Вопрос 1. Выделяют 2 основных варианта инвест политики в холдинге:

Тема: Рычаги

Вопрос 4

Вопрос 3

Выделяют 2 основных варианта инвест политики в холдинге:

v пассивная инвестиционная политика;

v активная инвестиционная политика.

Наименование показателя	Пассивная политика	Активная политика (как альтернатива)
1. Кто определяет цели приоритетного направления инвест политика	цели определяет управляющая (головная компания)	цель приоритетного направления определяет п/п
2. Соответствие целей и приоритетных направлений потребностям про-ва	не всегда соответствуют	при правильном определении целей, приоритетных направлений, как правило, отражают потребности развития про-ва
3. Величина инвестиций	невысокие инвестиции (как показывает практика)	значительные инвестиции
4. Обеспечение финансовыми ресурсами	их предоставляет холдинг, инвест проекты обеспечены фин р-сами	п/п должно выиграть конкурентную борьбу за р-сы холдинга, то есть разработать и предложить такие инвест проекты, чтобы холдинг предоставил фин р-сы
5. Система управления	сложная, менять не нужно	в систему управления необходимо вносить изменения, которые должны быть связаны с децентрализацией управления с use демократического стиля управления, социально-психологических методов управления и т.д.
6. Оценка эффективности инвест проектов	стандартная методика – расчёт чистой приведённой стоимости, рентабельности инвестиций, срока окупаемости инвестиций, внутренней нормы доходности и т.д.	требуется усовершенствование методики
7. Согласованность политики со стратегией развития	политика и стратегия согласованы	Формирование активной политики приводит к ситуации выбора стратегии развития

1. Финансовый рычаг.

2. Операционный рычаг.

3. Совместный рычаг.

Финансовый рычаг позволяет увидеть зависимость между ростом операционного дохода и ростом прибыли на одну акцию. Дело в том, что изменение операционного дохода приводит к отличному от данного изменения изменение прибыли на одну акцию.

Пример: если операционный доход увеличивается на 1%, прибыль/доход на одну акцию увеличивается более чем на 1%. Это и есть проявление финансового рычага, существование которого объясняется тем, что привлекаемый кредит создаёт дополнительную прибыль для акционеров. И возникает он за счёт того, что плата за кредит производится по фиксированной ставке, т.е. кредиторы не участвуют в распределении прибыли, кот создана за счёт кредита. Возникает необходимость рассчитать, чему равен этот финансовый рычаг, кот обозначается как DFL, в литературе называется «Левереджин».

DFL =

EBIT – операционный доход

EPS – прибыль на 1 акцию

EBIT₂ = (1+DEBIT₁)

D% EPS =

Продолжение задачи: Предположим, операционный доход изменится на 1%. Как изменится прибыль на акцию? Двумя способами.

1 способ:

2 способ:

DFL изменяется от 1 до +бесконечности.

Дата добавления: 2014-01-06