I. Теория минимизации средневзвешенной стоимости каждой привлеченной на п/п единицы К (WACC)

Каждый источник К. (нераспределенная прибыль, акционерный К., облигационный займ, долгосрочный банковский кредит) имеет свою цену (%, дивиденды и др.).

Оптимизация структуры К. в данном случае осуществляется по критерию минимизации стоимости его единицы.

где W_i – доля i-го источника на п/п

_ri – цена источника капитала

При этом нужно стремиться к такой структуре капитала, которая давала бы минимальный WACC.

II. Теория финансового левериджа (рычага).

(«Финансовый менеджмент» Стоянова Е.)

Леверидж – способ воздействия на прибыль п/п за счет влияния на отдельные ее факторы (структура и объем производственных издержек, цена товара, объем продаж).

Логику применения данного метода проследим на следующей схеме, которая основывается на последовательности формирования чистой прибыли предприятия.

Выручка от реализации (ВР)

Операц. - операционные (производственные) издержки (С= Спост+Спер)

Леверидж ________________________________________________________________

= Валовая прибыль (НРЭИ – Нетто-результат эксплуатации инвестиций)

Финанс. - финансовые издержки (% по долгосрочному кредиту СП)

Леверидж = балансовая прибыль (БП)

- налог на прибыль

___________________________________________________________

= чистая прибыль (ЧП)

В процессе левериджа осуществляется влияние и управление на:

1. Операционные издержки (операционный леверидж).

2. Финансовые издержки (финансовый леверидж).

И в результате осуществляется влияние на прибыль и эффективность п/п.

Дата добавления: 2014-01-04