Валютный рынок. Валютные курсы и их динамика

Валютный рынок — это рынок, на котором осуществляются валютные сдел­ки, т. е. обмен валюты одной страны на валюту другой страны по опреде­ленному номинальному валютному курсу.

Валютные рынки подразделяются на мировые, региональные, национальные.

Валютные сделки совершаются либо па немедленной поставке («спот»), либо с поставкой в будущем.

На валютном рынке дилеры через компьютеры и телефоны связываются с дилерами других банков. Любой банк может купить или продать валюту по наилучшему курсу как за свой счет, так и по поруче­нию своего клиента. Валютные операции в большинстве случаев осуще­ствляются в безналичной форме, и лишь небольшая доля рынка прихо­дится на торговлю банкнотами и обмен наличных денег.

В России валютный рынок стал функционировать легально с начала 1992г., после Указа Президента РФ от 15.11.1991 г. «О либерализации внешнеэкономической деятельности», в соответствии с которым всем гражданам разрешалось открывать банковские счета в иностранной ва­люте.

Валютный курс российской национальной валюты является пла­вающим (т.е. изменяется в соответствии со спросом и предложением) и привязан к доллару США и евро.

С июля 1995 г. Центральный банк России ввел «валютный коридор» (верхний и нижний предел колеба­ний обменного курса рубля к доллару США), но это отнюдь не означа­ло, что был введен фиксированный валютный курс, поскольку уста­новленные пределы небыли обязательными для участников валютных торгов. Только Центральный банк РФ брал на себя обязательство не выходить из «коридора» более чем на ± 6%. Однако после дефолта в августе 1998 г. «коридор» был отменен, и рубль вновь принял «плава­ющий» характер.

Валютный курс — цена денежной единицы одной страны, выра­женная в денежных единицах других стран; или соотношение между де­нежными единицами разных стран, определяемое их покупательной способностью и рядом других факторов (состояние платежного ба­ланса, уровень инфляции, межгосударственные миграции краткос­рочных капиталов).

Валютный курс устанавливается в результате спроса и предложения валюты.

Фиксирование курса национальной денежной единицы в иностранной валюте называют котировкой валюты.

Выделяют три режима установ­ления валютной котировки:

а) золотой паритет (при золотом стандарте), при котором валютная единица приравнивалась к определенному количе­ству золота, совершалось свободное перемещение золота между страна­ми. Этот режим действовал c 1879-1934г.;

1934-1944гг. – последствия I Мировой войны, Великой депрессии и II Мировая война;

б) режим фик­сированных курсов валют (1944-1971 гг.) основывался на золотовалютном стандарте, при котором резервами являлись золото и доллары. Страны, подписавшие Бреттон-Вудсское (США) соглашение, зафикси­ровали курсы своих валют в золоте или в долларах. Была установлена твердая цена за одну тройскую унцию золота (31,1 г) — $35;

в) режим плавающих курсов валют, колеблющихся в зависимости от спроса и предложения (действует с 1971г. после официального прекращения обмена доллара на золото, закреплены в Ямайском соглаше­нии 1976 г. и отражены в пересмотренном уставе МВФ).

В качестве средства международных расчетов служат спе­циальные права заимствования (СДР), в которых в настоящее время совершается котировка национальных валют большинства стран мира. Сначала единица СДР приравнивалась к золоту, с июля 1994 г. золотое содержание СДР было отменено.

Различают прямую и обратную котировки.

При прямой котировке иностранная валюта выражается в определенном количестве единиц национальной валюты. Например,

1$ = 30 руб.

При обратной (косвенной) котировке единица национальной валюты приравнивается к определенному количеству единиц иностранной валюты. Например, 1 руб. = …$.

В большинстве стран при установлении курса национальной валюты применяется прямая коти­ровка, в Великобритании — обратная, в США используются обе коти­ровки. В международных валютных отношениях применяется прямая котировка.

Различают официальный курс, который устанавливается центральным эмиссионным банком или каким-либо правительствен­ным валютным органом, и свободный, формирующийся на валютном рынке (биржах).

Для профессиональных участников валютных рынков понятия «ва­лютный курс» не существует. Оно распадается на два курса: курс покупателя ( курс, по которому банк-резидент покупает иностранную валюту за национальную) и курс продавца ( курс, по которому банк-резидент продает иностранную валюту за национальную).

Разница между ними обра­зует маржу дилера, торгующего иностранной валютой.

Существует понятие кросс-курс, который представляет собой котировку двух иностранных валют, ни одна из которых не является национальной валютой участника сделки, устанавливающего курс.

