Лекция 11. Правовое регулирование деятельности на рынке ценных бумаг

Под рынком ценных бумаг следует понимать сферу обращения ценных бумаг, обладающих свойствами специфического товара, по особым правилам и в рамках определенной территории между субъектами, осуществляющими или иным образом воздействующими на их выпуск, обращение и погашение. Специфичность ценной бумаги как товара фондового рынка заключается в совокупности следующих элементов: свободной обращаемости – передача ценной бумаги не зависит от воли лиц, не являющихся субъектами соответствующей сделки; потенциальной материальной заинтересованности в приобретении ценной бумаги неограниченного круга инвесторов, выражающейся в выплачиваемых по ценной бумаге дивидендах. Совокупность данных двух элементов можно назвать товарной функцией ценной бумаги. В зависимости от того, обладают ли ценные бумаги товарной функцией все ценные бумаги можно разделить на: инвестиционные – обладающие товарной функцией и, следовательно, являющиеся объектами рынка ценных бумаг (РЦБ); неинвестиционные – не обладающие товарной функцией и, следовательно, объектами РЦБ не являющиеся. Законодательство не содержит регулирования инвестиционных ценных бумаг. Закон РК «О рынке ценных бумаг» регулирует только эмиссионные ценные бумаги. Эмиссионные ценные бумаги – ценные бумаги, обладающие в пределах одной эмиссии однородными признаками и реквизитами, размещаемые и обращающиеся на основании единых для данной эмиссии условиях. Эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться в следующих формах: документарной и бездокументарной. Документарная форма выпуска ценных бумаг – форма выпуска, при которой имущественные права на ценные бумаги фиксируются в реестре и кроме того, выпускаются на материальных носителях. Бездокументарная форма выпуска ценных бумаг – форма выпуска, при которой имущественные права на ценные бумаги фиксируются в реестре держателей ценных бумаг. Субъектами рынка ценных бумаг являются: инвесторы; эмитенты; профессиональные участники рынка ценных бумаг; саморегулируемые организации. На рынке ценных бумаг могут быть: инвесторы – физические и юридические лица; институциональные инвесторы. Государство выступает в качестве инвестора на рынке бумаг в лице Нацбанка РК или Министерства финансов РК. Институциональными инвесторами в РК являются субъекты, использующие привлеченные ими средства для формирования портфеля ценных бумаг: инвестиционные фонды; банки – в случаях, предусмотренных законодательными актами РК; негосударственные пенсионные фонды; страховые организации; другие организации в соответствии с законодательством РК. Объектами рынка ценных бумаг РК являются: акции, облигации и другие виды ценных бумаг, признанные ценными бумаги уполномоченным органом в установленном законодательством порядке; производные ценные бумаги; ценные бумаги иностранных эмитентов, выпущенные в соответствии с законодательством других государств, обращение которых на территории РК допущено в установленном уполномоченным органом порядке; ипотечные свидетельства, коносаменты и другие виды распорядительных документов, имеющих статус ценных бумаг в соответствии с законодательством РК.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг. Выделяются три главные цели государственного регулирования фондового рынка: максимальная защита интересов инвесторов; становление цивилизованных правил поведения субъектов на рынке; обеспечение государственной экономической безопасности. Исходя из выделенных целей, можно указать на следующие правовые формы воздействия государства на рынок ценных бумаг: нормотворчество; создание единого органа, регулирующего рынок; создание организаций с участием государственного капитала, содействующих развитию рынка; налогообложение, лицензирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг и их саморегулируемых организаций и т.д. Государство в лице государственного органа осуществляет государственное регулирование и контроль отношений, складывающихся на рынке ценных бумаг. В целях регулирования отношений на рынке ценных бумаг Президентом РК образуется государственный орган по регулированию и надзору за рынком ценных бумаг и защите прав и интересов акционеров, который в своей деятельности руководствуется нормами конституции, законодательством о рынке ценных бумаг и иным законодательством РК и действует на основании Положения, утверждаемого Президентом РК. Государственной регистрации подлежат выпуски негосударственных эмиссионных ценных бумаг и других ценных бумаг в соответствии с законодательством РК.

