Поняття фінансового посередництва. Функції фінансових посередників та їх роль для функціонування ринку фінансових послуг

Тема 3. Фінансові посередники

Лекція 2 (2 год)

Мета заняття. Розглянути і деталізувати поняття “фінансове посередництво”, розкрити основні функції та роль фінансових посередників, ознайомити студентів з основними видами фінансових послуг, які надаються на фінансовому ринку кредитними спілками, інститутами спільного інвестування та компаніями з управління активами. Формувати економічне мислення студентів, професійні навички, вміння швидко і якісно аналізувати інформацію та використовувати її у майбутньому.

ПЛАН

1. Поняття фінансового посередництва. Функції фінансових посередників та їх роль для функціонування ринку фінансових послуг.

2. Небанківські кредитні інститути - кредитні спілки.

3. Контрактні фінансові інститути: інститути спільного інвестування та компанії з управління активами.

Рекомендована література: 4, 6, 17, 32, 39, 44, 47, 48, 62, 70, 79.

1. Закон України Про кредитні спілки N 2908-III, від 20.12.2001р., зі змінами від 07.07.2011р.

2. Закон України Про інститути спільного інвестування (пайові та корпоративні інвестиційні фонди) № 2299-III вiд 15.03.2001р. зі змінами від 07.07.2011р.

3. ІСІ: світовий досвід та реалізація його в Україні / к.е.н. О.М.Диба, О.О.Євтушенко – вісник КЕФ КНЕУ імені В.Гетьмана №2,2011

4. Статистика: Сайт Державної комісії з регулювання ринків фінансових послуг - http://www.dfp.gov.ua/.

Ступінь розвитку фінансового ринку характеризується кількістю фінансових посередників і різноманітністю фінансових послуг, які вони надають. На розвиненому ринку здійснюють свою діяльність величезна кількість фінансових посередників, які за невелику плату надають різні види фінансових послуг. Ці послуги пов'язані як з емісією фінансових активів, так і з їх обігом на вторинному ринку. При емісії корпоративних цінних паперів та на кредитному ринку фінансові посередники сприяють інвестуванню коштів у різні галузі економіки. При емісії державних боргових зобов'язань та на ринку державного кредиту вони сприяють залученню коштів для забезпе­чення потреб державного бюджету.

На вторинному ринку фінансові посередники забезпечують ста­більне функціонування ринку, а також задовольняють інтереси юри­дичних та фізичних осіб щодо інвестування коштів у фінансові ак­тиви та вилучення їх з процесу інвестування. При цьому інститути ринку не тільки задовольняють потреби інвесторів щодо купівлі-продажу фінансових активів на регулярній основі за ринковою ці­ною, а й надають інформаційні, консультаційні, управлінські послуги.

Фінансові посередники – це фінансові установи (юридичні особи), функції яких полягають в акумулюванні вільних грошових коштів фізичних і юридичних осіб та подальшому їх наданні на комерційних засадах у розпорядження позичальників, тобто перетворення в позиковий або інвестиційний капітал.

До основних фінансових послуг, які надаються фінансовими по­середниками на первинному ринку, належать залучення коштів у вигляді депозитів та надання позик, яке здійснюють комерційні бан­ки на ринку позикового капіталу. Такими послугами вважають також андерайтинг, або допомогу емітентам в організації та проведенні емісій фінансових активів, що завершується розміщенням емітова­них активів на ринку.

Специфіка фінансових послуг та механізм їх надання визначають­ся специфікою та ступенем розвитку фінансового ринку, а також регулюванням діяльності фінансових інститутів з боку держави. Яскравим прикладом впливу державного регулювання на діяльність фінансових інститутів є регулювання діяльності банків на ринку цінних паперів у різних країнах світу.

На високорозвинених ефективних ринках фінансові посередни­ки допомагають інвесторам у прийнятті зважених та оперативних рішень щодо інвестування коштів у фінансові активи і забезпечу­ють реалізацію цих рішень. На таких ринках посередники забезпе­чують не тільки оперативне інвестування, а й оперативне вилучення коштів інвесторами, забезпечуючи тим самим ліквідність ринку. Саме фінансові посередники дають інвесторам змогу в будь-який час ви­лучити кошти і в разі потреби знову інвестувати їх на більш вигід­них умовах.

