Неперервні випадкові величини

Библиография

Вопросы для самопроверки

Выводы

Международные аспекты финансового менеджмента

Данный вопрос достаточно подробно освещен в хрестоматии.

Важным аспектом деятельности финансового менеджера является инфляция, которая сопровождается устойчивым массовым ростом цен. Инфляция – обесценение денег. В международной практике для оценки инфляции используются индексы цен Ласпейреса и Пааше.

Известны различные методики для учета инфляции: а) в денежных единицах одинаковой покупательной способности, б) переоценки объектов бухгалтерского учета в текущую стоимость, в) комбинированная методика.

При расчетах, основанных на дисконтированных оценках необходимо учитывать темп инфляции при определении ставки дисконтирования, которая должна быть дополнена «инфляционной премией».

Кроме этого в условиях инфляции возрастает потребность в дополнительных источника финансирования, в то же время инвесторы и банки увеличивают процентные ставки. Искажается финансовая отчетность. Возрастает роль грамотной кредитной политики и работы с дебиторами.

Другим важным вопросом в деятельности финансового менеджера является оценка предприятия (бизнеса), выступающая критерием успешности его функционирования. В ряду первых здесь стоят две взаимосвязанные проблемы: проблема содержания понятия «стоимость предприятия» и проблема количественной определенности этого понятия.

Стоимость предприятия определяется на основе рассмотрения предприятия как особого товара, который обладает потребительной ценностью и стоимостью. Денежное выражение стоимости товара – цена, которая может расходиться со стоимостью. Особенности предприятия как товара определяются такими характеристиками, как: системность, использование заемного капитала, инвестиционность.

Стоимость предприятия определяется как объективная величина, определяющая количество всеобщего эквивалента, за которое предприятие может переходить от одного владельца к другому. Стоимость отражает оба свойства предприятия как товара, т.е. и его полезность, и затраты, необходимые для осуществления этой полезности. Количество денег, на которое произведен обмен предприятия в конкретной сделке – цена.

Стоимость бизнеса определяется различными факторами: доходностью, временем и риском получения доходов, степенью контроля, ликвидностью и спросом. Оценка бизнеса осуществляется в разных целях, что приводит к появлению различных видов (мер) стоимости, таких как: рыночная, инвестиционная, внутренняя, ликвидационная и др. Выделяются три подхода к оценке бизнесе: затратный, доходный и рыночный, каждый из которых требует определенных методов оценки.

Одним из важных вопросов финансового управления является антикризисное управление и оценка вероятности банкротства. Банкротство – признанная судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов. Причины банкротства могут быть как внешними, так и внутренними.

Виды банкротства – это техническое, реальное, фиктивное и преднамеренное. Для диагностики вероятности банкротства используется несколько подходов, основанных на применении: анализа обширной системы критериев и признаков; ограниченного круга показателей; скоринговых моделей; многомерного рейтингового анализа; мультипликативного дискриминантного анализа и др.

Наиболее известны модели Альтмана, Тафлера, Тишоу, Лиса, а также отечественных специалистов Ковалева и Волковой.

Если предприятие признается банкротом, то возможна реорганизация его производственно-финансовой деятельности, ликвидация с распродажей имущества или мировое соглашение между кредиторами и собственниками предприятия.

Конкретные пути выхода из кризиса – это выпуск новых акций и облигаций, отказ от выплаты дивидендов, факторинг, цессия, лизинг, ускорение оборачиваемости, поиск внутренних резервов и пр. Применяются такие методы финансового оздоровления, как: отсрочки и рассрочки платежей, зачет взаимных платежных требований, переоформление задолженности в качестве займа, продажа долговых обязательств, списание задолженности и т.д.

Антикризисное управление – это управление, которое нацелено на вывод предприятия из возникшей кризисной ситуации, а также на предотвращение проявления кризисной ситуации. Преодоление кризисного состояния требует разработки специальных методов управления предприятием. Система методов предварительной диагностики и возможной защиты предприятия от банкротства называется системой антикризисного управления.

Цель антикризисного управления – поддержание или восстановление платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия. Система антикризисного финансового управления базируется на определенных принципах, к числу основных из которых относятся: постоянная готовность к возможному нарушению финансового равновесия предприятия, ранняя диагностика кризисных явлений, срочность и адекватность реагирования предприятия на степень реальной угрозы и т.п.

Этапы антикризисного управления: 1) мониторинг финансового состояния; 2) выявление масштабов кризиса; 3) выявление причин; 4) выбор целей; 5) выбор механизмов финансовой стабилизации; 6) выбор форм санации; 7) контроль.

Неудовлетворительная работа по управлению финансами предприятия приводит к кризисному состоянию, которое может закончиться банкротством. Дела о несостоятельности (банкротстве) рассматриваются арбитражным судом. В деле о банкротстве участвуют: должник; арбитражный управляющий; кредиторы; налоговые и иные уполномоченные органы. Внешнее управление имуществом должника, которое вводится на срок не более 12 месяцев, осуществляет арбитражный управляющий.

Другая реорганизационная процедура — досудебная санация, которая осуществляется в двух видах: 1) реорганизация долга; 2) реорганизация предприятия с изменением его статуса.

