Чистая дисконтированная стоимость (Net Present Value)

Этот показатель Net Present Value (NPV) в разных источниках с английского языка переводится как:

– чистая текущая стоимость (ЧТС);

– чистая приведенная стоимость (ЧПС);

– чистый приведенный доход (ЧПД);

– чистая дисконтированная стоимость (ЧДС).

Чистая дисконтированная стоимость (ЧДС) представляет собой сумму дисконтированных потоков затрат (инвестиций) и дисконтированных потоков поступлений (доходов) за весь рассматриваемый период или за расчетный период существования проекта, приведенных к одному моменту времени.

ЧДС рассчитывается путем приведения всех расходов и поступлений денежных средств за время функционирования инвестиционных вложений к текущей стоимости при заранее определенной величине ставки дисконта.

Таким образом, текущая стоимость поступлений или доходов (ТС) определяется следующим образом:

, (13.14)

где Р_t – чистый денежный поток поступлений средств по проекту за t-й год;

а_t – коэффициент дисконтирования, учитывающий изменение стоимости притоков средств с учетом фактора времени в t -м году расчетного периода.

Приведение инвестиций разных лет производятся аналогичным образом:

, (13.15)

где I_t – инвестиции в t-ом году.

Чистая текущая стоимость или ЧДС представляет собой разность между приведенной суммой поступлений и приведенной величиной инвестиций:

. (13.16)

Коэффициент дисконтирования в общем виде определяется по формуле:

, (13.17)

где d_t – коэффициент дисконтирования в t-ом периоде;

r – ставка дисконта (в долях единицы).

Тогда формулу расчета ЧДС можно представить следующим образом:

, (13.18)

где t_o – год начала осуществления инвестиций, начальный год;

t_д – год начала поступления доходов;

t _k – конечный год расчетного периода.

Положительное значение ЧДСсвидетельствует, что рентабельность инвестиций превышает минимальное значение и, следовательно, целесообразно осуществить данный вариант инвестирования.

При значениях ЧДС,равных нулю, рентабельность проекта равна той минимальной норме, которая принята в качестве ставки дисконта. Таким образом, проект инвестиций, ЧДС которого имеет положительное или нулевое значение, можно считать эффективным.

При отрицательном значении ЧДС рентабельность проекта будет ниже ставки дисконта, проект ожидаемой отдачи не принесет. С точки зрения инвестора, вкладывать финансовый капитал в данный проект неэффективно.

Показатель ЧДС является одним из основных при оценке инвестиционных проектов. При рассмотрении нескольких альтернативных вариантов более, эффективным является вариант, который имеет большее значение ЧДС.

Дата добавления: 2014-01-06