Студопедия

КАТЕГОРИИ:


Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748)

Фиксированный валютный курс. Режим фиксированных валютных курсов предполагает интервенции центрального банка, заключающиеся в операциях с официальными (валютными) резервами




Режим фиксированных валютных курсов предполагает интервенции центрального банка, заключающиеся в операциях с официальными (валютными) резервами, что приводит к изменению предложения денег.

Если вследствие роста спроса на национальную валюту ее курс снижается, центральный банк должен увеличить предложение денег. Он обменивает национальную валюту на иностранную. В результате национальной валюты в обращении становится больше, а резервы иностранной валюты в центральном банке растут. Официальные резервы являются частью общего предложения денег (второй частью выступает количество денег в обращении, которое необходимо для обеспечения сделок по покупке товаров и услуг, произведенных внутри страны, и которое называется внутренним кредитом). Если центральный банк не проводит стерилизации, то рост официальных резервов (резервов иностранной валюты) означает увеличение общего предложения денег. Валютный курс возвращается к своему первоначальному, т.е. фиксированному уровню.

Если курс национальной валюты растет, центральный банк должен сократить предложение национальной валюты. Выдавая иностранную валюту (на которую повысился спрос) в обмен на национальную (на которую спрос снизился), центральный банк сокращает резервы иностранной валюты и уменьшает количество национальной валюты в обращении. Сокращение предложения денег происходит до тех пор, пока валютный курс не снизится настолько, что вернется к своему первоначальному фиксированному уровню.

Фискальная политика. Стимулирующая фискальная политика (например,

рост государственных закупок) означает увеличение совокупных планируемых расходов, что ведет к росту объема выпуска от Y1 до Y2 и повышению ставки процента r1 до r2 и графически отображается сдвигом вправо кривой IS (точка В на рис.12.5,а). Поскольку мобильность капиталов отсутствует, изменение ставки процента не ведет к перемещению капиталов и не влияет на состояние платежного баланса. Главную роль играет увеличение дохода, поскольку его изменение, влияя на импорт, меняет чистый экспорт (сальдо счета текущих операций). Так как доход растет, импорт увеличивается. Чтобы приобрести товары, произведенные в других странах, граждане страны должны обменять национальную валюту на иностранную. Спрос на иностранную валюту растет, а на национальную падает, в результате чего курс национальной валюты растет, и валюта дешевеет (depreciation). В условиях фиксированного курса центральный банк для снижения курса национальной валюты должен сократить предложение денег, что графически отображается сдвигом влево кривой LM. Сокращение предложения денег ведет к росту ставки процента от r2 до r3, что вызывает уменьшение чувствительных к изменению ставки процента внутренних совокупных расходов. Совокупный доход сокращается и возвращается на исходный уровень Y1 (точка С). Уменьшение дохода ведет к сокращению импорта и нарушенное равновесие платежного баланса восстанавливается. Точка С также соответствует внутреннему краткосрочному равновесию (в ней пересекаются все три кривые – IS2, LM2 и ВР). Поскольку в результате фискального импульса совокупный выпуск не изменился, то это значит, что в условиях фиксированного курса при отсутствии мобильности капитала фискальная политика оказывается неэффективной.

Монетарная политика. Стимулирующая монетарная политика (рост пред-

ложения денег), которая графически отображается сдвигом вправо кривой LM, ведет к снижению ставки процента от r1 до r2 и росту уровня дохода от Y1 до Y2 (точка В на рис.12.5,б). Увеличение дохода приводит к росту импорта и снижению спроса на национальную валюту, в результате чего ее курс растет. Для снижения курса национальной валюты в условиях фиксированного валютного курса центральный банк проводит интервенцию по сокращению предложения денег (сдвиг кривой LM влево до LM2). В результате роста ставки процента от r2 до r1 чувствительные к ее изменению совокупные планируемые расходы сокращаются, и доход уменьшается до первоначального уровня Y1 (точка С), в которой имеет место и внешнее, и внутреннее (краткосрочное) равновесие. Так как в итоге изменения совокупного дохода не произошло, это означает, что монетарная политика при режиме фиксированного валютного курса при отсутствии мобильности капитала совершенно неэффективна.