При обслуговуванні учасників ринку одні фінансові посередники надають лише окремий вид послуг, який і визначає в цілому їх роль на ринку, а інші — широкий спектр фінансових послуг. До останніх належать комерційні банки, які крім основних банківських послуг щодо залучення коштів та розміщення їх на ринку кредитів, здій­снюють велику кількість операцій від імені та за рахунок клієнтів як на ринку позикових капіталів, так і на фондовому і валютному ринках.

Посередницька діяльність поділяється на брокерську і дилерську.

Брокерська діяльність — це діяльність щодо укладання угод з цінними паперами на основі угод комісії або доручення. Брокер ви­ступає посередником, агентом інвестора, що діє від імені клієнта та за його дорученням і отримує винагороду у вигляді комісійних. Бро­керські комісійні складають основну частину витрат на проведення трансакцій на фондовому ринку.

Брокерські контори суттєво відрізняються як спектром послуг, які вони надають своїм клієнтам, так і розміром комісійних. Існують брокерські контори з пониженою комісією, які надають обмежену кількість послуг за понижену ціну. Інвестори, яким не потрібні кон­сультації чи інші додаткові послуги, звернувшись до таких брокер­ських фірм, можуть заощадити кошти. Часто брокерські фірми є до­сить великими. В таких фірмах інституційних та індивідуальних інвесторів обслуговують різні спеціалісти фірми.

Брокерські фірми в США часто мають універсальний характер і діють як брокери, дилери та інвестиційні банкіри. Конкуренція при­вела до того, що брокерські фірми почали займатися діяльністю, яка характерна для банків, а саме почали запроваджувати рахунки для управління готівкою. Такі рахунки забезпечують власникам набір фінансових послуг, що включають кредитні картки, негайне надання позик, автоматичне інвестування виручки від продажу пінних паперів у взаємні фонди грошового ринку тощо.

Для кожного з клієнтів брокерська контора відкриває клієнтський рахунок, рух коштів на якому відображає операції купівлі та прода­жу на замовлення клієнта тих чи інших пінних паперів. Основною інформацією, що міститься в замовленні клієнта, оформленому у ви­гляді клієнтської заявки, є назва брокерської контори, вид цінного папера, розмір заявки, максимальний термін виконання, тип заявки.

Основними функціями брокера є:

- прийняття на себе відповідних доручень на посередництво при купівлі продажу;

- забезпечення попередніх зустрічей між своїм клієнтом і його контрагентом;

- надання клієнту додаткових послуг;

- укладання угоди від імені свого клієнта і за його рахунок;

- надання інформації про ринок, характеристика цінних паперів, клієнта.

Дилерська діяльність — це діяльність з укладання угод від свого імені й за свій рахунок через публічне оголошення пін купівлі та продажу цінних паперів із зобов'язанням купівлі й продажу цих паперів за об'явленими пінами. Основний дохід дилерів — це додат­на різниця між цінами продажу та купівлі пінних паперів. Різниця в цінах купівлі-продажу є платою дилерам за терміновість і врівно­важення тимчасового дисбалансу між попитом-пропозицією на певні види цінних паперів, що перебувають в обігу на ринку.

Роль дилерів на фондовому ринку полягає в тому, що вони роблять значний внесок у забезпечення ліквідності та стабільності ринку. Над­звичайні цінові коливання, які могли б мати місце, пом'якшуються з допомогою операцій, які проводяться на ринку дилерами. Саме дилери завжди готові продати потрібні інвесторам цінні папери та викупи­ти їх у разі потреби. Здійснюючи операції на ринку, дилери зменшують коливання пін та забезпечують ліквідність ринкових цінних паперів.

Крім того, що дилери дають можливість інвестору в будь-який час купити чи продати цінні папери, сприяють ціновій стабілізації та забезпечують ліквідність ринку, вони також надають інформаційні послуги учасникам ринку, а на деяких ринках виступають у ролі ведучих аукціонів на біржах.