Операции, профессиональная деятельность и сделки на рынке ценных бумаг. Операцией на фондовом рынке является совокупность юридически значимых действий одного или нескольких субъектов РЦБ, направленных на достижение определенного результата, связанного с выпуском и обращением ценных бумаг. В операциях на фондовом рынке могут принимать участие как профессиональные, так и иные субъекты рынка. Особенностями операций на РЦБ является возможная единоразовость их совершения, возможность участия в совершении операции нескольких субъектов рынка, а также разноплановость результатов. Наиболее распространенной формой юридических действий на фондовом рынке являются сделки. Под сделками на фондовом рынке понимаются юридические действия субъектов рынка в отношении ценных бумаг, направленные на установление, изменение или прекращение гражданских прав и обязанностей, вытекающих из ценных бумаг. Широко используется в сфере рассматриваемых отношений понятие «профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг». Профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг является система самостоятельных юридически значимых действий профессиональных участников фондового рынка, осуществляемых ими в определенном временном интервале систематически и на свой страх и риск, связанных с организацией и поддержанием функционирования фондового рынка экономическими и техническими методами с целью достижения положительного экономического результата. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг является разновидностью предпринимательской деятельности. Все операции, совершаемые на фондовом рынке, можно разделить на следующие виды: эмиссионные, инвестиционные, клиентские. Под эмиссионной операцией понимается совокупность юридически значимых действий одного или нескольких субъектов РЦБ, направленных на организацию выпуска ценных бумаг эмитентом и их распространение. Под эмиссией ценных бумаг в смысле Закона РК «О рынке ценных бумаг» понимается установленная законодательством последовательность действий эмитента по выпуску и размещению ценных бумаг. Под инвестиционной операцией понимается совокупность юридически значимых действий одного или нескольких субъектов фондового рынка, направленных на приобретение инвестором необходимых ему ценных бумаг. Основной особенностью клиентских операций является ведущая роль профессиональных участников РЦБ при их осуществлении. Клиентские операции можно подразделить на организационные и сопутствующие. На рынке ценных бумаг могут осуществляться следующие виды профессиональной деятельности: брокерская; дилерская; депозитарная; кастодиальная; по управлению портфелем ценных бумаг; по определению взаимных требований и обязательств (клиринговая) по операциям с ценными бумагами; по ведению реестра держателей ценных бумаг; инвестиционное управление пенсионными активами негосударственных пенсионных фондов; прочие виды профессиональной деятельности по определению уполномоченным органом. Необходимым условием осуществления профессиональной деятельности на РЦБ и в то же время предпосылкой ее осуществления является наличие лицензии. Брокерская деятельность – деятельность на рынке ценных бумаг по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумами брокером, действующим на основании договора поручения или договора комиссии в интересах и за счет его клиента. Совершение сделок брокером в интересах его клиентов осуществляется на основании договора, заключенного в письменной форме. Брокер ведет чет операций с ценными бумагами своих клиентов на специальных счетах. Дилерская деятельность -деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от своего имени и за свой счет. Деятельность по управлению портфелем ценных бумаг – деятельность управляющего по реализации отдельных правомочий собственника портфеля ценных бумаг, определенных договором. Клиринговая деятельность - это деятельность по зачету взаимных требований и обязательств сторон, участвующих в расчетах, осуществляемых в результате совершения сделок с ценными бумагами. Лицензирование клиринговой деятельности осуществляется Нац. банком РК по согласованию с уполномоченным органом. Депозитарий ценных бумаг – специализированная организация, осуществляющая деятельность по учету и подтверждению прав владельцев ценных бумаг, а также дематериализации ценных бумаг, и иные виды деятельности в соответствии с законодательными актами. Деятельность по ведению реестра держателей ценных бумаг -– деятельность по осуществлению сбора, фиксации, обработки, хранению и предоставлению данных, позволяющих установить собственника ценной бумаги на определенную дату. Кастодиальная деятельность – деятельность банков на рынке ценных бумаг по обеспечению сохранности и учета вверенных им ценных бумаг и денег клиентов.

Организованные рынки ценных бумаг. Фондовая биржа является некоммерческой саморегулируемой организацией. Деятельность фондовой биржи основывается на принципе самоокупаемости и доходы от ее деятельности используются на материально-техническое развитие биржи. Фондовая биржа независима в своей деятельности на рынке ценных бумаг от государственных органов РК. Функционирование фондовой биржи является исключительным и несовместимо с осуществлением любых других видов деятельности. Фондовая биржа не вправе выполнять функции товарных бирж. Членами фондовой биржи могут быть профессиональные участники рынка ценных бумаг и иные юридические лица, не являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг, но имеющие в соответствии с законодательством право на осуществление сделок с иными, кроме ценных бумаг, финансовыми инструментами. Фондовая биржа должна иметь не менее десяти членов. Членами биржи могут быть иностранные юридические лица. Решение о приеме в члены биржи принимается биржевым советом. Биржевые доходы формируются за счет: уплачиваемых участниками биржевой торговли взносов и сборов; средств от продажи акций фондовой биржи; средств, полученных за оказание информационных, консультационных и иных услуг, предусмотренных уставом фондовой биржи и правилами биржевой торговли. Биржевой сделкой является договор между участниками биржевой торговли финансовыми инструментами. Все сделки, совершенные на данной фондовой бирже, должны быть зарегистрированы и оформлены в соответствии с порядком, установленным Законом РК «О рынке ценных бумаг».Фондовая биржа прекращает свою деятельность: по решению биржи; на основании решения судебных органов; в случае отзыва уполномоченным органом выданной лицензии на биржевую деятельность. является юридическим лицом и создается профессиональными Саморегулируемая организация участниками рынка ценных бумаг в форме ассоциации. Основными задачами саморегулируемой организации профессиональных участников рынка ценных бумаг являются следующие:обеспечение условий эффективной деятельности профессиональным участникам рынка ценных бумаг и соблюдения этики деятельности на рынке ценных бумаг; защита интересов владельцев ценных бумаг и клиентов профессиональных участников рынка ценных бумаг; разработка и утверждение правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами.

Контрольные вопросы:

1. Дайте характеристику государственному регулированию рынка ценных бумаг.

2. Каковы цели государственного регулирования фондового рынка.

3. Субъекты и объекты рынка ценных бумаг.

4. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг.

5. Раскройте виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

6. Дайте понятие фондовой биржи. Каковы функции фондовой биржи?

7. Охарактеризуйте саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Дата добавления: 2013-12-13