Методы прогнозирования возможного банкротства предприятия

Анализ результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Эффективность использования активов предприятия (основные понятия и система коэффициентов).

Анализ структуры капитала (основные понятия и система коэффициентов).

Капитал – это собственные и заёмные средства организации, которыми она располагает для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли.

В составе собственного капитала предприятия учитываются уставный, добавочный и резервный капитал, а также нераспределённая прибыль, целевое финасирование и прочие резервы.

Структура капитала анализируется при проведении структурного анализа активов и пассивов. Кроме того структура капитала характеризуется следующими относительными показателями.

Коэффициент автономии (финансовой независимости) показывает долю активов должника, которые обеспечиваются собственными средствами, и определяется как отношение собственных средств к совокупным активам.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (доля собственных оборотных средств в оборотных активах).

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами определяет степень обеспеченности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости, и рассчитывается как отношение разницы собственных средств и скорректированных внеоборотных активов к величине оборотных активов.

Скорректированные внеоборотные активы - сумма стоимости нематериальных активов (без деловой репутации и организационных расходов), основных средств (без капитальных затрат на арендуемые основные средства), незавершенных капитальных вложений (без незавершенных капитальных затрат на арендуемые основные средства), доходных вложений в материальные ценности, долгосрочных финансовых вложений, прочих внеоборотных активов;

Доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах характеризует наличие просроченной кредиторской задолженности и ее удельный вес в совокупных пассивах организации и определяется в процентах как отношение просроченной кредиторской задолженности к совокупным пассивам.

5. Анализ ликвидности и платёжеспособности предприятия (основные понятия и система коэффициентов).

Общеизвестно, что под ликвидностью актива понимают его способность обращаться в денежную форму без потери своей балансовой стоимости. Степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена.

Говоря о ликвидности предприятия, имеют ввиду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств. Основным признаком ликвидности служит формальное превышение (в стоимостной оценке) оборотных активов над краткосрочными пассивами, Чем больше это превышение, тем благоприятнее финансовое состояние предприятия с позиций ликвидности.

Платёжеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для того, чтобы своевременно и в полном объёме погашать свои финансовые обязательства. Основные признаки платёжеспособности – это наличие денежных средств на счетах и отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Понятия ликвидность и платёжеспособность близки, но не тождественны. Ликвидность менее динамична по сравнению с платёжеспособностью. Коэффициенты ликвидности обычно варьируются в некоторых вполне предсказуемых границах, что даёт возможность аналитическим агентствам рассчитывать и публиковать среднеотраслевые и среднегрупповые значения этих показателей для межхозяйственных сравнений и в качестве ориентиров при открытии новых направлений хозяйственной деятельности.

Рассмотрим коэффициенты, предлагаемые Правилами для оценки ликвидности и платёжеспособности.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно, и рассчитывается как отношение наиболее ликвидных оборотных активов к текущим обязательствам должника. (наиболее ликвидные оборотные активы - денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (без стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров);

Коэффициент текущей ликвидности характеризует обеспеченность организации оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения обязательств и определяется как отношение ликвидных активов к текущим обязательствам должника.

Показатель обеспеченности обязательств должника его активами.

Показатель обеспеченности обязательств должника его активами характеризует величину активов должника, приходящихся на единицу долга, и определяется как отношение суммы ликвидных и скорректированных внеоборотных активов к обязательствам должника.

Степень платежеспособности по текущим обязательствам.

Степень платежеспособности по текущим обязательствам определяет текущую платежеспособность организации, объемы ее краткосрочных заемных средств и период возможного погашения организацией текущей задолженности перед кредиторами за счет выручки.

Степень платежеспособности определяется как отношение текущих обязательств должника к величине среднемесячной выручки.

Различные стороны производственной, сбытовой, снабженческой и финансовой деятельности предприятия получают законченную денежную оценку в системе показателей финансовых результатов. Обобщённо наиболее важные показатели финансовых результатов деятельности предприятия представлены в отчёте о прибылях и убытках предприятия.