Тих, хто займається дилерською діяльністю на ринку, часто нази­вають спекулянтами та маркет-мейкерами (ті, що формують ринок). Торговців цінними паперами, які проводять операції з великими пакетами пінних паперів як від свого імені, так і в інтересах клієнтів, називають трейдерами. Як правило, трейдери виконують на ринку і брокерські, і дилерські функції.

Крім спекулятивних операцій спекулянти здійснюють на ринку різні види ризикового та безризикового арбітражу. Здійснення ар­бітражу приводить до вирівнювання цін на активи на різних ринках і до встановлення паритетних пін на взаємопов'язані активи. Арбіт­раж у багатьох випадках дає змогу спекулянтам отримати прибуток без ризику і не потребує початкових інвестицій.

Прикладом безризикового арбітражу може бути купівля акцій міжнаціональної корпорації в одному регіоні за нижчою і продаж в іншому регіоні за вищою ціною. Із-за недосконалості та недостатньої інтегрованості ринків на сьогодні такі операції приносять стабіль­ний прибуток.

Залежно від того, яку стратегію реалізують спекулянти на ринку, їх поділяють на "биків", хто грає на підвищення цін, та "ведмедів", хто грає на зниження цін. Гра на підвищення полягає в купівлі пінних паперів і в наступному їх продажу. При правильному прогнозі щодо підвищення цін це купівля за нижчою ціною, продаж за вищою і отримання прибутку. При неправильному прогнозі це купівля за вищою піною, продаж за нижчою й зазнавання збитків.

Гра на зниження полягає в позичці цінних паперів і негайному їх продажу на ринку. При наступному зниженні пін такі самі цінні папери купуються дешевше і повертаються їх власнику. Як і гра на підвищення, гра на зниження при правильному прогнозі приводить до одержання прибутку, при неправильному — до зазнавання збитків.

Залежно від того, на якому часовому проміжку спекулянти про­водять свої операції, їх поділяють на скальперів, одноденних та по­зиційних грейдерів.

Скальперами називають професійних торговців, які грають на мінімальних коливаннях цін і отримують дохід за раху­нок великих обсягів угод. Як правило, скальпери реалізують біржові контракти через кілька хвилин чи годин після їх купівлі. Часто це оптові торговці, які укладають угоди з іншими брокерами. Скальпе­ри рідко переносять свою позицію на наступний день і грають на коливаннях цін протягом однієї торгової сесії.

Одноденний трейдер, як і скальпер, утримує рин­кову позицію протягом торгової сесії і рідко залишає позицію до наступного робочого дня. Більшість денних торговців — члени бір­жі. Однак утримувати позицію протягом дня можуть і інвестори, які не беруть безпосередньої участі в торгах, а здійснюють операції через фінансових посередників. Оскільки позиція одноденного грейдера на наступний день не переноситься, йому немає потреби відволікати кошти на підтримку відкритої позиції та вносити необхідні види маржі.

Позиційний трейдер займає позицію за стро­ковою угодою і потім утримує її протягом певної кількості днів, тижнів чи місяців. У разі правильного прогнозу руху цін на ринку може отримувати значні прибутки.

Незалежно від того, на якому часовому проміжку реалізують свої стратегії посередники, тих, хто будує свої стратегії на основі тимчасо­вих змін цін на активи, називають спредерами. Спредери вивчають закономірності й взаємозв'язок цін на активи в різні періоди року і прогнозують їх на майбутні періоди. З допомогою аналізу та побудова­ному на ньому прогнозі спредери визначають максимальну різницю в цінах і у разі зростання цієї різниці вступають у біржову гру. При­кладами стратегій, що реалізуються спредерами на ринку, можуть бути купівля-продаж контрактів на один актив, але на різні терміни постав­ки, на один актив, але на різних біржах, на різні, але споріднені активи.

Оскільки фінансовий ринок поділяється на різні види ринків існує і різна класифікація фінансових посередників:

1. Банківські установи:

- комерційні банки

- ощадні установи

2. Небанківські кредитні інститути:

- кредитні спілки;

- факторингові компанії;

- лізингові компанії;

- ломбард.

3. Контрактні фінансові інститути:

- ІСІ

- пенсійні фонди;

- страхові компанії;

- фінансові компанії.

Дата добавления: 2014-01-04