Учет изменения индекса цен

Изменение других перечисленных выше экономических показателей (темпы НТП, изменение органического строения капитала, изменение структуры издержек) может быть учтено введением в расчет индекса цен на рассматриваемые ресурсы. Чтобы исключить влияние инфляции, индекс цен может оцениваться через твердую валюту. Кстати, в отличие от инфляции, которая сравнительно равномерно увеличивает цены на различные товары и услуги (причем сразу на большинство из них), указанные факторы действуют на различные товары по-разному. На одни товары цены могут расти, на другие - снижаться. Индекс цен по каждой группе товаров составляет

)

где Ц_р - цена по данному товару в расчетном году; Ц_б - цена по данному товару в базовом году.

Подводя итоги, можно сказать, что проблема учета фактора времени сводится к его стоимостной оценке при исследовании и анализе таких экономических процессов, для которых характерно непостоянство и несинхронность затрат и результатов.

13.4. Оценка и выбор норматива дисконтирования

Чтобы понять природу формирования норматива приведения (норматива дисконтирования) - г, необходимо разобраться в формирующих его факторах. На величину норматива приведения оказывают влияние два основных фактора:

а) реальный уровень доходности инвестирования средств в сферы хозяйственной деятельности;

б) темпы инфляции.

Из этих двух факторов ключевым, безусловно, является первый. Именно он передает содержание тех экономических процессов, которые приводят к возникновению неявных издержек (упущенной выгоды). Второй фактор позволяет лишь выразить в той или иной денежной системе результаты действия первого фактора. В свою очередь, уровень доходности определяется двумя группами факторов:

• возможной рентабельностью деятельности, т.е. долей прибыли, получаемой на вкладываемый капитал;

• системой изъятия получаемых предприятиями доходов (например, за счет налогообложения).

В принципе, факт основополагающей роли обеих групп факторов при формировании величины г справедлив для любой экономической системы. Однако в разных экономических системах сами эти группы факторов обусловлены различными причинами, что может решающим образом сказываться и на его результирующей величине. Чтобы понять основы этого процесса, попытаемся охарактеризовать особенности соответствующих процессов в двух различных типах экономики, которые условно назовем стационарной и нестационарной.

При этом под стационарной экономикой мы будем понимать экономику с устойчивыми темпами экономического роста (для стран, относящихся к развитым экономикам, они составляют в среднем 3-5% в год), хорошо развитыми рыночными механизмами экономического регулирования (свободное предпринимательство, высокая степень конкуренции, равный доступ экономических субъектов к финансовым и другим ресурсам, пр.), высоким уровнем легализации хозяйственной деятельности, «прозрачности» происходящих экономических процессов и законопослушности граждан (низкий процент теневой, а стало быть, налогонеоблагаемой деятельности). Все вместе обусловливает прогнозируемые, устойчивые условия хозяйственной деятельности, где, как правило, невысокая доля рисковых видов деятельности, однако незначительный удельный вес и сверхприбыльных операций.

Для описанной экономики ключевыми причинами воздействия на уровень доходности являются темпы, экономического роста (высокие темпы обусловливают повышение показателя г); ставки налогов (низкие ставки увеличивают доходность и соответственно содействуют повышению значения г).

Под нестационарной экономикой мы условно будем понимать экономику с неустойчивыми темпами экономического роста (они могут колебаться в значительных пределах, в том числе принимая отрицательные значения). Однако главное даже не это, а то, что на уровень доходности предприятий оказывают влияние не столько экономические факторы, сколько факторы, которые условно могут быть названы социальными. В частности, нестационарная экономика характеризуется значительным контролем государств (а точнее, бюрократического аппарата) за хозяйственными процессами, высоким уровнем коррупции (а соответственно, решающей ролью неэкономических инструментов - прямые и косвенные взятки, личные интересы - в получении необходимых финансовых материальных ресурсов), высокой степенью монополизации экономики, значительным удельным весом «теневой экономики» (которая, по некоторым оценкам, составляла в Украине в конце 90-х годов 70-80%), высоким уровнем криминализации общественной жизни (когда экономическую нишу налогов занимает рэкет). Именно перечисленные факторы обусловливают возможность получения сверхвысоких прибылей для «избранных» экономических субъектов даже на фоне спада в национальной экономике и плачевного состояния преобладающего числа предприятий. Этот же фактор объясняет и возможность высокой цены денежных средств именно в «нестационарных» экономиках, что хорошо прослеживается по поведению экономических показателей в Украине (табл. 13.3).

Таблица 13.3. Значение некоторых экономических показателей в Украине, % (значения получены на основе анализа фактических данных, характеризующих показатели национальной экономики и коммерческих банков)

Наименование	Значение
	2002 (начало)
1. Рост ВВП	-0,2	9 (за 2001)
2. Ставка Национального банка		12,5
3. Средний уровень процентной ставки коммерческих банков, в том числе за кредиты:
- в национальной валюте	50-70	25-35
- инвалютные	25-35	12-20
4. Процентная ставка на депозиты в коммерческих банках, в том числе
- в национальной валюте	20-35	10-22
- инвалютные	10-20	3-8
5. Индекс инфляции	19,2	15,6 (за 2001)

В частности, если различие в процентных ставках по гривневым и инвалютным операциям объясняется инфляционными ожиданиями, то снижение соответственных показателей при существенном экономическом росте можно объяснить лишь уменьшением возможностей получения быстрых, сверхвысоких прибылей, которые как раз и могут реализоваться в условиях неустойчивой экономики со значительной степенью монополизации и тенизации хозяйства, где существует благоприятная среда для спекулятивных операций. Следовательно, тенденция изменения экономических показателей свидетельствует о процессах оздоровления экономики Украины и приближении ее состояния к состоянию стационарной экономики, хотя еще существенно от нее отличается.

Таким образом, при оценке показателя должны учитываться основные показатели, характеризующие состояние национальной экономики. Для определения его количественной величины в различных странах (в том числе и в отечественной экономике) используются несколько основных методических подходов. В частности, Т.А. Васильева (Васильева, 2001а, 20016) по методу С.М. Мовшовича (Мовшович, 1985) рассчитала ориентировочные значения норматива приведения для различных регионов Украины. Суть метода для проектов с нестабильной эффективностью определяется таким алгоритмом:

где Р - годовой прирост чистого дохода; К - годовой объем капитальных вложений в производственные фонды.

Полученные значения норматива характеризуются следующими величинами (укрупненные значения):

Винницкая, Житомирская, Ровненская, Сумская, 0,075-0,076

Хмельницкая, Черкасская, Черниговская обл.

Кировоградская, Херсонская, Черновицкая обл. 0,076-0.078

Волынская, Тернопольская обл. 0,076-0,082

Закарпатская, Ивано-Франковская, Киевская, 0,080-0,083

Луганская, Николаевская обл.,

Автономная Республика Крым

Львовская, Одесская, Полтавская обл. 0,082-0,085

Харьковская обл. 0,085-0,090

Днепропетровская, Донецкая, Запорожская обл. 0,090-0,095

г. Киев 0,090-0,100

Дата добавления: 2013-12-13