Факторы, определяющие валютные курсы

Среди факторов, определяющих валютные курсы, принято различать следующие:

1. Динамика ВВП. Общий спрос на денежных рынках зависит от количества сде­лок, в которых деньги выполняют функцию средства обращения и платежа. Объем сделок тесно связан с динамикой ВВП той или иной страны. Связь между динамикой ВВП и спросом на деньги играет центральную роль в количественной теории денег. Отсюда вытекает, что курс валюты должен повышаться в стране, где наблюдаются более высокие темпы экономического роста и спроса на различные виды активов.

2) Паритет покупательной способности. Данная теория построена на предположении, что международ­ная торговля сглаживает разницу в движении цен основных това­ров в мировой торговле. Такие товары должны иметь во всех стра­нах приблизительно одинаковые цены, исчисленные в одной и той же валюте. Совершенно очевидно, что не по всем товарам и особенно ус­лугам может действовать механизм такого выравнивания. Напри­мер, цены на недвижимость при пересчете по валютному курсу могут значительно различаться в разных странах. И обычно не ездят из одной страны в другую для того, чтобы посетить парикма­херскую или пообедать в ресторане в целях экономии. Для этого проще поменять местожительство.

3) Торговый баланс и баланс текущих операций. Если торго­вый баланс ухудшается (увеличивается отрицательное сальдо), то это является показателем того, что страна больше расходует денег за границей, чем получает, т.е. на валютном рынке со стороны участников торговых операций увеличивается предложение наци­ональной валюты и растет спрос на иностранную, что создает ус­ловия для формирования тенденции к падению курса националь­ной валюты. Наоборот, при положительном сальдо торгового ба­ланса возникает тенденция к повышению курса национальной ва­люты.

4) Различия в процентных ставках. Валютные курсы достаточно чувствительны к изменениям процентных ставок. Зависимость здесь простая. Более высокие процентные ставки, например, в США по сравнению с ФРГ при прочих равных усло­виях делают доллар более привлекательным для инвесторов, жела­ющих поместить свои активы на долларовый депозит. На валют­ном рынке возрастает спрос на доллары, и его курс повышается. При понижении процентных ставок в США, наоборот, возни­кает тенденция к понижению курса доллара.

5) Денежно-кредитная политика. Изменения процентных ставок в значительной степени зави­сят от денежно-кредитной политики государства и действий центрального банка той или иной страны по регулированию валютного курса. При ужесточении денежно-кредитной политики ограничива­ется рост денежной массы, а значит, относительно сокращается предложение национальной валюты на валютных рынках, что со­ответственно должно вести к повышению ее курса. Смягчение денежно-кредитной политики создает тенденцию к понижению курса национальной валюты.

Одним из инструментов валютной политики официальных ор­ганов являются валютные интервенции центрального банка с целью корректировки динамики валютного курса. Интервенции достаточно эффективны, если речь идет о временной несбаланси­рованности международных расчетов страны, например под воз­действием каких-либо сезонных факторов, или кратковременных переливов краткосрочного (особенно спекулятивного) капитала. Однако в случае глобальной несбалансированности интервенции не в состоянии противостоять падению или повышению валютно­го курса.

Дата добавления: 2014-01-04