыночных условиях. Кредиты, предоставляемые органам власти иностранными государствами в форме прямых кредитов и гарантий, получили название межгосударственных и межправительственных кредитов. Заметим, что кредиты, предоставляемые международными финансовыми организациями считаются наиболее выгодными по условиям (срокам и %-ам) из всех видов внешних заимствований.

Названные кредиты и межправительственные заимствования составляют вместе международный кредит. Он может быть связанным (на осуществление конкретных программ, то есть носить целевой характер) и несвязанным финансовым кредитом. Большой удельный вес занимают связанные кредиты.

Повторим, что бюджетные кредиты – это денежные средства, предоставляемые бюджетом другому бюджету юридическому лицу (кроме государственных и муниципальных учреждений), иностранному государству, иностранному юридическому лицу на возвратной и безвозмездной основе.

Дата добавления: 2013-12-12