Денежный рынок и его особенности

Деньги могут быть товаром как объектом купли-продажи на особых денежных рынках.Макроэкономика под денежным рынком понимает рынок краткосрочных займов. Его существование связано с кругооборотом денежных средств, что видно из представленной схемы.

Рынки потребительских товаров

Схема показывает, что на ссудный рынок идет поток денежных средств, которые формируют их предложение, а из него идут ссуды, формирующие удовлетворенный спрос на деньги. Тем самым здесь, как и на любом рынке, формируются спрос и предложение. Их взаимодействие происходит через цену в виде процента по ссудам. Предложение определяется количеством временно свободных денежных средств населения (домохозяйств), фирм и учреждений, включая банки, сберегательные кассы, страховые компании, инвестиционные, пенсионные и прочие фонды и финансовые учреждения, которые предстают как субъекты денежного рынка. Понятие «временно свободные» означает то, что деньги на какое-то время, иногда на сутки и даже часы, их владельцам не нужны и с помощью учреждений, где деньги хранятся, они могут стать объектом предложения на денежном рынке. Особую роль в обеспечении такого предложения играют банки, в которых хранятся временно свободные денежные средства населения и предприятий. Но не все денежные средства, хранящиеся у банков, могут формировать предложение на денежных рынках, так как банки должны иметь обязательные резервы, чтобы иметь возможность выдавать деньги по первому предъявлению вкладчиков.

На схеме 2 отрезок ОР означает величину денежных средств, которыми располагает банк и которые он может выдать в виде ссуд в расчете на получение процентов и, соответственно, прибыли. Чем больше денег он выдаст в виде ссуд, тем больше у него будет прибыль. Поэтому банк заинтересован выдать все деньги. Но в этом случае ликвидность банка будет нулевой и, если к нему обратятся вкладчики за своими вкладами, то банк не сможет их просьбу удовлетворить. Если такие отказы будут со стороны всех банков, то вкладчики не будут доверять деньги банкам и банковская система прекратит свое существование.

Схема 2. Взаимосвязь между ликвидностью и прибыльностью банка

В то же время, если банки будут все деньги вкладчиков хранить у себя, то их ликвидность будет стопроцентной, на рисунке это обозначено отрезком OL. Но в таком случае прибыльность банков будет нулевой. Это также лишит банковскую деятельность смысла. Необходимо, чтобы у банков была и ликвидность, и прибыльность. Однако, как правило, банки в погоне за прибылью стремятся выдать денег в виде ссуд как можно больше, сводя ликвидность к нулю и тем самым ставя под угрозу положение всей банковской системы.

Для того чтобы устранить такую угрозу, государство через центральный банк устанавливает норму обязательного банковского резерва в виде доли средств банка, которая должна находиться в банке в виде кассовой наличности, а иногда для надежности передаваться в виде вклада центральному банку. Норма, влияя на возможность выдачи банками займов, тем самым влияет и на предложение денег: выше норма - ниже предложение, и наоборот. Так, на рисунке отрезок OL1 означает часть денежных средств банка, которую надо иметь в качестве обязательного резерва. Соответственно, в виде ссуд банк может выдать денег не более ОР1. Разница между фактическими резервами и обязательными резервами образует избыточные резервы, из которых банк может предоставлять ссуды.

Влияние нормы обязательного банковского резерва на предложение усиливается через денежный мультипликатор.

Денежный мультипликатор определяется путем отношения единицы к норме обязательного банковского резерва:

Денежный мультипликатор представляет собой коэффициент, показывающий во сколько раз может увеличиться первоначальная сумма, положенная в банк в виде вклада. Денежный мультипликатор действует и в обратном порядке, соответствующим образом уменьшая предложение в случае снятия вклада.

Спрос на деньги представляет собой то количество денег, которое необходимо экономическим субъектам для погашения долгов и для покупки ценных бумаг, приносящих процент. Спрос складывается из двух составляющих:

1.Деньги, необходимые как средство платежа. Это так называемый спрос для сделок.

2.Деньги, необходимые для превращения их в ценные бумаги, дающие большие проценты, чем деньги, положенные на банковский счет.

Под ЦБ подразумеваются краткосрочные облигации. Высокий процент на облигации ведет к росту спроса на них. Но не всегда желающие их купить имеют для этого деньги. В этом случае приходится обращаться на денежный рынок.

Такой спрос на денежном рынке называют спекулятивным. Однако ценные бумаги нередко покупают для обеспечения большей надежности портфеля финансовых средств (активов). Когда активы состоят не только из наличных денег, которые не дают доход, но являются надежным ликвидным средством, но и из вкладов, акций, облигаций, то такие активы олицетворяют возрастающее при минимальном риске богатство.

Взаимодействие спроса и предложения на денежном рынке осуществляется через процент, выступающий в роли цены денег как специфического товара. В проценте, как в цене, отражаются интересы, как покупателей, так и продавцов.

