Пути повышения рентабельности

Признаки неплатежеспособности предприятия и возможные действия по их устранению

#G0Признаки неплатежеспособности	Действия по их устранению
Краткосрочная неплатежеспособность
Недостаточная текущая ликвидность	Переход от кратко- к долгосрочному кредитованию Продажа части внеоборотных активов Продажа части запасов и покрытие за этот счет краткосрочной задолженности
Недостаточная абсолютная (срочная) ликвидность	Продажа части запасов, дебиторской задолженности
Недостаток собственных оборотных средств	Продажа части излишних внеоборотных активов Дополнительные вложения акционерного капитала
Долгосрочная неплатежеспособность
Низкая доля собственных средств в структуре баланса предприятия	Дополнительные вложения в акционерный капитал Продажа внеоборотных активов и погашение долгосрочной задолженности Активизация политики реинвестирования прибыли
Большая доля долгосрочных кредитов в структуре баланса предприятия	Реструктуризация задолженности (выпуск облигаций) Продажа внеоборотных активов и погашение долгосрочной задолженности

Финансовое оздоровление предприятия может быть обеспечено путем повышения рентабельности уже вложенных средств. В табл. изложены некоторые общие рекомендации по этому поводу. Однако, в каждом конкретном случае комплекс мер, направленных на разрешение возникших кризисных ситуаций предприятия, имеет свою специфику.

.

#G0Признаки проблемы	Пути ее решения
Низкая рентабельность активов	Распродажа излишних активов Повышение производительности Ускорение оборачиваемости всех видов средств Снижение уровня запасов
Низкая рентабельность акционерного капитала	Привлечение дополнительных (относительно дешевых) кредитных ресурсов, например выпуск облигаций
Низкая рентабельность оборота	Оптимизация ценообразования Снижение затрат на производство и реализацию продукции
Падение привлекательности акций для инвестора (низкая доходность)	Отказ от политики реинвестирования прибыли

При анализе возможностей предприятия по выходу из кризиса исследованию подлежат не только отдельные показатели, характеризующие его деятельность, но и этапы жизненного цикла данного предприятия.

Рассмотрим два предприятия, находящиеся на различных стадиях жизненного цикла:

1. Молодое, относительно небольшое активно развивающееся предприятие.

2. Крупное предприятие, давно находящееся на рынке, и имеющее устойчивые связи со своими потребителями и поставщиками.

В первом случае перед руководством предприятия как основная возникает проблема ликвидности, поскольку молодое предприятие, как правило, не имеет достаточного количества собственных средств для дальнейшего развития. Имущество предприятия относительно невелико и поэтому не может служить гарантией покрытия всех ее грядущих обязательств. Потенциальные кредиторы еще не знают его и не могут и не хотят рисковать значительными суммами. Между тем, для активного развития предприятия такие вложения необходимы. Тем не менее, такие предприятия могут приносить относительно высокую прибыль на вложенные средства. Причиной этого служат:

- небольшой объем вложенных средств;

- высокая активность предприятия;

- новая прибыльная идея, для осуществления которой было создано предприятие;

- отсутствие “лишних”, “утяжеляющих” предприятие сегментов бизнеса

Итак, данное предприятие характеризуется динамично развивающимся, высокорентабельным бизнесом и низкой текущей платежеспособностью из-за недостатка оборотных активов.

В этом случае руководство предприятия может предпринять следующие действия в области финансовой политики:

- привлечение дополнительных инвестиций;

- ускорение срока оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности (хотя таких случаях коэффициент оборачиваемости и так достаточно высокий);

- временное ограничение темпов роста для снижения риска столкнуться с недостатком ликвидности.

Во втором случае, когда речь идет о крупном известном предприятии положение часто бывает прямо противоположно описанному выше. Предприятие обладает большими ресурсами, доля заемных средств невелика, платежеспособность поддерживается за счет больших размеров имущества. Однако рентабельность бизнеса может быть низка или даже отрицательна по следующим причинам:

- проблемы со сбытом основного вида продукции (падение цен, сокращение рынков сбыта, усиливающаяся конкуренция);

- отсутствие динамизма в управлении, медленная реакция на изменение внешней среды;

- высокая доля накладных расходов;

- наличие нерентабельных сегментов бизнеса, в которые вложены средства предприятия.