Показатели финансовых результатов характеризуют абсолютную эффективность хозяйствования предприятия. Анализ каждого элемента прибыли имеет важное значение, поэтому анализ финансовых результатов деятельности предприятия включает:

- изучение изменений каждого показателя за отчётный период по сравнению с базовым (горизонтальный анализ);

- структурный анализ соответствующих статей (в процентах);

-изучение динамики изменения показателей за ряд периодов (трендовый анализ);

-исследование влияния отдельных факторов на прибыль (факторный анализ).

Кроме абсолютных показателей прибыли в анализе финансового состояния предприятия активно используются относительные показатели, которые характеризуют эффективность работы предприятия – коэффициенты рентабельности и норма прибыли.

В общем виде рентабельность представляет собой отношение прибыли к активам (части или совокупным), а норма прибыли – это отношение прибыли к затратам (либо выручке). Правила требуют рассчитывать следующие показатели:

- рентабельность активов, которая характеризует степень эффективности использования имущества организации, профессиональную квалификацию менеджмента предприятия и определяется в процентах как отношение чистой прибыли (убытка) к совокупным активам организации.

- норма чистой прибыли, которая характеризует уровень доходности хозяйственной деятельности организации и определяется в процентах как отношение чистой прибыли к выручке (нетто).

Одной из первых попыток использовать аналитические коэффициенты для прогнозирования банкротства считается работа У. Бивера. Он проанализировал за пятилетний период 20 коэффициентов по группе компаний, половина которых обанкротилась. (Система показателей представлена в «Финансовый анализ предприятий при угрозе банкротства» Г.В. Федорова с.69) Но наибольшую известность в области прогнозирования банкротства получила работа западного экономиста Э.Альтмана.

При построении индекса банкротства Э.Альтман обследовал 66 предприятий промышленности, половина которых обанкротилась, а половина работала успешно. В результате были отобраны 5 наиболее значимых финансовых коэффициента:

Х1 – отношение собственных оборотных активов (чистого оборотного капитала) к сумме активов;

Х2 - рентабельность активов (перераспределённая прибыль к сумме активов);

Х3 – уровень доходности активов (отношение прибыли к сумме активов);

Х4 – коэффициент соотношения собственного и заёмного капитала или отношение рыночной стоимости акций к заёмному капиталу;

Х5 – оборачиваемость активов (или отношение выручки от реализации к сумме активов).

На основе данных коэффициентов Э.Альтман разработал пятифакторную Z-модель, которая является одним из основных методов оценки вероятности банкротства в США.

Z= 1,2*Х1+1,4*Х2+3,3*Х3+0,6*Х4+1,0*Х5

Уровень угрозы банкротства оценивается согласно таблице:

Значение интегрального показателя Z	Вероятность банкротства
Менее 1,8	Очень высокая
От 1,8 до 2,7	Высокая
От 2,7 до 2,99	Вероятность не велика
Более 2,99	Вероятность ничтожна, очень низка

Чем больше Z превышает значение 2,99, тем меньше вероятность банкротства у предприятия в течение 2-х лет.

Возможность использования данной методики в российских условиях спорна. Большинство экономистов сходятся во мнении, что это нецелесообразно, так как:

- факторы, генерирующие угрозу банкротства, несопоставимы;

- различается учёт отдельных показателей;

- несоответствие балансовой и рыночной стоимости отдельных активов.

В американской практике помимо модели Альтмана используется двухфакторная модель. для неё выбирают два ключевых показателя, от которых зависит вероятность банкротства организации:

Х1 – показатель текущей ликвидности;

Х2 – показатель удельного веса заёмных средств в активах.

Формула двуфакторной модели записывается в следующем виде:

Z= -0,3877-1,0736*Х1 + 0,05779*Х2

если Z<0, то вероятность банкротства невелика, если Z>0, то высока вероятность банкротства.

Так как применение зарубежных методик к финансовому анализу отечественных предприятий затруднительно, очевидно, что необходимо разработать отечественную модель прогнозирования с учётом специфики отраслей и макроэкономической ситуации. На сегодняшний день существуют компьютерные программы оценки финансового состояния (например, Альт-Финанс), но пока трудно судить об их эффективности.

Дата добавления: 2014-01-05