Для покупателей процент отражает полезность денег. Это может быть полезность денег как платежного средства, позволяющего им избавиться от долгов. Полезность денег может заключаться и в возможности приобретения на них ценных бумаг, приносящих высокий процент.

Продавцы, дающие деньги в долг, через процент оценивают будущую стоимость денег. По существу, процент предстает как разница между настоящей и будущей стоимостью денег, отданных в долг. Непосредственно взаимодействие спроса и предложения на денежном рынке происходит через норму процента, которая повышается при превышении спроса над предложением, и наоборот. Как и на обычном рынке, здесь также существует обратная зависимость спроса и прямая предложения от нормы процента.

Схема 3. Спрос и предложение на денежном рынке На схеме 3 показано, что при равенстве спроса и предложения (ОМ_е) устанавливается равновесная норма процента (r_е). Важной особенностью денежного рынка является зависимость нормы процента от рынка ценных бумаг, состояние которого может нарушать равновесие на денежном рынке и восстанавливать его. Равновесие на денежном рынке является одним из условий обеспечения стабильности денег, что, в свою очередь, является условием общего макроэкономического равновесия. В экономической теории выделяются два подхода к роли денег и денежного рынка в экономике: классическое и кейнсианское. Классический подход характеризуется представлением о нейтральности денег и так называемой классической дихотомией - делением экономики на два сектора: реальный и денежный, и их связью друг с другом через цены. Именно через них деньги влияют на реальный сектор, на его реальные показатели. В кейнсианском подходе деньги далеко не нейтральны, поскольку главное их влияние на экономику проявляется через норму процента. Это подтверждается указанием на тесную связь денежного и товарного рынков. Наличие такой связи доказывается с помощью модели IS-LM Дж.Р.Хикса и Л.Хансена. Графически модель строится путем определения кривых IS и LM и их наложения друг на друга (схема 4). Кривая IS строится, исходя из зависимости инвестиций (I) от нормы процента ( r ), а сбережений (S) от реальных доходов (Y). Тем самым кривая IS (схема 4) соединяет точки, представляющие собой комбинации ставок процента и уровня реальных доходов. Получается, что чем меньше уровень реальных доходов и меньше совокупный спрос, тем выше должна быть ставка процента, чтобы достичь точки равновесия на товарном рынке. Во всех точках кривой IS соблюдается равенство инвестиций и сбережений. Кривая IS является более пологой, при условии, если: 1. наблюдается чувствительность инвестиций и чистого экспорта к динамике ставки процента велика; 2. предельная склонность к потреблению велика; 3. предельная ставка налогообложения невелика; 4. предельная склонность к импортированию невелика. Под влиянием увеличения государственных расходов или снижения налогов кривая IS смещается вправо. Изменение налоговых ставок изменяет угол наклона. В долгосрочной перспективе угол наклона IS может быть изменен с помощью политики доходов, так как у высокообеспеченных семей предельная склонность к потреблению относительно ниже, чем у малообеспеченных.

На схеме 5 кривая LM характеризует равновесие в денежном секторе экономики. Она соединяет точки, представляющие комбинацию ставки процента и уровня реальных доходов, при которых денежный рынок находится в равновесии. Здесь существует иная, чем на товарном рынке зависимость: больше доходы - выше норма процента - больше предложение денег (М) при большем их количестве в ликвидной форме (L).

Кривая LM – кривая равновесия на денежном рынке. Она фиксирует все комбинации Y и R, которые удовлетворяют функции спроса на деньги при заданной ЦБ величине денежного предложения M S. Во всех точках кривой LM спрос на деньги равен их предложению.

Угол наклона кривой LM относительно оси Y определяется эффективностью фискальной и монетарной политики.

Кривая LM является относительно пологой при условии, если:

1. чувствительность спроса на деньги к динамике рыночной ставки процента велика;

2. чувствительность спроса на деньги в динамике ВВП невелика;

Увеличение предложения денег MS или снижение уровня цен сдвигает кривую LM вправо.

Равновесный уровень дохода и процента

Равновесная ставка процента

Схема 6 свидетельствует, что о нейтральности или даже косвенном их влиянии на товарный рынок говорить не приходится.

Модель IS-LM (инвестиции-сбережения, предпочтение ликвидности-деньги (- модель товарно-денежного равновесия, позволяющая выявить экономические факторы, определяющие функцию совокупного спроса. Модель позволяет найти такие сочетания рыночной ставки процента r и дохода Y, при которых одновременно достигается равновесие нетоварном и денежном рынках. Поэтому модель IS-LM является конкретизацией модели AS-AD. Модель IS-LM указывает на непосредственную связь денежного и товарного рынков и на исключительно большую роль денег в товарном хозяйстве.