Лістинг, котирування, делістинг цінних паперів на фондовій біржі, біржові накази та біржові угоди

Лістинг - сукупність процедур з включення цінних паперів до реєстру організатора торгівлі та здійснення контролю за відповідністю цінних паперів і емітента умовам та вимогам, установленим у правилах організатора торгівлі.

Котирування - механізм визначення та/або фіксації ринкової ціни цінного паперу.

Делістинг - процедура виключення цінних паперів з реєстру організатора торгівлі, якщо вони не відповідають правилам організатора торгівлі, з наступним припиненням їх обігу на організаторі торгівлі або переведенням в категорію цінних паперів, допущених до обігу без включення до реєстру організатора торгівлі.

Фондова біржа забезпечує умови для проведення регулярних біржових торгів на постійно діючій основі кожного торговельного дня, який є робочим згідно із законодавством України. Торговельний день не може починатися пізніше 10-00 години і закінчуватися раніше 16-00 години за київським часом. Протягом торговельного дня може відбуватися кілька торговельних сесій.

Правила фондової біржі щодо порядку організації та проведення біржових торгів повинні визначати:

1. процедуру та технології проведення біржових торгів;

2. вимоги до учасників біржових торгів, їх права та обов'язки, у тому числі щодо інформування учасником біржових торгів (крім державних органів) фондової біржі про виконання біржового контракту протягом однієї години після виконання такого біржового контракту, крім випадків, коли таку інформацію отримує фондова біржа від депозитарію;

3. вимоги до уповноважених представників учасників біржових торгів, їх права й обов'язки;

4. процедуру укладання біржових угод, включаючи процедуру подання заявок;

5. перелік видів заявок, які можуть подавати учасники біржових торгів;

6. процедуру використання електронної торговельної системи (у разі наявності) та процедуру доступу учасників біржових торгів до користування цією системою;

7. процедуру формування переліку заявок учасників біржових торгів, який повинен містити щонайменше такі дані:

- номер заявки;

- найменування та код (у разі наявності) учасника торгів, який подав заявку;

- умови заявки;

- вид заявки;

- реквізити цінного папера або іншого фінансового інструменту, щодо якого подано заявку;

- кількість цінних паперів або інших фінансових інструментів, щодо яких учасником подано заявку;

- дату та час реєстрації заявки;

- порядок надання доступу до переліку та реквізитів заявок, поданих протягом торговельної сесії;

- процедуру формування переліку укладених біржових угод, який повинен містити щонайменше такі дані:

- реєстраційний номер угоди;

- сторони угоди;

- дату і час фіксації угоди;

- реквізити цінного папера або іншого фінансового інструменту, щодо якого було укладено угоду;

- суму угоди;

- кількість цінних паперів або інших фінансових інструментів, щодо яких було укладено угоду;

- ціну цінного папера або іншого фінансового інструменту, за якою було укладено угоду;

8. процедуру оформлення та обліку документів, які використовуються при укладанні біржової угоди та виконанні біржових контрактів;

9. процедуру запобігання маніпулюванню та укладанню нестандартних біржових угод;

10. процедури, що застосовуються фондовою біржею у разі виникнення в ході торговельної сесії надзвичайних ситуацій, уключаючи опис таких ситуацій;

11. порядок прийняття рішень про призупинення, припинення та поновлення торгівлі;

12. процедуру запобігання невиконанню біржових контрактів учасниками біржових торгів;

13. порядок призупинення та припинення торгівлі за рішенням уповноважених державних органів;

14. порядок допуску до торгівлі на фондовій біржі без внесення до біржового реєстру;

15. порядок здійснення діяльності маркет-мейкера.

Порядки організації та проведення біржових торгів на первинному та вторинному ринках встановлюються окремо.

Допуск цінних паперів та інших фінансових інструментів до торгівлі на фондовій біржі здійснюється шляхом їх внесення до біржового списку. Цінні папери та інші фінансові інструменти, обіг яких здійснюється на фондовій біржі, можуть перебувати у біржовому списку цієї фондової біржі не більше 60 календарних днів без проведення за ними біржових торгів. У разі не проведення біржових торгів протягом 60 календарних днів за цінними паперами та іншими фінансовими інструментами такі цінні папери та інші фінансові інструменти виключаються із біржового списку, крім цінних паперів, що знаходяться у процесі розміщення або пропонуються до продажу на фондових біржах у процесі приватизації, акцій публічних акціонерних товариств, 100 відсотків акцій яких належать одному акціонеру, у тому числі державі, інших фінансових інструментів.

До біржового списку можуть бути внесені цінні папери в процесі їх відкритого (публічного) розміщення.