В случае признания должника банкротом открывается конкурсное производство, цель которого – соразмерное удовлетворение всех требований кредиторов; объявление предприятия свободным от задолженности; охрана противоборствующих сторон от незаконных действий в отношении друг друга. После завершения всех расчетов конкурсный управляющий представляет в арбитражный суд отчет о своей деятельности, который подлежит утверждению арбитражным судом. Предприятие-должник считается ликвидированным с момента исключения его из государственного реестра на основании вынесенного арбитражным судом определения о завершении конкурсного производства.

Закон допускает возможность урегулирования отношений посредством мирового соглашения.

1. Что такое инфляция?

2. Что такое дефляция?

3. Как различаются ползучая, галопирующая и гиперинфляция?

4. В чем состоит различие открытой и скрытой инфляции?

5. Как определяется индивидуальный индекс цен?

6. В чем состоит различие индексов Ласпейреса и Пааше?

7. Как определяется индекс инфляции и темп инфляции?

8. Как рассчитывается индекс инфляции за один день?

9. Охарактеризуйте методику оценки объектов бухгалтерского учета в денежных единицах одинаковой покупательной способности (General Price Level Accounting, GPL).

10. Охарактеризуйте методику переоценки объектов бухгалтерского учета в текущую стоимость (Current Cost Accounting, CCA).

11. Какие активы и обязательства относятся к монетарным?

12. Какие активы и обязательства относятся к немонетарным?

13. Из каких двух частей складывается прирост капитала собственников под влиянием инфляции?

14. Сформулируйте правила, которые необходимо соблюдать в условиях инфляции.

15. Перечислите направления по которым происходит усложнение работы финансового менеджера в условиях инфляции.

16. Обоснуйте формулу Фишера для определения процентной ставки с учетом инфляции.

17. Каковы особенности управления дебиторской задолженностью в условиях инфляции?

18. Каковы особенности управления денежными средствами и их эквивалентами в условиях инфляции?

19. Какое место занимает стоимость бизнеса в ряду критериев его успешности?

20. В чем суть и различия трудовой теории стоимости и теории предельной полезности?

21. Назовите факторы ценообразования.

22. Дайте определение стоимости товара.

23. Охарактеризуйте предприятие согласно ГК РФ.

24. В чем состоит «полезность» предприятия?

25. Назовите три основных подхода к оценке бизнеса.

26. Сформулируйте определение стоимости предприятия (бизнеса).

27. Назовите цели и принципы оценки бизнеса.

28. Перечислите стандарты (виды) стоимости.

29. Перечислите этапы оценки бизнеса.

30. Охарактеризуйте методы оценки бизнеса и факторы, обусловливающие их выбор.

31. Как закон трактует банкротство?

32. Каковы причины банкротства (группы причин и конкретные факторы)?

33. Назовите виды банкротства.

34. Какие существуют подходы к диагностике вероятности банкротства?

35. Какие три коэффициента рекомендуется рассчитывать постановлением Правительства РФ от 20 мая 1994г. № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий»?

36. Как проводится скорринговый анализ?

37. Перечислите этапы многомерного рейтингового анализа.

38. Назовите экономистов, предложивших дискриминантные модели для оценки банкротства.

39. В чем суть дискриминантных моделей?

40. Назовите меры по восстановлению платежеспособности.

41. Перечислите процедуры реструктуризации кредиторской задолженности предприятия.

42. Каково назначение антикризисного управления?

43. Чем определяется возможность и необходимость антикризисного управления.

44. Как определяется система антикризисного управления?

45. Назовите принципы антикризисного управления.

46. Перечислите этапы антикризисного управления.

47. Каковы особенности антикризисного управления на стадии банкротства предприятия?

48. Какие решения принимает арбитражный суд в отношении предприятия-должника?

49. Кто и с какой целью осуществляет внешнее управление?

50. В каких случаях проводится досудебная санация?

51. Что такое конкурсное производство и с какой целью назначается конкурсный управляющий?

52. Между кем заключается мировое соглашение?

1. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-х т.: Пер. с англ./Ю. Бригхем, Л. Гапенски, 1 том. - СПб.: Экономическая школа, 1997. – 497 с.

2. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 1999. – 768 с.

3. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. – 1016 с.

4. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник/ Е. С. Стоянова, Т. Б. Крылова, И. Т. Балабанов, Е. В. Быкова и др; Ред. Е. С. Стоянова. – 2003. - 46 экз.

5. Холт, Роберт. Основы финансового менеджмента: [Учеб. пособие] / Р. Н. Холт; Ред. И. В. Лисица. – 1993. – 21 экз.

Озн. Інтегральною функцієюрозподілу неперервної випадкової величини (н.в.в.) Х наз. ф-я від дійсної змінної х, яка означає ймовірність того, що в.в. Х приймає значення менші від х.

Озн. В.в. Х наз. неперервною на проміжку якщо в кожній його точці інтегральна функція та її похідна неперервні за винятком кінцевого числа точок розриву першого роду на будь-якому кінцевому інтервалі проміжку

Властивості

Дата добавления: 2013-12-14