Если в настоящий момент у предприятия и нет проблем с платежеспособностью, то они с большой степень вероятности могут возникнуть в долгосрочной перспективе: собственные средства имеют тенденцию к “проеданию”. В этом случае вся финансовая политика предприятия должна быть направлены на его реструктуризацию и модернизацию и включать такие действия как:

- распродажа “лишних” активов;

- усилия по интенсификации производства и ускорению оборачиваемости ресурсов;

- поддержка только перспективных направлений бизнеса;

- модернизация производства;

- изменение структуры управления бизнесом;

- разработка новых направлений деятельности предприятия(новые виды продукции, рынки, диверсификация производства).

Финансовое оздоровление может осуществляться и за счет привлечения кредитных средств: имущества предприятия достаточно для покрытия всех возможных долгов. В тоже время увеличение акционерного капитала вряд ли будет иметь место на начальном этапе оздоровления - в краткосрочном периоде рентабельность собственных средств упадет еще ниже, поэтому целесообразен выпуск долгосрочных облигаций.

Между тем, если мероприятия, проводимые руководством предприятия в пределах его возможностей, не принесут необходимых результатов, предприятие имеет перспективу стать неплатежеспособным, с неудовлетворительной структурой баланса, и к нему в соответствии с российским законодательством могут быть применены методы внешнего антикризисного управления. В этом случае может применяться ряд мер, именуемых антикризисным управлением: санация, внешнее управление, конкурсное производство, обязательная приватизация (для госпредприятий), т.е. продажа госпредприятия-должника.

Антикризисное управление основано на возможности предвидеть кризис, анализе его симптомов и включает комплекс мер по уменьшению отрицательных последствий кризиса. Поэтому основой системы антикризисного управления являются следующие принципы:

возможность предвидеть кризис;

возможность предупреждать кризис или отсрочить его;

возможность управлять кризисными процессами до определенного предела;

возможность смягчить протекание самих кризисных процессов адекватными мерами со стороны руководства предприятия;

возможность нейтрализовать полностью или минимизировать последствия кризиса.

Для российских предприятий актуальность именно антикризисного управления резко возросла в середине 90-х годов в связи с:

- дальнейшим ухудшением финансового положения многих предприятий, падением их платежеспособности.

- невозможностью дальнейшей поддержки неплатежеспособных предприятий государством.

- принятием ряда законодательных актов в области банкротства и участившейся практики проведения дел о несостоятельности (банкротстве) предприятий.

В Российской Федерации разработан ряд критериев, основанных на данных финансового анализа предприятия, и позволяющих определить его как действительного или потенциального банкрота, наметить перспективы выхода его из кризиса или выявить полную бесперспективность принятия каких-либо мер и необходимость ликвидации предприятия.

Под внешними признаками несостоятельности (банкротства) понимается стойкая неспособность предприятия вовремя удовлетворять требования кредиторов в связи с тем, что обязательства превышают стоимость его имущества или структура его баланса неудовлетворительна. Задержка платежей на срок более трех месяцев с момента наступления срока их исполнения рассматривается как неспособность предприятия вовремя удовлетворять требования.

В соответствии с Законом РФ “О несостоятельности (банкротстве) предприятий” от 8.01.1998 г. в Российской Федерации принят ряд нормативных документов, в которых разработаны и утверждены критерии неплатежеспособности и методы антикризисного управления. В табл. 17.3. представлены критерии платежеспособности предприятия, которые являются определяющими при принятии решения о неплатежеспособности, и их нормативные значения, на основании анализа которых такое решение принимается. В качестве таких критериев приняты:

- Коэффициент текущей ликвидности

- Коэффициент обеспеченности оборотными средствами

- Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности

Структура баланса предприятия считается неудовлетворительной, а оно само, соответственно, неплатежеспособным, если хотя бы один из двух первых коэффициентов оказывается ниже нормативного. При этом значение показателя восстановления (утраты) платежеспособности больше единицы, говорит о возможности предприятия в будущем повысить свою платежеспособность.

Таблица 17.3.

Дата добавления: 2014-01-06