Тема 9. Инвестиционная деятельность банков

Инвестиционная деятельность кредитных организаций. Операции коммерческих банков с ценными бумагами.

Организация инвестиционной банковской деятельности (инвестиционного банкинга) под ним в настоящее время понимают достаточно широкий и не вполне четко обозначенный круг услуг, связанных как с первичным размещением ценных бумаг, так и с операциями на их вторичном рынке.

Основная исходная функция инвестиционного банкинга – это организация эмиссии и первичного размещения ценных бумаг для клиентов. В США эту функцию выполняют инвестиционные банки, и именно в этой стране она получила наиболее широкое и разностороннее развитие. В Европе спрос на подобные услуги развивается параллельно с расширением фондового рынка и выходом на него предприятий различных отраслей. Отличительная черта эмиссионной составляющей инвестиционного банкинга в европейских банках – увеличение спроса на его услуги со стороны средних и мелких предприятий и соответственно приспособление банкинга к их потребностям. В российских банках это направление деятельности находится в стадии формирования. Оно еще окончательно не отделилось от коммерческой банковской деятельности и не получило четкого структурного и организационного оформления.

Инвестиционный банкинг включает в себя:организацию первичного размещения ценных бумаг компаний (андеррайтинг); торговые операции с ценными бумагами на вторичном рынке и связанные с ними депозитарные, консультационные услуги; услуги по управлению портфелями ценных бумаг клиентов.

К этому направлению относится и деятельность по формированию и управлению собственными портфелями ценных бумаг банков. Формирование как собственных, так и клиентских портфелей базируется на единой аналитической базе, использовании одних и тех же технологий работы и информационных систем; проведение сделок по слиянию и приобретению.

Эти операции являются относительно новым элементом инвестиционного банкинга. В таких сделках банки участвуют в качестве консультантов и посредников, которые не только помогают заключать и оформлять сделки, но и занимаются активным поиском продавцов и покупателей предприятий, отдельных частей предприятий и других активов.

Широкое распространение акционерных отношений превращает сделки по слиянию и приобретению в особую сферу операций с ценными бумагами, что открывает перед инвестиционным банкингом новые горизонты; различные формы долгосрочного кредитования инвестиционной деятельности организаций; организацию проектного финансирования.

Инвестиционный банкинг обеспечивает банкам более высокие по сравнению с традиционными банковскими операциями прибыли. Они образуются за счет постоянного внедрения инноваций в эту сферу деятельности и ее распространения на новые сегменты, где возможно достижение конкурентных преимуществ. Сейчас таким сегментом является сектор малых и средних предприятий, которые заинтересованы в получении дешевого финансирования с открытого рынка. Представители этого сектора всегда относились к традиционным партнерам банков в части кредитной деятельности. Отвечая на их новые запросы, банки во всех странах активизируют деятельность по организации, сопровождению и поддержке эмиссий ценных бумаг этой группой предприятий, расширяя тем самым сферу своей деятельности. Однако и в инвестиционном банкинге конкуренция за клиентов становится все жестче, а затраты на совершенствование его информационной инфраструктуры и подготовку кадров постоянно возрастают. Для того чтобы они окупались, необходимо постоянно расширять масштабы операций инвестиционного банкинга, чем большинство банков успешно и занимается в последние годы, полагая, что этот вид деятельности – будущее банковского бизнеса.

В настоящее время многие инвестиционные банки предлагают такую услугу, как интернет‑трейдинг, т. е. предоставление возможности удаленного доступа к торговле ценными бумагами через Интернет при помощи специального программного обеспечения. С помощью системы интернет‑трейдинг любой инвестор, который заключил договор с брокером и имеет доступ в Интернет, может напрямую видеть информацию о ходе торгов и самостоятельно управлять процессом заключения сделок. При этом с формальной точки зрения он не принимает участия в торгах, и ответственность по заключенным им сделкам перед другими участниками торгов и биржей по‑прежнему несет брокер. В качестве дополнительной услуги инвестиционный банк может предоставить своему клиенту возможность маржинального кредитования и кредитования в режиме онлайн.