Біржовий список повинен містити щонайменше такі дані:

- найменування та ідентифікаційний код за ЄДРПОУ емітента;

- міжнародний ідентифікаційний номер (у разі, коли його наявність передбачена законодавством), реєстраційний код Єдиного державного реєстру інститутів спільного інвестування для цінних паперів інститутів спільного інвестування, вид цінного папера або іншого фінансового інструменту;

- номінальну вартість;

- кількість цінних паперів або інших фінансових інструментів відповідного виду в обігу;

- кількість цінних паперів у випуску (для облігацій);

- дані щодо державної реєстрації випуску цінного папера та іншого фінансового інструменту (у разі, якщо державна реєстрація випуску передбачена законодавством) інші показники, необхідні для ідентифікації цінного папера або іншого фінансового інструменту;

- рівень лістингу;

- дату внесення (виключення) цінного папера або іншого фінансового інструменту до (з) біржового списку.

Цінні папери, які пройшли процедуру лістингу, заносяться до біржового реєстру до відповідного котирувального списку за рівнем лістингу. Цінні папери, що не відповідають вимогам лістингу, заносяться до біржового списку як позалістингові цінні папери.

Лістингові цінні папери мають перший або другий рівень лістингу. Унесення цінних паперів до біржового реєстру здійснюється лише за ініціативи емітента цих цінних паперів.

Унесення та перебування цінних паперів у котирувальному списку першого рівня лістингу здійснюється при дотриманні умови, визначеної пунктом 2 цього розділу, а також відповідності до таких мінімальних вимог:

1) Для акцій:

емітент існує не менше трьох років;

вартість чистих активів емітента складає не менше 100 000 000 грн.;

річний дохід від реалізації товарів, робіт, послуг за останній фінансовий рік становить не менше 100 000 000 грн.;

ринкова капіталізація емітента складає не менше 100 000 000 грн.;

кожен з останніх 6 місяців з цінними паперами емітента укладалось не менше 10 біржових угод та виконувалось не менше 10 біржових контрактів, при цьому середньомісячна вартість біржових угод з цінними паперами емітента протягом останніх 6 місяців складає не менше 1 000 000 грн.;

загальна кількість акціонерів емітента становить не менше 500 осіб;

відсутність збитків в емітента за підсумками двох останніх фінансових років.

Емітенту рекомендується дотримуватися Принципів корпоративного управління, затверджених рішенням Комісії.

2) Для облігацій підприємств:

емітент існує не менше трьох років;

вартість чистих активів емітента або особи, яка надає забезпечення виконання зобов'язань за випуском, складає не менше 100 000 000 грн.;

номінальна вартість серії випуску облігацій складає суму, не меншу 10 000 000 грн.;

кожен з останніх 6 місяців з облігаціями емітента цієї серії випуску укладалось не менше 5 біржових угод та виконувалось не менше 5 біржових контрактів, середньомісячна вартість біржових угод з облігаціями цієї серії випуску протягом останніх 6 місяців складає не менше 500 000 грн.;

відсутність збитків в емітента або особи, яка надає забезпечення повного виконання зобов'язань за випуском, за підсумками двох останніх фінансових років.

3) Для облігацій місцевих позик:

номінальна вартість серії випуску облігацій складає суму, не меншу 3 000 000 грн.;

середньомісячна вартість біржових угод з облігаціями цієї серії випуску протягом останніх 6 місяців складає не менше 400 000 грн.

4) Для цінних паперів інститутів спільного інвестування, у тому числі акцій корпоративних інвестиційних фондів:

інститут спільного інвестування існує не менше трьох років;

вартість чистих активів інституту спільного інвестування на останній день останнього звітного кварталу становить не менше 20 000 000 грн.;

середньомісячна вартість біржових угод з цінними паперами інституту спільного інвестування протягом останніх 6 місяців складає не менше 100 000 грн.

Унесення та перебування цінних паперів у другому рівні лістингу фондової біржі здійснюється при дотриманні умови, визначеної пунктом 2 цього розділу, а також відповідності до таких мінімальних вимог:

1) Для акцій (крім акцій публічних акціонерних товариств, 100 відсотків акцій яких належать одному акціонеру, у тому числі державі):

емітент існує не менше трьох місяців;

вартість чистих активів емітента складає не менше 50 000 000 грн.;

ринкова капіталізація емітента складає суму, не меншу 50 000 000 грн.;

кожен з останніх трьох місяців з цінними паперами емітента укладалось не менше 10 біржових угод та виконувалось не менше 10 біржових контрактів, при цьому середньомісячна вартість біржових угод з цінними паперами емітента протягом останніх трьох місяців становить не менше 250000 грн.;

річний дохід в емітента від реалізації товарів, робіт, послуг за останній фінансовий рік становить не менше 50 000 000 грн.;

відсутність збитків в емітента за підсумками останнього фінансового року.

