Тема 3.3. Финансовый менеджмент инновационных предприятий

Главным отличительным признаком организации финансов предприятий в настоящее время является принцип самоокупаемости, который находит отражение в финансовой отчетности предприятия, а именно в бухгалтерском балансе. Сформированные фонды денежных средств инновационного предприятия обозначаются в бухгалтерском учете термином пассив, который призван отразить денежные средства, находящиеся лишь в его распоряжении; наоборот, термин актив предполагает конкретные действия предприятия по распределению, вложению имеющихся у него средств.

В процессе формирования денежных средств предприятия основными источниками их поступления являются:

1) собственные и привлеченные средства;

2) заемные средства.

Пассив включает в себя три раздела: «Капитал и резервы», «Долгосрочные обязательства» и «Краткосрочные обязательства». В разделе Капитал и резервы отражены собственные и привлеченные средства предприятия, а именно:

- уставный капитал;

- добавочный капитал;

- резервный капитал;

- фонды предприятия;

- целевое финансирование и поступления;

- нераспределенная прибыль (непокрытый убыток).

Также к собственным средствам относятся «Доходы будущих периодов» и «Резервы предстоящих расходов», отраженные обособленно в разделе бухгалтерского баланса «Краткосрочные обязательства».

Актив баланса представлен двумя разделами: «Внеоборотные активы» и «Оборотные активы». Актив баланса отражает основу финансово-хозяйственной деятельности и специфику предприятия. Инновационное предприятие делает акцент на вложении средств во внеоборотные активы, поскольку в этом случае основным элементом деятельности будет выступать наличие и состояние производственных мощностей, т.е. основных средств, а также нематериальных активов. Последние представляют собой нематериальный потенциал предприятия (патенты, лицензии и др.) (1).

Венчурный фонд- это организация, аккумулирующая на своих счетах денежные средства, которые затем вкладываются в перспективные разработки на условиях участия в разделе прибыли от внедрения инновации или возможности обладать правом на владение запатентованным ноу-хау.[2,345]

В нашей стране такая отрасль начинает постепенно формироваться. Как с помощью частных инициатив, так и государственных. Но нужно понимать, что для того, чтобы рынок сформировался, нужен не один десяток лет.Основными моментами сдерживающими формирование у нас венчурной отрасли, по мнению многих экспертов-практиков, является отсутствие грамотного регулирования венчурной деятельности и слаборазвитый рынок ценных бумаг – обе проблемы переоценены. К примеру, отсутствие в белорусском законодательстве нормальной правовой конструкции для создания венчурного фонда не является причиной того, что они пока так и не созданы. Создать сам венчурный фонд в «удобной» юрисдикции, а на белорусскую управляющую компанию возложить обязанности по поиску и рассмотрению проектов, наверное, даже более оптимально, нежели это делать в Беларуси вследствие сложившейся практики в венчурном бизнесе.

Проблемой является то, что у нас не очень гибкое корпоративное законодательство. Так, к примеру, на данный момент исходя из имеющейся практики работы инвестор получает в обмен на инвестиции в размере 50 000-100 000 долларов США долю в компании 50-75%, реже лишь – 25-30%. Делается это все потому, что права миноритарных акционеров у нас практически не защищаются, поэтому меньше инвесторы не готовы брать – иначе будет риск того, что вследствие недостатка опыта основателя компания обанкротиться. Для сравнения, в США за такой же объем инвестиций инвестор, как правило, получает 5-15% (3).

Порядок ценообразования на продукцию и услуги инновационной сферы регулируется Гражданским кодексом РБ.К факторам ценообразования относятся:

1) тип рынка сбыта продукции (чистая конкуренция, монополистическая конкуренция и т.д.). В инновационной сфере действуют закономерности, более свойственные рынкам олигополии или чистой монополии, когда продавец может существенно влиять на цены;

2) стратегическое направление фирмы.

3) соотношение уровней предложения и спроса на производимую продукцию.

4) уровень доходов покупателей инновационной продукции.

5) изменения цен на дополнительные товары, необходимые для использования данной продукции (например, повышение цен на энергоносители для эксплуатации энергоемкого оборудования приведет к снижению спроса на него);

6) уровень издержек на производство и реализацию продукции (производитель предлагает цену, возмещающую его издержки и дающую желаемую прибыль);

7) уровень планируемой рентабельности, обусловленный величиной намечаемой прибыли.

