V. Управление государственным долгом

IV. Основные формы покрытия внутреннего государственного долга

Существует три основных формы покрытия внутреннего долга:

1. Добровольно рыночный кредит

2. Вынужденный кредит

3. Административный кредит

Под добровольным (рыночным) кредитом понимается размещение ценных бумаг на свободном рынке. К ценным бумагам размещённым таким образом принадлежат:

· Государственные краткосрочные обязательства (ГКО)

· Облигации государственного займа (ОГЗ)

· Облигации сберегательного займа

Государственная облигация (ценная бумага удостоверяющая долговое обязательство государства) даёт её держателю право получить при погашении в определённый срок основную сумму долга и проценты. Номинальная цена государственной облигации, устанавливается эмитентом (т.е. государством). Реальная доходность облигации для инвестора может отклоняться от номинального процента т.к. сделки с облигациями заключаются по курсовой цене складывающейся на основе рыночной конъектуры.

Под вынужденным кредитом понимается рыночное оформление фактического государственного долга, так появились:

· Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ)

· Казначейские обязательства

Административныё кредит – это кредит ЦБ России, министерства финансов.

Под управлением государственным долгом понимается совокупность мероприятий государства по погашению долговых обязательств государства и осуществлений новых заимствований.

Погашение государственных обязательств может осуществляться за счёт бюджетных средств и за счёт новых займов. Если бюджетных средств не достаточно, а новое заимствование произвести невозможно, государство может прибегнуть таким мерам как:

1. Конверсия

2. Консолидация

3. Унификация

4. Обмен облигаций по регрессивному соотношению

5. Отсрочка погашения

6. Аннулирование займов

7. Рефинансирование – погашение одного займа за счёт выпуска другого.

Под конверсией понимается изменение доходности займов.

Под консолидацией понимается изменение срока погашения займов.

Под унификацией понимается обмен облигаций ранее выпущенных займов на облигации нового займа, при этом уменьшается количество видов ценных бумаг, это упрощает управление долгом и сокращает управленческие расходы.

Обмен облигации по регрессивному соотношению означает обмен несколько ранее выпущенных облигаций на новые.

Под отсрочкой погашения займов понимается перенос даты погашения на более поздний срок.

Под аннулированием государственного долга подразумевается отказ от погашения ранее выпушенных обязательств.

первые 4 метода принимаются для управления внутренним долгом, а последние для управления внешним долгом.

Рефинансирование государственного долга – погашение основной задолженности и процентов, за счёт средств, полученных от размещения новых займов.

Новация – соглашение между заёмщиками и кредиторами по замене обязательства указанному другими обязательством.

Унификация – это решение государства об объединении нескольких ранее выпущенных займов. При этом облигации и сертификаты ранее выпущенных займов подлежат обмену на облигации и сертификаты ранее выпущенных займов подлежат обмену на сертификаты новых займов.

Конверсия – это одностороннее соглашение, т. е. государство, объявляет о снижении для кредитов доходности по займам, полученным государством.

Компенсация – это изменение условий обращения займов, в части срока их погашения, т.е. решение о перенос даты выплаты по обязательствам на более долгий срок.

Отсрочка погашения займов – это консолидация при одновременном отказе государства от выплаты доходов по займам.

Аккумулирование государственного долга – это отказ государства от всех обязательств по ранее выпущенным займам.

Тема 5: «Территориальные финансы»

Дата добавления: 2014-01-04