Достоинства и недостатки критериев оценки инвестиционных проектов

Критерий	Достоинства	Недостатки
Срок окупаемости (PP)	Прост в применении. Содержит оценку рисковости и ликвидности проекта.	Не принимаются во внимания поступления, возникающие после окончания срока окупаемости проекта. Долгосрочные проекты заблаговременно относятся к неэффективным в сравнении с краткосрочными. Игнорирование временного аспекта стоимости денег. Не дают достоверной информации о вкладе проекта в наращивание рыночной стоимости фирмы
Дисконтированный срок окупаемости (DPP)	Наличие четкого критерия приемлимости. Содержит оценку рисковости и ликвидности проекта.	Не принимаются во внимания поступления, возникающие после окончания срока окупаемости проекта. Долгосрочные проекты заблаговременно относятся к неэффективным в сравнении с краткосрочными. Не дают достоверной информации о вкладе проекта в наращивание рыночной стоимости фирмы
Учетная доходность (ARR)	Оценивает доходность инвестиций. Содержит информацию о «резерве безопасности проекта».	Игнорирование временного аспекта стоимости денег. Не дают достоверной информации о вкладе проекта в наращивание рыночной стоимости фирмы. Высокая степень усреднения составляющих компонентов, что может привести к ошибочным результатам оценки
Чистый приведенный эффект (NPV)	Показывает генерируемый проектом прирост благосостояния собственников компании. Пригоден для оценки неординарных проектов, разномасштабных и разновременных альтернативных проектов, а также в случае отсутствия или множественности IRR	Отсутствует оценка ликвидности и риска. Не содержит информации о «резерве безопасности проекта». Ошибка в прогнозе денежного потока или выборе коэффициента дисконтирования может привести к неверному инвестиционному решению
Внутренняя доходность (IRR)	Оценивает доходность инвестиций. Содержит информацию о «резерве безопасности проекта». Предоставляет возможность сравнивать проекты с точки зрения риска	Может иметь множество значений, либо отсутствовать. Не учитывает размеры проекта. Не отражает увеличение благосостояния собственников
Индекс рентабельности (PI)	Может быть использован для оптимизации бюджета капиталовложений. Содержит информацию о «резерве безопасности проекта». Предоставляет возможность сравнивать проекты с точки зрения риска	Не отражает увеличение благосостояния собственников. Не учитывает размеры проекта

Построим график NPV двух проектов. Он строится как функция цены капитала, используемой для расчета NPV. При цене капитала k=0 NPV есть сумма недисконтированных значений исходного денежного потока. Далее, придавая различные значения параметрам k, можно по точкам построить график NPV(Рис. 2.4.6).