Затраты упущенных возможностей

В инвестиционном проекте может предусматриваться использование бывшего в употреблении, но приемлемого по техническим характеристикам имущества (технологическое оборудование, производственные задания, транспортные средства и т.п.). Такое имущество имеет балансовую оценку, известна степень его износа. Однако затраты на его приобретение в прошлом не могут быть приняты в качестве оценки для включения в состав инвестиции по новому проекту.

Имущество, бывшее в эксплуатации и вкладываемое в новый проект, рекомендуется учитывать в составе инвестиций по так называемой альтернативной стоимости.

Альтернативная стоимость отражает максимальную дисконтированную упущенную выгоду от альтернативного варианта использования этого имущества.

При оценке альтернативной стоимости следует рассмотреть и оценить такие альтернативные варианты:

- продажа;

- передача в аренду;

- вложение в другой проект.

По всем перечисленным вариантам по известной методике следует произвести расчеты возможного дисконтированного дохода (норму дисконта здесь можно принять на уровне нормы дохода инвестора по проекту).

Вариант, который характеризуется наибольшей величиной дисконтированного дохода, должен быть принят для оценки бывшего в употреблении (в эксплуатации) имущества в новом проекте.

Пример расчета альтернативной стоимости имущества.

Рассматриваются три варианта определения стоимости оборудования.

В общем случае:

1-й вариант – продажа. Упущенная выгода = a. Тогда выгода от нового проекта при использовании в нем аналогичного, но нового оборудования обозначим через x. Суммарная упущенная выгода = a + x.

2-й вариант – сдача в аренду. Упущенная выгода = b. Суммарная упущенная выгода = b + x.

3-й вариант – бесплатная передача оборудования в проект. Выгода = y.

Сравниваем a + x, b + x и y. Или a, b, y – x. Наибольшая величина является основанием для определения цены рассмотрения участия оборудования в проекте.

Пример.

Вариант 1. Реализация оборудования – 2000. Затраты на предпродажную подготовку – 80.

Упущенная выгода от продажи составляет: 2000-80=1920.

Вариант 2. Сдача оборудования в долгосрочную аренду на 6 лет. Затраты на ремонт перед сдачей в аренду – 60. Арендные платежи вносятся вперед раз в полугодие в размере 200. E =0,1. Упущенная выгода от аренды составляет: .

Вариант 3. Использование оборудования в альтернативном проекте.

Расчет оценки альтернативной стоимости в данном варианте состоит в следующем.

Проводятся расчеты ЧДД в 2-х вариантах:

- в первом оценка ЧДД проводится исходя из предположения, что бывшее в употреблении имущество передается в проект на безвозмездной основе (Д_ап);

- во втором этот же проект оценивается исходя из предположения, что в проект вовлекается аналогичное по технологическому назначению, но новое оборудование с соответствующей ценой (Д_а).

Разность полученных оценок ЧДД даст стоимостную характеристику упущенной выгоды: В_у = Д_ап - Д_а.

В данном примере Д_ап = 6000, Д_а = 4200. Т.е. В_у = 1800.

Сравнение трех вариантов возможного использования оборудования показывает, что второй вариант дает наиболее высокую оценку упущенной выгоды. Данную оценку и следует принять в качестве альтернативной стоимости, т.е. по этой цене включить в проект оборудование, уже бывшее ранее в эксплуатации.

Дата добавления: 2014-01-05