Студопедия

КАТЕГОРИИ:


Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748)

Купонные облигации с периодической выплатой процентов и с выкупной ценой, отличающейся от номинала




Купонные облигации, выкупаемые по номиналу (облигации с периодической выплатой процентов и погашением номинала в конце срока)

Этот вид облигаций получил наибольшее распространение в современной практике.

Текущая доходность облигации рассчитывается по формуле:

 

где i – объявленная норма годового дохода (купонная ставка процента);

N – номинал облигации;

Р – рыночная цена облигации;

К – курс облигации,.

Для определения полной доходности необходимо современную стоимость всех поступлений приравнять текущей цене облигации.

Дисконтированная величина номинала равна N*vn, где - коэффициент дисконтирования, N – номинал облигации.

Поскольку поступления по купонам представляют собой постоянный аннуитет постнумерандо, то член такой ренты равен i*N и современная ее стоимость составит:

- если купоны выплачиваются ежегодно:

i*N*FM4(r,n)

- если купоны выплачиваются р раз в год (по ставке i/р за интервал 1/р)

i*N*FM4(r,n)(р)

где i – годовой проценты выплат по купонам.

В итоге получим следующие равенства:

- для облигации с годовыми купонами:

Р=N*vn + i*N*FM4(r,n)

где - коэффициент дисконтирования аннуитета.

Разделив на N обе части уравнения находим, что

 

где К – курс облигации, К=Р/N.

- для облигации с погашением купонов по полугодиям и поквартально:

(р)

Ставка эффективной доходности рассчитывается с помощью метода интерполяции.

Оценка точного значения процентной ставки r с помощью метода линейной интерполяции осуществляется по формуле:

,

где r/ и r// - предполагаемые нижнее и верхнее значения ставки полной доходности, ограничивающие интервал, в пределах которого, как ожидается, находится неизвестное значение ставки;

К/ и К// - расчетные значения курса соответственно для ставок r/ и r//.

Для определения интервала значений r/ и r// в пределах которого находится неизвестное значение ставки r можно определить приближенное значение ставки эффективной доходности:

 

В этом случае проценты начисляются на сумму номинала, а прирост капитала равен RV-P, где PV – выкупная цена облигации.

Отсюда следует, что при оценке ставки эффективной доходности необходимо внести соответствующие коррективы в приведенные выше формулы. Получим:

 

 

Приближенное значение ставки полной доходности:

 




Поделиться с друзьями:


Дата добавления: 2013-12-12; Просмотров: 333; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы!


Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет



studopedia.su - Студопедия (2013 - 2024) год. Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав! Последнее добавление




Генерация страницы за: 0.011 сек.