Модель Баумола

Управление ДС

В качестве эквивалентов ДС могут быть высоколиквидные ценные бумаги, предприятие вкладывает в них деньги с целью заработать дополнительную прибыль, но при этом в люой момент ценные бумаги могут быть проданы.

Определенный остаток свободных ДС должен быть у предприятия по следующим причинам:

- ДП не совпадают по времени, существует временной лаг между исходящими и входящими ДП и в этих условиях необходмо поддерживать платежеспообность

- существуют непредвиденные обстоятельства и расходы

- постоянно существует вероятность выгодного вложения средств

В то же время невложенные ДС не работают, предприятие теряет выгоду, таким образом, размер совободных ДС должен быть оптимальным.

Управление ДС включает:

1. Расчет времени обращения ДС (финансового цикла)

2. Анализ движения ДС

3. Прогнозирование денежных потоков необходимо при разработке БП, обосновании инвестиционных проектов, обосновании размера кредита… Прогноз делается на определенный период с разбивкой на подпериоды (год – по кварталам или месяцам). В такой последовательности:

А) прогнозирование денежных поступлений - основной источник поступлений, как правило выручка, однако размер выручки не совпадает с величиной поступления денег, это связано с предоставляемыми отсрочками платежа, поэтому на основании договорных условий следует определить, какая часть выручки поступит в виде ДС в том же периоде, а какая часть в последующих

	Я	Ф	М	А	…
Выручка
Поступление ДС

Прочие доходы прогнозируются аналогично

Б) прогнозирование оттока ДС – следует предусмотреть такие направления оттока:

- выплата з/пл

- оплата выставленных счетов

- уплата налогов, процентов, осуществление капитальных вложений

- выплата дивидендов…

Следует также учитывать отсрочку этих платежей.

В) Расчет чистого ДП – сопоставляются прогнозируемые поступления с выплатами.

Г) если ЧДП отрицателен или недостаточен, то необходимо предусмотреть дополнительные источники финансирования, например, краткосрочный кредит.

4. Составление бюджета ДС

5. Определение оптимального размера свободных денежных средств.

При оптимизации ДС следует определить:

- общую величину абсолютно ликвидных активов (ДС+КФВ), необходимых предприятию для поддержания его платежеспособности

- долю свободных ДС и долю вложенных в краткосрочные ценные бумаги

- когда и в каких объемах трансформировать ДС в ЦБ и наоборот.

Для оптимизации разработаны специальные модели.

Предприятие начинает работать, имея максимальный целесообразный для него размер свободных ДС – Q, постоянно расходует его в течение периода, а всю выручку сразу вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Когда запас ДС истощается, например равен нулю, то происходит продажа ЦБ и пополнение ДС до величины Q

V - прогнозируемая потребность в ДС на период

C – средняя сумма расходов на одну операцию с КФВ

r – процентный доход по вложениям в ценные бумаги

В среднем на счете предприятия ДС Qсреднее, равное Q пополам

Общее количество сделок с ЦБ равно К=V/Q

Общая величина издержек от реализации такой модели управления ДС составит

И_ДС = К*С + r*Q/2

К*С – расходы на конвертацию

r*Q/2 – упущенная выгода

Данная модель является упрощенной и может быть использована только на предприятиях со стабильными и прогнозируемыми денежными поступлениями.

Дата добавления: 2014-01-04