Например, курс фунта стерлингов к доллару, установленный Центральным банком России, т. е. курс между двумя валютами, исчислен­ный на основе курса каждой из них в какой-то третьей валюте. Так, если курс фунта стерлингов к доллару равен 1:1,56, а курс фунта стер­лингов к российскому рублю равен 1:46,29, то кросс-курс между рос­сийским рублем и американским долларом составит 46,29: 1,56, или $ 1 стоит 29,67 российских рублей.

Валютные курсы различаются в зависимости от вида валютных сде­лок.

Различают курсы наличных (кассовых) сделок (спот), при кото­рых валюта поставляется немедленно (в течение двух рабочих дней), и курсы срочных сделок (форвардные), при которых реальная поставка валюты происходит через конкретно определенный период времени (1, 2, 3, 6, 12 месяцев).

Участники валютного рынка производят свои операции в двух це­лях: либо в спекулятивных целях, либо в целях страхования (хеджиро­вания) валютных рисков.

Валютные риски представляют собой величину вероятных убытков и выигрышей фирмы в ее международных сделках, выраженных в на­циональной валюте и вызываемых изменениями валютного курса.

Ва­лютные риски наблюдаются у экспортеров и импортеров, когда цены на их товары номинированы в иностранной валюте. Они могут понес­ти потери в период между заключением контракта и платежом по нему.

Выделяют риск сделок и экономический риск, или риск денежных потоков.

Риск сделок образуется в том случае, когда экономический агент эк­спортирует или импортирует товары, услуги или капитал. Предполо­жим, что агент продает за границу какой-либо товар и выписывает счет-фактуру клиенту в валюте его страны, предоставляя ему кредит сроком на 50 дней. Следовательно, счет-фактура подвержена влиянию измене­ний валютного курса в течение этих 50 дней, поскольку эти изменения могут, либо уменьшить, либо увеличить стоимость выручки, выражен­ную в единицах национальной валюты. Если валютный курс иностранной валюты, выраженный в национальной валюте, резко понизится, то потери на разнице валютных курсов могут полностью элиминировать прибыль от этой сделки.

Экономический риск, или риск денежных потоков, ассоциируется с влиянием изменений валютного курса на будущие денежные потоки.

Хеджирование (страхование) валютных рисков нацелено на то, что­бы не допустить ни чистых активов, ни чистых пассивов в какой-либо валюте. Оно выступает такой операцией (например, для экспортеров и импортеров), когда важнее ориентировать на какой-то определенный курс в продолжение срока действия внешнеторгового контракта, чем понести валютные потери.

Спекуляция на валютном рынке означает такие действия, которые нацелены на открытие «длинной» или «короткой» позиции в иност­ранной валюте, и преследует цель извлечения дополнительной прибы­ли. Прибыльность спекулятивных операций в иностранной валюте обусловлена тем, насколько курс национальной валюты понизится сверх разницы в процентных ставках по депозитам в национальной валюте, с одной стороны, и в иностранной валюте — с другой.

Динамика валютных курсов означает ряд значений курса одной ва­люты по отношению к другой за определенный промежуток времени, который отражает состояние динамики обеих валют по отношению друг в другу.

Динамика обменного курса двух валют не может дать полного ипра­вильного суждения об их действительном соотношении.

Так, повышение российского рубля к американскому доллару отнюдь не исключа­ет того, что одновременно рубль понизился по отношению, например, к евро и оставался постоянным к украинской гривне. В связи с этим встает проблема измерения среднего курса рубля по от­ношению к целому набору валют, или корзине валют.

Корзина валют — это установленный набор валют, применяемый с целью расчета валютного курса национальной валюты.

Количество валют в наборе, их состав, а также величина валютных частей опреде­ляются исходя из задач установления средневзвешенного курса. Специфическими «весами» при исчислении валютной корзины вы­ступают показатели доли данной страны в совокупном ВВП, внешнеторговом обороте определенной группы стран, в мировых резервах и т. д.

На основе валютной корзины построены такие международные счетные единицы, как «Специальные права заимствования» (СДР), которые рассчитываются на базе корзины из пяти основных валют (доллар США, марка ФРГ, японская иена, французский франк, анг­лийский фунт стерлингов) и евро.

Поскольку курс корзины более стабилен в сравнении с курсами от­дельных стран, входящих в нее, то так называемые коллективные счет­ные денежные единицы очень широко применяются в международных экономических отношениях с целью индексации валюты цены в кон­трактах или валюты займа и при расчете рядом стран курсов нацио­нальных валют. Так, до 1992 г. официальный курс рубля рассчиты­вался на базе корзины из шести валют (доллар США, марка ФРГ, японская иена, французский франк, швейцарский франк и фунт стер­лингов). С 1992 г. российский рубль «привязан» к доллару США, а с 2004 г. и к евро.

Дата добавления: 2014-01-04