Деятельность банков на рынке ценных бумаг можно разделить на четыре вида:

1)деятельность банков как эмитентов;

2)деятельность банков как инвесторов;

3)профессиональная деятельность банков на рынке ценных бумаг;

4)традиционные банковские операции, связанные с обслуживанием рынка ценных бумаг.

Деятельность банков как эмитентов включает в себя операции:

1) по эмиссии (выпуску) собственных ценных бумаг, их первичному размещению. К ним относятся:акции;облигации;депозитные и сберегательные сертификаты;финансовые (банковские) векселя.

2) по выплате процентов и дивидендов по указанным ценным бумагам;

3) погашение долговых ценных бумаг при наступлении сроков (облигаций, сертификатов, векселей);

4) создание условий для участия владельцев акций в управлении банком.

Цель проведения эмиссионной деятельности банков:

- создание, увеличение уставного капитала банка (акции);

- привлечение ресурсов в банк для проведения активных операций (облигации, сертификаты, векселя).

Деятельность банков как инвесторов предполагает деятельность банка по вложению денежных средств в ценные бумаги других эмитентов, недвижимость, основные фонды предприятий, т.е. то имущество, рыночная стоимость которого способна расти и приносить банку доход в виде процентов, дивидендов, разниц в ценах и другие доходы.

Основные назначения инвестиций:

1)Расширение влияния на управление, развитие различных отраслей, предприятий (скрытый мотив);

2)Обеспечение присутствия банков на различных рынках страны;

3) повышение устойчивости банка

4) получение дохода.

Классификация инвестиций банка:

1)по объему инвестирования банки могут вкладывать денежные средства:в ценные бумаги;в паи и долевое участие;в недвижимость.

2) по срокам вложений:краткосрочные (до 1 года);среднесрочные (до 5 лет);долгосрочные (свыше 5 лет);

3) в зависимости от цели вложений различают:прямые инвестиции;портфельные инвестиции.

Под прямыми инвестициями понимают – вложения средств банка непосредственно в производство с целью развития предприятия, а также непосредственного участия в управлении предприятием, компанией.

Под портфельными инвестициями понимается вложение денежных средств в ценные бумаги с целью или увеличения капитала за счет роста цен на ценные бумаги, или получения по ним дохода. В этом случае банк не преследует цель контроля за предприятием.

4) в зависимости от риска инвестиции могут быть:консервативные, когда приобретаются высоконадежные, мало рисковые ценные бумаги;умеренные (умеренный риск, достаточная доходность и прибыльность ценных бумаг);агрессивные, когда приобретаются высоко рисковые, низко ликвидные, но высокодоходные (на сегодня) ценные бумаги.

Профессиональная деятельность банков на рынке ценных бумаг включает в себя следующие основные виды деятельности:

1) брокерскую деятельность – когда банк является профессиональным посредником по покупке-продаже ценных бумаг между покупателем (инвестором) и продавцом (эмитентом);

2) дилерская – банк-дилер покупает ценные бумаги от своего имени и за свой счет, а затем их продает с обязательством погашения этих ценных бумаг по объявленным ценам;

3) деятельность по управлению ценными бумагами – осуществление банком доверительных (трастовых) операций по управлению:пакетом ценных бумаг других инвесторов в их интересах;денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги и т.д.

4) депозитарная деятельность – оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги.

Кроме того, банки могут осуществлять такие операции как: клиринговая; деятельность по ведению реестров ценных бумаг; деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг. Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг осуществляются на основании лицензии, в которой указывается вид конкретной деятельности.

К традиционным банковским операциям, связанным с обслуживанием рынка ценных бумаг относятся:предоставление кредитов на приобретение ценных бумаг или под их залог;предоставление банковских гарантий по выпускам ценных бумаг (например, жилищных сертификатов);другие операции.

Объектами банковских инвестиций, как было сказано ранее, выступают разнообразные ценные бумаги: как долговые (например, облигации) так и долевые (акции).