8) государственные регуляторы — устанавливаемые или регулируемые государством цены и тарифы на отдельные виды ресурсов и услуг, налоги и ставки налогообложения, таможенные правила и пошлины, ставки Центрального банка по ссудам, курсы валют и др.;

9) правовые условия договора купли-продажи инновационного продукта

10) величина риска продавца и покупателя (если покупатель берет на себя значительные риски, то обоснованно требует снижения цены);

11) конкретные условия сделки, срочность работ, технические аспекты; возможности и основания для применения ценовых льгот или наценок и др.

Затраты на инновации бывают текущими и капитальными.

Текущие затраты, выраженные в денежной форме, образуют себестоимость инновационной продукции (проекта).

Капитальные вложения (инвестиции) представляют собой затраты на проектно-конструкторские работы по созданию новых или усовершенствованию существующих объектов — зданий, сооружений, машин, оборудования и других основных средств, предназначенных для реализации с их помощью инновационных решений, на приобретение, строительство или изготовление этих объектов, подготовку строительной площадки, прирост оборотного капитала, приобретение объектов интеллектуальной собственности, ликвидацию и утилизацию замещаемого имущества и некоторые другие затраты единовременного характера.

Факторы, определяющие величину затрат:

1) масштабность решаемых задач. Размер затрат на один инновационный проект будет возрастать на один-два порядка по мере роста масштабности.

2) зависимость величины затрат от стадии инновационного процесса, на которой они осуществляются. Затраты на каждой следующей стадии инновационного процесса возрастают по сравнению с предыдущей.

3) степень использования имеющихся ресурсов, существующего потенциала при разработке и реализации инновационных решений.

4) потребность в затратах смежных производств, потребителей в связи с реализацией инновационного решения (затраты на переделку или замену сопряженных технических устройств, инструмента, на изготовление новых материалов, создание объектов и средств охраны окружающей среды и т.п.).

5) величина создаваемого объекта. По мере увеличения размеров, мощности машин, оборудования, производств затраты на создание объекта обычно растут.

6) уровень цен, тарифов, ставок на используемые в инновационных процессах ресурсы, на выполнение организационно-правовых действий. Здесь имеет место прямая зависимость величины инновационных затрат от уровня цен на ресурсы.

7) объективно обусловленные и технически обоснованные размеры (нормы) расхода материальных, энергетических и трудовых ресурсов в процессах, связанных с разработкой и реализацией инновационных решений.

В инновационной сфере действуют факторы формирования затрат, которые оценить количественно значительно сложнее либо невозможно. Один из них — степень риска, при оценке которого применяются и расчетные методы. Другой — уровень мастерства при руководстве проектом и нахождении оптимальных решений. Этот фактор отражает талант и умение руководителя, ведущих специалистов, которые способны значительно снизить величину этих затрат. Реализации возможностей управления затратами существенно способствует отмечавшееся выше (третий фактор) привлечение информационных ресурсов и систем обработки данных на базе современных информационных систем (4).

Основные условия, предъявляемые к инновационной компании и структурированию сделки по инвестированию:

- инновационная компания или венчурная компания учреждена в форме общества с ограниченной ответственностью или акционерного общества, с момента регистрации которого до момента предложения о включении его ценных бумаг или долей в уставном капитале в состав имущества инвестора или венчурного фонда прошло не более трех лет

- инновационное предприятие или венчурная компания осуществляет или предполагает осуществлять виды деятельности, соответствующие приоритетным направлениям инвестирования и венчурного финансирования - инновационное предприятие или венчурная компания привлекает инвестиции с целью приобретения, создания, производства, продажи и продвижения коммерческой версии инновационной продукции или услуги

- ключевыми участниками (акционерами) инновационного предприятия или венчурной компании, владеющими определенной частью акций в уставном капитале инновационной компании, являются непосредственно физические лица, входящие в команду проекта, т. е. лица, являющиеся владельцами авторских прав на результаты интеллектуальной деятельности, лежащие в основе инновационной

- уставный капитал инновационного предприятия или венчурной компании оплачен участниками (акционерами) общества в полном объеме

- ключевые участники проекта и/или юридические лица, контролируемые ключевыми участниками, имеют трудовые и/или гражданско-правовые договоры с инновационным предприятием

- инновационное предприятие или венчурная компания владеет правами на результаты интеллектуальной деятельности в необходимом и достаточном объеме (5).

Дата добавления: 2014-01-06