Розрахункова вартість боргових цінних паперів

Оцінка вартості цінних паперів

Рейтингова оцінка облігацій

(«Канадіан Бонд Рейтинг Сервіс») [20, с.91–92]

Індекс оцінки	Значення індексу
А++ Þ	найвища якість (ці облігації емітовані потужними національ­ними чи транснаціональними компаніями, які визнані лідерами у своїх галузях; мають бездоганну історію виконання зобов’язань перед кредиторами);
А+ Þ	дуже добра якість (такі самі, як облігації А++, але мають дещо нижче відношення активів до боргу);
А Þ	добра якість (облігації мають позитивні характеристики, але є уразливими за коливань ринкової кон’юнктури);
В++ Þ	середня якість (облігації є захищеними на момент оцінки, але майбутнє становище емітента не можна впевнено прогнозувати);
В+ Þ	якість нижча за середню (покриття боргу активами є недостатнім);
В Þ	погана якість (покриття боргу нижче за мінімальний рівень, нема впевненості, що покриття поліпшиться);
С Þ	спекулятивні види облігацій (емітент — молода компанія, нема впевненості в її майбутньому);
D Þ	виплату відсотків припинено, компанія може перебувати в процесі ліквідації;
S Þ	рейтинг вилучено

Вартість цінних паперів формується під впливом найрізноманітніших факторів (див.1.4). Оцінка вартості за допомогою фінансових розрахунків уможливлює визначення лише прогнозної дохідності цінних паперів, приведеної до поточної вартості грошей. Оскільки при цьому враховуються не всі фактори, що діють на фондовому ринку, остільки розрахункова вартість цінних паперів може не збігатися з їх ринковою вартістю.

Можливі три варіанти виплати доходів на боргові цінні папери:

— дохід сплачується як різниця між цінами придбання і погашення;

— дохід сплачується періодично, а сума боргу погашається наприкінці обумовленого терміну;

— дохід, а також сума боргу сплачуються наприкінці обумовленого терміну.

¨ Вартість боргових цінних паперів, дохід на які сплачується як різниця між цінами придбання і погашення,обчислюється за формулою:

,

де В_н — розрахункова вартість цінних паперів, дохід на які сплачується як різниця між цінами придбання і погашення;Н— номінальна вартість конкретного цінного паперу; g — рівень дохідності по конкретному виду цінних паперів; n — термін, що лишився до погашення.

¨ Вартість боргових цінних паперів, дохід на які сплачується періодично, а сума боргу погашається наприкінці обумовленого терміну, розраховується у такий спосіб:

,

де В_пер — розрахункова вартість боргових цінних паперів, дохід на які сплачується періодично, а сума боргу погашається наприкінці обумовленого терміну; П_р — абсолютний розмір відсотка.

* Вартість боргових цінних паперів, дохід і борг на які сплачується наприкінці обумовленого терміну, визначається за:

,

де В_Т — розрахункова вартість боргових цінних паперів, дохід і борги, на які сплачується наприкінці обумовленого терміну.

* Вартість конвертованої облігації обчислюється як добуток ринкової вартості акцій та коефіцієнта конверсії:

В_о.к. = А_р k_k ,

де: В_o.к. — розрахункова вартість конвертованої облігації;А_p — поточна ринкова вартість акції; k_k — коефіцієнт конверсії.

Дата добавления: 2014-01-04