Согласование полученных результатов

Внесение итоговых поправок.

Определение ставки дисконтирования.

Расчет величины денежного потока для каждого года.

Проведение анализа и подготовка прогноза инвестиций.

Проведение ретроспективного анализа и прогноз расходов.

Проведение ретроспективного анализа валовой выручки от реализации и ее прогноз.

Определение длительности прогнозного периода и его единицы измерения.

Сбор требуемой информации.

Понятие доходного подхода к оценке бизнеса

Каждый подход позволяет «уловить» определенные факторы стоимости. Так, при оценке с позиции доходного подхода, во главу угла ставится доход, как основной фактор, определяющий величину стоимости объекта.

Доходный подход — это определение текущей стоимости будущих доходов, которые, как ожидается, принесут использование и возможная дальнейшая продажа собственности. В данном случае применяется оценочный принцип ожидания.

Чем больше доход, приносимый объектом оценки, тем больше величина его рыночной стоимости при прочих равных условиях. При этом имеет значение продолжительность периода получения возможного дохода, степень и вид рисков, сопровождающих данный процесс. Оценщик, внимательно изучающий соответствующую рыночную информацию, пересчитывает эти выгоды в единую сумму текущей стоимости.

Доходный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от использования объекта оценки (ФСО №1).

Методы доходного подхода

Согласно методу капитализации дохода рыночная стоимость бизнеса определяется по формуле:

V = D/R, где:

D — чистый доход бизнеса за год;

R — коэффициент капитализации.

Метод дисконтирования денежных потоков основан на прогнозировании потоков от данного бизнеса, которые затем дисконтируются по ставке дисконта, соответствующей требуемой инвестором ставке дохода.

3.2. Экономическое содержание и основные этапы метода дисконтирования денежного потока

Основными этапами оценки компании методом дисконтированных денежных потоков являются:

2. Выбор модели (типа) денежного потока.

9. Расчет величины стоимости компании в постпрогнозный период;

10. Расчет текущей стоимости будущих денежных потоков и стоимости компании в постпрогнозный период, а также их суммарного значения;

3.2.1. Выбор модели (типа) денежного потока.

Основным показателем, используемым в рамках Метода дисконтирования денежного потока, является денежный поток, рассчитываемый как разница между притоком и оттоком денежных средств за определенный период.

Различают следующие основные виды денежного потока:

1. Денежный поток на собственный капитал

2. Денежный поток на инвестированный капитал

Основные виды денежных потоков:

• CCF (Capital Cash Flows) — Денежный поток для всего капита­ла компании. Данный денежный поток доступен акционерам и кредиторам компании;

• EСF (Equity Cash Flows) — денежный поток для собственного капитала компании, данный денежный поток доступен для акционеров (собственников) компании;

• FCF (Free Cash Flows) — «очищенный» денежный поток, как и CCF, является денежным потоком доступным акционерам и кредиторам компании, но не включает налоговые преимущества.

Дата добавления: 2014-01-06