Емітенту рекомендується дотримуватися Принципів корпоративного управління, затверджених рішенням Комісії від 11.12.2003 N 571.

2) Для облігацій підприємств:

емітент існує не менше одного року;

вартість чистих активів емітента складає не менше 10 000 000 грн.;

номінальна вартість серії випуску облігацій складає суму, не меншу 5 000 000 грн.;

середньомісячна вартість біржових угод з облігаціями цієї серії випуску протягом останніх 6 місяців складає не менше 150 000 грн.;

відсутність збитків в емітента або особи, яка надає забезпечення повного виконання зобов'язань за випуском, за підсумками останнього фінансового року.

3) Для облігацій місцевих позик:

номінальна вартість серії випуску облігацій складає суму, не меншу 1 000 000 грн.;

середньомісячна вартість біржових угод з облігаціями цієї серії випуску протягом останніх 6 місяців складає не менше 100 000 грн.

4) Для цінних паперів інститутів спільного інвестування, у тому числі акцій корпоративних інвестиційних фондів:

інститут спільного інвестування існує не менше одного року;

вартість чистих активів інституту спільного інвестування на останній день останнього звітного кварталу складає не менше 10 000 000 грн.;

середньомісячна вартість біржових угод з цінними паперами інституту спільного інвестування протягом останніх 6 місяців складає не менше 50 000 грн.

Фондова біржа у правилах фондової біржі може встановлювати додаткові вимоги для внесення та перебування цінних паперів у біржовому реєстрі.

На одній фондовій біржі цінний папір одного випуску одного емітента може перебувати лише в одному рівні лістингу.

Фондова біржа повідомляє емітента про прийняте рішення щодо лістингу, зміни рівня лістингу та делістингу його цінних паперів не пізніше наступного робочого дня з дати прийняття рішення та оприлюднює таке рішення на власному веб-сайті.

ПЕРЕЛІК НЕОБХІДНИХ ДОКУМЕНТІВ, які надає емітент біржі для допуску (лістингу) цінних паперів:

• заява;

• нотаріально засвідчена копія статуту емітента;

• копія свідоцтва (рішення) про державну реєстрацію емітента;

• копія документа, що засвідчує присвоєння цінним паперам державного реєстраційного номера (це стосується також кожної наступної емісії);

• копія документа, що засвідчує присвоєння цінним паперам реєстраційного номера (індексу) за міжнародною класифікацією (індексацією);

• останній проспект емісії, зареєстрований НКЦПФР або звіт, який містить відповідну інформацію

• бухгалтерські баланси і звіти за встановленими формами за останні три завершені фінансові роки або за кожний завершений фінансово-звітний період з моменту утворення; ■ бухгалтерський баланс і звіт за встановленою формою станом на завершення останнього кварталу перед прийняттям рішення про подання заяви про проходження лістингу;

Фондова біржа повинна затвердити порядок котирування цінних паперів та інших фінансових інструментів за технологіями проведення торгів, у тому числі із застосуванням електронної системи торгів, та порядок визначення біржового курсу цінних паперів. Біржовий курс цінних паперів, визначений за результатами біржових торгів, підлягає обов'язковому оприлюдненню на власному веб-сайті фондової біржі (у цілодобовому режимі), а також може бути оприлюднений в періодичному друкованому виданні фондової біржі та/або офіційному друкованому виданні Комісії. Біржовий курс цінного папера оприлюднюється із зазначенням дати його визначення. Біржовий курс визначається за процедурою, викладеною у додатку до цього Положення.

Xсер = SUM Xi wi / SUM wi

де:

Xi - ціна цінного папера, за якою укладений біржовий контракт;

wi - кількість цінних паперів одного виду (одного випуску) у біржовому контракті, за яким розраховується біржовий курс;

Біржовий курс цінного папера не визначається при первинному розміщенні цінних паперів, за угодами РЕПО, за угодами, укладеними на підставі адресних заявок, за угодами, укладеними при проведенні торгів з продажу акцій, що належать державі.

Якщо фондовою біржею установлюються додаткові вимоги щодо визначення біржового курсу, такі вимоги погоджуються з Комісією.

Біржова угода не може укладатися за заявками, які подає один учасник біржових торгів, за винятком випадків, коли учасник подає заявки на купівлю та продаж цінних паперів та інших фінансових інструментів в інтересах різних його клієнтів або з метою укладання угоди зі своїм клієнтом.

Ліквідність ринку відповідних цінних паперів та інших фінансових інструментів, які допущені до торгівлі на фондовій біржі, може підтримуватися маркет-мейкером. Порядок отримання учасником біржових торгів та позбавлення учасника біржових торгів статусу маркет-мейкера, зобов'язання, що приймає на себе маркет-мейкер для підтримання ліквідності цінних паперів та інших фінансових інструментів, встановлюються правилами фондової біржі.

