Оценка акций с равномерно возрастающим дивидендом

Оценка акций с постоянным дивидендом

Предположив, что величина дивиденда и ставка дисконтирования будут оставаться постоянными, а сами выплаты будут производиться неопределенно долгое время, приведенное выше выражение для текущей стоимости акции преобразуется к формуле суммы членов бесконечно убывающей геометрической прогрессии:

где D – величина дивиденда;

r – ставка дисконтирования.

Данный метод называется моделью Гордона. Если начальная величина дивиденда равна D, при этом она ежегодно увеличивается с темпом прироста g, то формула текущей стоимости также сводится в сумме членов бесконечно убывающей геометрической прогрессии:

В рамках приведенного метода оценки стоимости акций наиболее достоверным показателем из тех, которые необходимо прогнозировать, является доля дивидендных выплат (англ. dividend payout ratio – доля дивиденда в общей сумме дохода на акцию), так как у большинства компаний эта величина довольно стабильна. При расчетах можно просто экстраполировать уровень дивидендных выплат в разумных пределах на основе данных за последний предшествовавший период. Однако более рационально было бы внести некоторые коррективы исходя из собственных оценок и соображений.

Дата добавления: 2014-01-05