В настоящее время банковский портфель долговых обязательств формируется в основном на основе государственных облигаций, субфедеральных и муниципальных облигаций, и, в меньшей степени, облигаций корпораций.

К федеральным облигациям, обращающимся на рынке относятся:

- Государственные краткосрочные облигации (ГКО).

- Облигации федерального займа (ОФЗ).

- Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ).

- Облигации внешнего государственного валютного займа (ОВГВЗ).

Государственные краткосрочные облигации (ГКО) впервые были выпущены в 1993 г. Эмитентом является Министерство Финансов РФ. Эмиссия ГКО производится отдельными выпусками на срок 3, 6, 12 и 18 месяцев в бездокументарной форме. Облигации размещаются с дисконтом на первичных аукционах. На ГКО, купленные по поручению клиентов, коммерческие банки заводят счета «Депо», ведут учет операций по данным счетам, по поручению эмитента-Минфина РФ осуществляют погашение ГКО (погашение осуществляется по номиналу).

Облигации федерального займа (ОФЗ) являются именными среднесрочными государственными ценными бумагами и предоставляют право их владельцам на получение в конце срока номинальной стоимости облигации и купонного дохода в виде процента от номинальной стоимости.Эмитент ОФЗ – Министерство Финансов РФ. В настоящее время выпускают ОФЗ с постоянным купонным доходом. Первичное размещение осуществляется на первичных аукционах, вторичные торги – на ММВБ.

Основными держателями ГКО – ОФЗ являются банки, на их долю приходится более 75% рыночного долга ГКО – ОФЗ, однако банки не только для себя покупают данные ценные бумаги, но и выполняют роль дилера.

Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ) были выпущены с целью привлечения средств населения для финансирования государственных расходов в форме предъявительских ценных бумаг. Банки, первоначально выступавшие в роли посредников при реализации этих облигаций, со временем стали использовать их как инструмент инвестиций. Депозитарием по ОГСЗ является Сберегательный банк Российской Федерации.

ОГСЗ выпускается на 1 год (последнее время 2 года) это купонная ценная бумага, продолжительность купонного периода зависит от срока обращения облигации (1 год – 4 купона, купонный период – 3 месяца; 2 года – 4 купона, купонный период – 6 месяцев).

Продаются ОГСЗ отделениями сбербанка, как физическим, так и юридическим лицам по цене равной номинал плюс накопленный купонный доход. По окончании каждого купонного периода производится выплата дохода, а при погашении облигации выплачивается сумма дохода по последнему купону плюс номинал облигации.

К началу 1999 г. ОГСЗ оставались одним из немногих инструментов рынка государственных ценных бумаг, по которым эмитент в полном объеме продолжал выполнять свои обязательства.

Облигации внешнего государственного валютного займа (ОВГВЗ) были выпущены как инструмент оформления долгов Внешэкономбанка СССР. Они эмитировались траншами, зависящими от срока погашения конкретного выпуска (от мая 1994 г. до мая 2008 г.).

Номиналы облигации – 1, 10 и 100 тыс. долларов США. По каждой облигации ежегодно выплачивается купонный доход.

На первом этапе формирования рынка ОВГВЗ основными его участниками были российские банки, которые скупили облигации и у их первых получателей-кредиторов ВЭБ. Однако уже в 1996 г. доля иностранных инвесторов на этом рынке возросла до 80%, что по существу означало трансформацию внутреннего долга во внешний.

В настоящее время рынок ОВГВЗ характеризуется большой степенью закрытости, высокими рисками, что ограничивает их использование банками в качестве инструмента формирования собственного портфеля, вместе с тем они считаются одними из самых доходных ценных бумаг.

Субфедеральные займы (СФЗ) – ценные бумаги субъектов Российской Федерации, они имеют статус государственных.

В настоящее время ведущим сегментом рынка субфедеральных облигация является рынок облигаций Санкт-Петербурга. Эти рынки имеют не малое значение для банковских инвестиций.

Дата добавления: 2014-01-06