Тема 14. Международные финансовые рынки

Вопрос 3. Условие Маршалла-Лернена

Вопрос 2. Спрос и предложение на иностранную валюту

Вопрос 1. Понятие и виды валютного курса

Валютная котировка — определение валютного курса на основе избранных рыночных механизмов.

В разных странах используются два основных метода валютной котировки — прямая котировка и косвенная.

• Прямая котировка — выражение валютного курса единицы национальной валюты через определенное количество единиц иностранной валюты.

• Косвенная котировка — выраже­ние валютного курса единицы иностран­ной валюты через определенное количе­ство единиц национальной валюты.

• Кросс-котировка — выражение курсов двух валют друг к другу через курс каждой из них по отношению к третьей валюте, обычно доллару США.

Спот-курс — курс, по которому обмениваются валюты в тече­ние не более двух рабочих дней с момен­та достижения соглашения о курсе.

Номинальный валютный курс — курс между двумя валютами, цена единицы национальной валюты, выраженная в единицах ино­странной валюты:

Е_n = С_f/С_d

где Е_n — номинальный валютный курс;

С_f, — иностранная валюта;

С_d — национальная валюта.

Реальный валютный курс — номинальный валют­ный курс, пересчитанный с учетом изме­нения уровня цен в своей стране и в той стране, к валюте которой котируется национальная валюта.

Валютный курс является основным связующим звеном между экономикой каждой страны и остальными странами. Каждое государство использует свою де­нежную единицу, которая называется национальной валютой. Денежные еди­ницы других стран являются для нее ино­странной валютой. Иностранная валюта оценивается в национальной, в результа­те чего возникает равновесный валют­ный курс иностранной валюты по отно­шению к национальной. Если резиденты (предприятия, физические лица, прави­тельство и т.д.) осуществляют экономи­ческие операции внутри своей страны, то для осуществления расчетов между со­бой им нужна только национальная ва­люта и спрос они предъявляют только на нее. Международная экономика изучает экономические операции между инсти­туциональными единицами, находящи­мися в разных государствах, в каждом из которых используется своя нацио­нальная валюта. Поэтому для осуществления международных расчетов требует­ся валюта тех стран, с которыми эти опе­рации осуществляются, В результате ре­зиденты одной страны предъявляют спрос на валюту других стран, т.е. на иностранную валюту. Спрос резидентов на иностранную валюту возникает пото­му, что им нужно оплатить импорт ино­странных товаров, покупку иностранных ценных бумаг, приобретение собствен­ности за рубежом или просто они стре­мятся заработать на изменении валют­ных курсов.

Предложение иностранной валюты приходит из-за рубежа, из тех стран, для которых эта валюта является националь­ной. Причины, по которым нерезиденты предлагают к продаже свою нацио­нальную валюту резидентам, примерно схожи с причинами, по которым рези­денты проявляют спрос на иностранную валюту. Нерезидентам необходимо опла­тить импорт товаров от резидентов или покупку их ценных бумаг, приобрести собственность у резидентов или также заработать на колебании валютных кур­сов. Если же предположить, что объем совокупного спроса резидентов, уровень цен внутри страны и за рубежом оста­ются постоянными и международное движение капитала отсутствует, то пред­ложение иностранной валюты ограничивается поступлениями, получаемыми ре­зидентами от экспорта. Если иностран­ная валюта дорога, т.е. за нее можно ку­пить много национальной валюты, то предложение иностранной валюты, как и любого другого товара, будет высоким. Если же иностранная валюта подешеве­ет, то все меньше национальной валюты удастся купить нерезидентам у резиден­тов и ее предложение нерезидентами со­кратится. Другими словами, при росте курса иностранной валюты ее предложе­ние увеличивается, при падении — со­кращается.

