Концепция сохранения и наращивания капитала

Любое предприятие нуждается в источниках средств, чтобы финансировать свою деятельность. В зависимости от длительности существования активы предприятия и источники их формирования можно подразделить на краткосрочные и долгосрочные.

Привлечение того или иного источника финансирования связано для предприятия с определенными затратами. Общая сумма средств, которую нужно уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему, называют ценой капитала.

Концепция цены капитала характеризует ту норму прибыли, рентабельности, которую должно обеспечить предприятия, чтобы не уменьшить свою рыночную стоимость. Следует различать два понятия: «Цена капитала предприятия»и «Цена предприятии в целом как субъекта на рынке капиталов».

Цена капитала данного предприятия количественно выражается в относительных годовых расходах по обслуживанию своей задолженности перед собственниками и инвесторами.

Цена предприятия как субъекта может характеризоваться различными показателями, в частности величиной собственного капитала. Оба эти понятия количественно связаны. Так, если предприятие участвует в инвестиционном проекте, доходность которого меньше, чем цена капитала, цена предприятия по завершению этого проекта уменьшится. Анализ структуры пассива баланса показывает, что основными источниками средств предприятия являются внутренние источники, заемные средства и временно привлеченные средства.

Цена каждого из приведенных источников различна. Поэтому среднюю цену каптала предприятия (СС) находят по формуле:

, где

K_{i –} цена i-го источника капитала,

d_{i –} удельный вес i- го источника средств в общей их сумме.

Цена капитала показывает, какую сумму следует заплатить за привлечение единицы капитала из данного источника. Цена авансированного капитала характеризует относительный уровень общей суммы расходов (инвестиций) и рентабельность.

Предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения цены авансированного капитала. Именно с ним сравнивается показатель нормы рентабельности (внутренней нормы прибыли – IRR), рассчитанной для каждого конкретного проекта. При этом, если чем СС (цена капитала), то проект следует принять, если СС – проект следует отвергнуть, если СС – то проект является ни прибыльным, ни убыточным.

Существует два подхода к управлению структурой капитала:

1) традиционный;

2) теория Модильяни и Миляра

последователи первого подхода считают, что цена капитала зависит от его структуры и существует оптимальная структура капитала. Основоположники второго подхода утверждают обратное.

Дата добавления: 2013-12-12