Количественная оценка рисков инвестиционного проекта

В связи с тем, что полностью избежать или минимизировать риски невозможно, потому необходимо управлять рисками с целью определения их негативного влияния на конечный результат.

Процесс управления рисками инвестиционного проекта охватывает такие этапы (рис. 1):

Рис..1. Процесс управления инвестиционными рисками

Важно место в управление рисками занимает оценка их уровня и меры влияния на ожидаемые результаты. В целом процесс оценки уровня инвестиционных рисков охватывает такие этапы:

оценка достоверности наступления рискового события за отдельными видами рисков инвестирования;

определение размера возможных финансовых потерь при настанн' отдельных рискованных событий по отдельным проектам и финансовым инструментам;

количественная оценка общего, систематического и несистематического рисков по отдельным проектам и финансовым инструментам;

сопоставление уровня систематического риска отдельных финансовых инструментов инвестирования с ожидаемым уровнем доходности на них;

5)ранжирование инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования, за уровнем риска. Оценка уровня риска проводится в рамках количественного анализа риска. Для количественного измерения инвестиционных рисков используют ряд методов (способов), самыми распространенными из которых является:

статистические методы;

методы бальной оценки;

экспертные методы;

комбинированные методы.

Экспертные методы используются в случае, когда отсутствуют выходные данные относительно значений доходности и вероятности их получения по соответствующему инвестиционному проекту. Суть экспертных оценок заключается в том, что оценка уровня риска определяется на основе опроса мнений экспертов относительно вероятности возникновения рискового события, а следовательно, получения или неполучения запланированных доходов или потерь. При этом экспертную оценку осуществляют за такими тремя вариантами:

пессимистическая оценка;

допустимая (умеренная) оценка;

оптимистичная оценка.

Для получения общей оценки рассчитывают средневзвешенную величину оценок, которую корректируют на вероятность получения разных вариантов оценок. После этого оценку риска осуществляют по статистическим характеристикам (среднеквадратическим отклонением, коэффициентом вариации и тому подобное).

Разновидностью экспертных оценок является метод бальной оценки, который основывается на формировании перечня возможных рисковых событий и оценке их в баллах. Данный метод не позволяет дать количественную характеристику уровня риска, а лишь дает возможность выбрать менее рисковый вариант, выходя из общего количества выставленных баллов.

Комбинированный метод предусматривает использование рядом со статистическими методами, экспертных методов и метода бальной оценки.

В принятии инвестиционного решения со стороны инвесторов самым главным является определение оптимального соотношения между: уровнем риска и доходом.

Учет уровня риска и доходности лежит в основе методов анализа уровня риска, к которым относят:

В анализ эквивалента определенности (уверенности);

В анализ откорректированных на уровень риска дисконтных ставок;

В анализ сценариев проекта;

В анализ имитационного моделирования Монте-Карло;

В анализ дерева решений и тому подобное.

Метод анализа эквивалента определенности заключается в потом, что денежный поток от реализации проекта разделяется на безопасную (определенную) и рисковую части. Для этого денежные потоки распределяют с помощью качественного анализа на безопасную сумму, потом эту сумму дисконтируют по безопасной ставке, в качестве которой принимается наиболее постоянный уровень дохода от инвестирования. Таким уровнем дохода могут быть проценты за государственными облигациями.

Метод анализа чувствительности проекта используется для определения изменения отдельных показателей эффективности инвестиционного проекта), в зависимости от изменения параметров, которые влияют на значение этих показателей. Из нескольких проектов более рискованными будет считаться тот, в котором большее изменение показателя эффективности инвестиционного проекта. Самым простым способом исследования инвестиционного проекта на чувствительность является расчет значения NPV по установленной начальной дисконтной ставке и новой (измененной) дисконтной ставкой.

Метод анализа сценариев проекта - это анализ проекта на чувствительность реагирования ожидаемой прибыли к изменениям в исходных параметрах, которые определяют ожидаемую доходность с учетом интервала значений к этим изменениям.

При этом вероятность получения результата оценивается по таким 3 уровням:

- пессимистический вариант;

- базовый вариант;

- оптимистичный вариант.

После этого рассчитывается ожидаемая прибыль при пессимистическом и оптимистичном вариантах и сравнивают эти значения с ожидаемым или базовым значением показателя NPV.

Для определения ожидаемой прибыли или дохода и вероятности их получения используют экспертные оценки, наблюдение ^или определены параметры, заложенные в инвестиционном проекте.

Анализ сценариев проектов целесообразно проводить с использованием компьютерной техники, которая дает возможность просчету многих сценариев проекта.

Дата добавления: 2014-01-05