На взаимозависимость спроса и пред­ложения на иностранную валюту можно посмотреть и с точки зрения валютного курса. Если курс национальной валюты растет (меньше национальной валюты надо отдавать за единицу иностранной), то спрос на импорт, а значит, и на ино­странную валюту для его оплаты увели­чивается. В то же время предложение ва­люты со стороны нерезидентов, т.е. их заинтересованность в покупке товаров национального экспорта, сокращается, ибо за единицу своей (иностранной) валюты они получают все меньше наци­ональной валюты. Если курс националь­ной валюты падает (больше националь­ной валюты надо отдавать за единицу иностранной), то спрос на импорт, а зна­чит, и на иностранную валюту для его оплаты сокращается. В то же время пред­ложение валюты со стороны нерези­дентов, т.е. их заинтересованность в по­купке товаров национального экспорта, увеличивается, ибо за единицу своей (иностранной) валюты они получают все больше национальной валюты.

Равновесный валютный курс — курс валю­ты, обеспечивающий достижение равно­весия платежного баланса при условии отсутствия ограничений на международ­ную торговлю, специальных мотивов для притока или оттока капитала и чрезмер­ной безработицы.

Плавающий валютный курс - курс, свободно изменяющийся под воздействием спроса и предложения.

Обесценивание валюты – снижение стоимости валюты при режиме плавающего валютного курса.

Подорожание валюты – увеличение стоимости валютного курса при режиме плавающего валютного курса.

Эластичность спроса других стран на национальный экспорт и эластичность национального спроса на импорт из-за рубежа являются важнейшими парамет­рами, позволяющими судить о том, по­зволит ли снижение стоимости нацио­нальной валюты в результате рыночного обесценения или преднамеренной де­вальвации улучшить торговый баланс. На этот феномен обратили внимание сразу три экономиста — Альфред Маршалл, Абба Лернен и Дж. Робинсон. Их вы­воды строились на следующих допуще­ниях:

• Международное движение капитала отсутствует, и торговый баланс представ­ляет собой простую разность экспортаи импорта товаров. Поэтому текущий спрос и предложение на иностранную валюту определяются только спросом на импорт и доходами от экспорта.

• Спрос резидентов на иностранные товары, так же как и их предложение то­варов на экспорт, зависит только от уровня цен на них, выраженных в наци­ональной валюте. Предложение нерези­дентов товаров на экспорт и их спрос на импорт зависят только от их цен вино­странной валюте.

• Предложение иностранной валюты считается бесконечно эластичным: лю­бое изменение валютного курса приво­дит к значительно большему росту или сокращению предложения валюты — график предложения является горизон­тальной линией.

Изначальный торговый баланс пред­полагается равным нулю (стоимость то­варного импорта, эквивалентная спросу на иностранную валюту, равна стоимос­ти товарного экспорта, эквивалентного ее предложению), т.е. экономика нахо­дится в состоянии равновесия.

При соблюдении этих допущений сни­жение курса национальной валюты при­водит к улучшению торгового баланса в случае, если соблюдается условие Мар­шалла — Лернена.

Условие Маршалла — Лернена — снижение сто­имости национальной валюты (девальва­ция) приводит к улучшению торгового баланса, если сумма абсолютных значе­ний эластичности национального спроса на импорт и иностранного спроса на на­циональный экспорт больше единицы:

r_x+r_im>1,

где r_x— эластичность спроса на экс­порт (эластичность экспорта);

r_im— эластичность спроса на им­порт (эластичность импорта).

Если эластичность экспорта больше единицы, это означает, что девальвация оставит доходы в иностранной валюте неизменными, устранив тем самым вто­рое и третье допущения. Тогда при лю­бой эластичности импорта девальвация приведет к улучшению торгового балан­са. Аналогичным образом если эластич­ность импорта больше единицы или если эластичность и экспорта, и импорта больше 0,5, то девальвация опять приве­дет к улучшению торгового баланса. В случае, если сумма эластичностей экс­порта и импорта страны меньше едини­цы, девальвация ухудшит состояние тор­гового баланса.

Дата добавления: 2013-12-13