Оценка экономической эффективности капитальных вложений

Сущность и классификация капитальных вложений

Регулирование инвестиционной деятельности на рынке недвижимости

Характерной чертой рынка недвижимости является наличие спе­циальной нормативно-правовой базы, регламентирующей также и сферу инвестиций в недвижимость и строительство. Причем роль региональных и муниципальных нормативных актов в данной облас­ти более значительна, чем в других секторах экономики. К основным федеральным нормативно-правовым актам относятся:

• Гражданский кодекс Российской Федерации;

• Земельный кодекс Российской Федерации;

• Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществ­ляемой в форме капитальных вложений»;

• постановление Правительства РФ от 12 ноября 1999 г. № 1249 «Об утверждении Положения о предоставлении государственных гарантий под инвестиционные проекты социальной и народнохозяйственной значимости».

Участники рынка отмечают и негативные стороны системы регу­лирования инвестиций в недвижимость: во-пер­вых, сложность и длительность процедур согласования; во-вторых, односторонний подход.

Тема: «Капитальные вложения»

1. Сущность и классификация капитальных вложений

2. Оценка экономической эффективности капитальных вложений

3. Классификация источников финансирования капитальных вложений

Основу инвестиционной деятельности предприятий различных форм собственности составляют реальные инвестиции, которые пре­имущественно осуществляются в форме капитальных вложений.

Капитальные вложения играют чрезвычайно важную роль в эконо­мике страны, так как они являются основой:

(а) расширенного воспро­изводства и систематического обновления основных средств предпри­ятий;

(б) структурной перестройки общественного производства и обес­печения сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;

(в) создания необходимой сырьевой базы промышленности;

(г) ускоре­ния научно-технического прогресса и улучшения качества продукции;

(д) урегулирования проблем безработицы;

(е) осуществления граждан­ского строительства, развития здравоохранения, высшей и средней шко­лы;

(ж) охраны природной среды и достижения других целей.

Капитальные вложения — это инвестиции в основ­ной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение дей­ствующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские и другие затраты. Как правило, к другим затратам относят инвестиции в оборотные средства, необхо­димые для обеспечения ввода в эксплуатацию и начало эксплуатации основных средств, а также вложения в нематериальные активы.

Исходя из сложившейся практики осуществления инвестицион­ной деятельности в форме реальных инвестиций капитальные вложе­ния классифицируются по следующим признакам:

(1) назначение;

(2) элементы вложения инвестиций;

(3) технологическая структура;

(4) направления использования;

(5) источники финансирования;

(6) степень централизации;

(7) происхождение.

По назначению капитальные вложения подразделяются на:

(а) про­изводственные;

(б) непро­изводственные.

По элементам вложения инвестиций выделяют:

(а) материальные вложения, под которыми понимают капитальные вложения в активы, имеющие материальное содержание, т. е. это расходы на строитель­ство или реконструкцию зданий и сооружений, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, увеличение оборотных акти­вов (прежде всего сырья и материалов);

(б) нематериальные вло­жения, т. е. капитальные вложения в активы интеллектуальной соб­ственности, не имеющие материального содержания: имущественные права, патенты, лицензии, программное обеспечение, технологии про­изводства (ноу-хау) и др.

По технологической структуре принято обособлять инвестиции:

(а) в осуществление строительно-монтажных работ;

(б) на приобре­тение оборудования, инструмента, инвентаря;

(в) в прочие капиталь­ные работы и затраты.

По направлениям использования или воспроизводственной структуре капитальных вложений выделяют вложения, связанные с:

(а) экстенсивным развитием (новое строительство и расширение действующих предприятий);

(б) интенсивным развитием (реконст­рукция и техническое перевооружение).

По источникам финансирования обособляют:

(а) собственные ка­питаловложения, т. е. инвестиции, финансируемые за счет вкладов в уставный капитал, амортизационных отчислений и прибыли пред­приятий,

(б) привлеченные, т. е. инвестиции за счет заемных и бюджетных средств.

По степени централизации капиталовложения подразделяются на

· государственные, т. е. инвестиции за счет бюджетных средств госу­дарства, бюджетов субъектов Федерации, средств министерств и ве­домств;

· децентрализованные, т. е. инвестиции за счет собственных и заемных средств предприятий.

По происхождению инвестиции подразделяются на

· отечествен­ные

· иностранные.

На практике существуют два подхода к определению и оценке эффективности реальных инвестиций — затратный и доходный. Если исходить из количественных оценок, то до недавнего времени в на­родном хозяйстве преобладал затратный подход, что выражалось в порядке определения экономической эффективности капитальных вложений и принципах отбора эффективных вариантов инвестицион­ных проектов на основе методики сравнительной эффективности, в основе которой лежали расчеты снижения себестоимости на едини­цу продукции, после осуществления капитальных вложений.

Методика определения сравнительной эффективности капитальных вложений, используемая для оценки и отбора инвестиционных проек­тов, была основана на сравнении приведенных затрат по вариантам.

Основной недостаток данной методики состоит в том, что при определении лучшего варианта вложений не учитывается прибыль которая безусловно играет первостепенное значение при осуществлении капитальных вложений. Данная методика не может быть ис­пользована при обосновании капитальных вложений, направляемых на улучшение качества продукции, так как улучшение качества про­дукции на предприятии, как правило, ведет к увеличению издержек производства продукции.

Доходный подход предполагает трактовку капитальных вложений как финансовых ресурсов, предназначенных для расширенного вос­производства основных фондов, с целью обеспечения прироста капи­тальной стоимости предприятия в форме дохода (прибыли) как ко­нечной цели инвестирования. При данном подходе эффективность капитальных вложений определяется на основе принципа повыше­ния стоимости предприятия — одного из наиболее общих и важных принципов рыночной экономики, который должен учитываться при принятии инвестиционных решений. Исходя из принципа повышения стоимости предприятия, инвестиционные решения имеют смысл только в том случае, если они повышают рыночную стоимость пред­приятия, которая отражается прежде всего в повышении курсовой стоимости акций или долей участия в предприятии.

Таким образом, для руководства предприятия эффект от вложе­ний в активы состоит прежде всего в росте дохода или денежных поступлений. Для инвесторов предприятия эффект от вложений в фирму приобретает форму выплаты процен­тов, дивидендов или роста стоимости акций.

Дата добавления: 2014-01-06