Особенности срочных (форвардных) операций

Срочными операциями называются валютные сделки, расчет по которым производится более чем через два рабочих дня после их заключения. Иностранную валюту можно покупать и продавать не только на условиях спот, но и на срок, т.е. с поставкой на установленную дату.

Целями срочных операций являются:

• страхование от изменения курса валют;

• извлечение спекулятивной прибыли;

• покрытие существующего в других случаях риска (коммерческого или финансового характера);

• извлечение арбитражной прибыли.

Существуют различные разновидности срочных валютных сделок (операций), в том числе: форвардные и фьючерсные сделки, опционы, своп-сделки и многочисленные комбинации, возникающие на основе их сочетания. Наиболее распространенными видами срочных сделок (в том числе и на российском рынке) являются форвардные сделки (или операции)

При этом форвардные и своп-операции в основном осуществляются коммерческими банками, а торговля опционами и фьючерсами реализуется на биржевом сегменте валютного рынка.

Величина валютного курса при срочных сделках обычно отличается от курса спот на величину дисконта или премии, т.е. скидки или надбавки к существующему спот-курсу. Это связано с необходимостью прогнозирования срочного курса: анализируются факторы, влияющие на величину валютного курса, и выводится ориентировочный курс валюты в будущем, который корректируется в зависимости от рыночной ситуации. Спред между курсом покупки и курсом продажи валюты на срок обычно выше, чем при операциях спот, что связано с более высоким уровнем валютного риска, возникающего при проведении срочных операций.

Максимальный объем торговли на срочных рынках приходится на доллар США, евро, канадский доллар, фунт стерлингов и йену, т.е. на основные, наиболее стабильные и устойчивые виды валют. Рассмотрим более подробно особенности форвардных сделок.

Форвардные валютные операции (forward operation или сокращенно - fwd) -это сделки по обмену валют по заранее согласованному курсу, которые заключаются сегодня, но дата валютирования (поставки валюты) отложена на определенный срок в будущем. При этом валюта, сумма, обменный курс и дата платежа фиксируются в момент заключения сделки. Срок форвардных сделок колеблется от 3 дней до 5 лет, однако наиболее распространенными являются даты в 1, 3, 6 и 12 месяцев со дня заключения сделки.

Форвардный контракт является банковским контрактом, поэтому он не стандартизирован и может быть подобран под конкретную операцию. Рынок форвардных сделок срочностью до 6 месяцев в основных валютах достаточно стабилен, но на срок более 6 месяцев не устойчив, при этом отдельные операции могут вызывать сильные колебания обменных курсов.

Форвардный курс складывается из спот-курса на момент заключения сделки и премии или дисконта, т.е. надбавки или скидки в зависимости от процентных ставок межбанковского рынка на данный срок. В зарубежной практике разница между форвардным и спот-курсом называется форвардным дифференциалом, который может быть как положительным (т.е. являться надбавкой), так и отрицательным (т.е. являться скидкой).

Отличие форвардного курса от спот-курса обычно определяется различием процентных ставок по депозитам в двух разных валютах. Форвардный курс не является предсказанием будущего спот-курса. Если исполнение форвардного контракта происходит до 1 месяца, то он считается заключенным на короткие даты.

Форвардные операции применяются в следующих случаях:

• хеджирование (страхование) валютных рисков;

• спекулятивные операции.

Хеджеры пытаются снизить риск изменения будущей цены или процентной ставки с помощью заключения форвардных контрактов, которые гарантируют будущий валютный курс. Хеджирование не увеличивает и не понижает ожидаемые доходы участника рынка, а лишь изменяет профиль риска. Принцип хеджирования состоит в том, что движение курсов валютного рынка компенсируется равным и противоположным движением цены хеджевого инструмента.

В роли хеджера может выступать и банк, который осуществляет страхование рисков своих клиентов. Внешнеторговые организации, имеющие платежи и поступления в разных валютах, используя форвардные контракты, также способны застраховать риск изменения валютных курсов. Если компания хорошо знает график продаж и закупок, она может хеджировать риск возможного изменения курса в неблагоприятную сторону, при этом, зная заранее обменный курс, компания в состоянии просчитать свои будущие издержки и наметить правильную инвестиционную и ценовую политику. За рубежом рынок форвардных контрактов гораздо более популярен, чем в России.

Пример хеджирования (страхования валютного риска) с помощью форвардного контракта

Предположим, что американский импортер немецких машин должен заплатить за их поставку в ЕВРО, но продавать машины на внутреннем американском рынке он собирается в долларах. Чтобы получить прибыль, импортеру необходимо оговорить с немецким производителем стоимость поставки в ЕВРО и рассчитать продажную цену в долларах США. Риск импортера заключается в том, что во временном интервале между моментом заключения контракта в ЕВРО и фактической реализацией товара в долларах США курс доллара может упасть. В результате снижения курса импортеру потребуется большая сумма в долларах США для возмещения затрат по контракту, понесенных в ЕВРО. Однако при заключении форвардного контракта импортер будет знать точную сумму в долларах США, необходимую для конвертации в ЕВРО по контракту, а также цену продажи импортируемого товара с учетом получения гарантированной прибыли.

Дата добавления: 2014-01-05