 

BP =0 (NX =0) BP =0 (NX =0)

а) r LM2 б) r

LM1

r3 C LM1 LM2

r2

B r1 A = C

r1 A

IS2 r2 B

IS1 IS

               
     
 
 
   

 


Y1 Y2 Y Y1 Y2 Y

Рис. 12.5. Стабилизационные политики в открытой экономике при режиме

фиксированных валютных курсов и отсутствии мобильности капитала:

а) фискальная политика; б) монетарная политика.

Плавающий валютный курс.

Если курс валюты гибкий, то центральный банк не проводит интервенций на

валютном рынке. В этом случае, если курс национальной валюты повышается (удешевление валюты), товары данной страны становятся относительно более дешевыми для иностранцев, и они предъявляют на них больший спрос, а импортные товары становятся для граждан данной страны относительно более дорогими. В результате экспорт страны растет, а импорт сокращается, что увеличивает чистый экспорт. Чистый экспорт является частью совокупных расходов, изменение которых графически отображается сдвигом кривой IS. Рост чистого экспорта ведет к росту совокупного дохода и неравновесию платежного баланса. Чтобы при новом уровне дохода сальдо платежного баланса было равно 0, кривая платежного баланса ВР должна сдвинуться вправо. Снижение валютного курса национальной денежной единицы вызывает сокращение чистого экспорта (сдвиг кривой IS влево), поэтому уменьшение совокупного дохода. Равновесие платежного баланса нарушается (при новой величине совокупного дохода сальдо платежного баланса, т.е. чистый экспорт уже не равен 0). Чтобы внешнее равновесие восстановилось, кривая ВР должна сдвинуться влево.

Фискальная политика. Стимулирующая фискальная политика (сдвиг кривой

IS вправо до IS2 на рис.12.6) ведет к росту совокупного выпуска от Y1 до Y2 (точка В), что увеличивает импорт и имеет следствием повышение курса национальной валюты в результате уменьшения спроса на национальную валюту и увеличению спроса на иностранную валюту. В результате повышения валютного курса чистый экспорт растет (сдвиг кривой IS еще дальше вправо до IS3), совокупный доход еще больше увеличивается (от Y2 до Y3) (точка С). Для обеспечения равновесия платежного баланса (равенства его нулю) при новом значении уровня дохода, кривая ВР должна сдвинуться вправо до ВР2. Таким образом, выпуск увеличивается от Y1 до Y3, что свидетельствует о высокой эффективности фискальной политики при режиме плавающих валютных курсах в условиях отсутствия мобильности капитала.

BP1 =0 BP2 =0 BP1 =0 BP2 =0

r r

LM1

r3 C LM LM2

r2

B r1 A

r1 A IS3 C

IS2 r2 B IS2

IS1 IS1

               
     
 
   

 


Y1 Y2 Y3 Y Y1 Y2 Y3 Y

Рис. 12.6. Стабилизационные политики в открытой экономике при режиме

плавающих валютных курсов и отсутствии мобильности капитала:

а) фискальная политика; б) монетарная политика.

Монетарная политика. Монетарный импульс (сдвиг вправо кривой LM до LM2 на рис.12.6,б) также увеличивает совокупный доход (от Y1 до Y2) (точка В), что ведет к росту импорта и повышению валютного курса национальной денежной единицы. Возросший в связи с этим чистый экспорт вызывает дальнейший рост дохода до Y3 (сдвиг вправо кривой IS до IS3 и кривой ВР до ВР2) (точка С). Это означает, что монетарная политика в условиях плавающего валютного курса и при отсутствии мобильности капитала является эффективной.




Поделиться с друзьями:


Дата добавления: 2014-01-04; Просмотров: 545; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы!


Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет



studopedia.su - Студопедия (2013 - 2024) год. Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав! Последнее добавление




Генерация страницы за: 0.018 сек.