ФОРМИ ЧЛЕНСТВА НА БІРЖІ
ПОСТІЙНІ	ТИМЧАСОВІ	РАЗОВІ, ГОСТЬОВІ
мають право висувати своїх кандидатів для роботи в центральних органах управління біржею; користуються мінімальними ставками комісійних при здійсненні та оформленні угод з фондовими цінностями; при укладенні угод для них необов'язкова участь біржового маклера, спеціаліста, він виконує тільки функції реєстратора угоди; платять річний внесок за участь у роботі біржі.	купують право участі в роботі ФБ на рік або менше (1, 3, 6, 9 місяців); не мають права висувати своїх кандидатів для керівництва біржею; обмежені в правах до ступу до банку даних біржі; платять відносно більш високі ставки комісійних при укладанні угоди.	купують гостьовий квиток і мають право здійснювати угоди на біржі тільки через маклерів; платять вищу ставку комісійних.

Фондова біржа визначає показники, що характеризують ситуацію цінової нестабільності і значних коливань цін цінних паперів, та встановлює порядок їх розрахунку. Граничні значення зміни ціни (підвищення або зниження) цінного папера, зафіксовані біржовими угодами, не повинні перевищувати:

Для цінних паперів першого рівня лістингу:

10% - зміни середньозваженої ціни цього цінного папера за перші 60 хвилин біржових торгів після відкриття торговельної сесії (ціна відкриття) порівняно з середньозваженою ціною цього цінного папера за останні 60 хвилин біржових торгів торговельної сесії попереднього торговельного дня (ціна закриття);

5% - зміни середньозваженої ціни цього цінного папера за кожні подальші 60 хвилин біржових торгів, що передують розрахунку (поточна ціна), порівняно з останньою розрахованою ціною.

Для цінних паперів другого рівня лістингу:

15% - зміни середньозваженої ціни цього цінного папера за перші 60 хвилин біржових торгів після відкриття торговельної сесії (ціна відкриття) порівняно з середньозваженою ціною цього цінного папера за останні 60 хвилин біржових торгів торговельної сесії попереднього торговельного дня (ціна закриття);

7% - зміни середньозваженої ціни цього цінного папера за кожні подальші 60 хвилин біржових торгів, що передують розрахунку (поточна ціна), порівняно з останньою розрахованою ціною.

У разі відсутності угод у перші 60 хвилин торговельної сесії ціною відкриття цінного папера вважається остання ціна закриття такого цінного папера. У разі відсутності угод в останні 60 хвилин торговельної сесії ціною закриття цінного папера вважається остання поточна ціна такого цінного папера. У разі відсутності угод протягом 60 хвилин торговельної сесії, які передують розрахунку поточної ціни, поточною ціною цінного папера вважається остання поточна ціна такого цінного папера.

Фондова біржа у разі перевищення граничних значень зміни ціни цінного папера повинна призупинити торгівлю таким цінним папером для виявлення причин, що призвели до ситуації цінової нестабільності та значного коливання ціни такого цінного папера. З метою виявлення причин цінової нестабільності та значного коливання ціни цінного папера фондова біржа здійснює перевірку.

Котирування відбувається двома методами:

І. МЕТОДОМ РЕЄСТРАЦІЇ.

Метод реєстрації передбачає аналіз даних про фактичні угоди, що зареєстровані на фондовій біржі.

У результаті аналізу виявляються найбільш характерні, типові рівні цін, які складаються на біржі і є показовими для ринкової кон'юнктури.

Предмет реєстрації - граничні ціни за верхнім і нижнім рівнем щоденного біржового курсу цінних паперів (біржова ціна - найвищий курс - курс покупця, найнижчий курс - курс продавця).

Фіксується ціна в перші хвилини біржового дня і ціна, що складається в кінці дня.

Котирувальний аналіз реєстраційним методом виконується дуже швидко - використовується сучасна біржова автоматизована система.

ІІ. МЕТОДОМ ВСТАНОВЛЕННЯ ЄДИНОГО (ТИПОВОГО) КУРСУ.

1. Встановлюється на підставі відомостей:

• про кількість паперів, котрі бажає продати продавець;

• про кількість паперів, котрі бажає купити покупець.

2. Ще вагомішими є дані про ціни:

• що їх просить продавець;

• що їх пропонує покупець.

3. На підставі порівняння цих відомостей складається певний баланс, що впливає на курс цінних паперів даного виду.

Але спочатку візьмімо до уваги, що зміна ринкової ціни на цінні папери зумовлює міру заінтересованості продавця й покупця у здійсненні купівлі-продажу. За зростання ціни заінтересованість продавця збільшується, а покупця — навпаки. Існують рівні ціни, коли заінтересованість і продавця і покупця дорівнює нулю: це — межа ціни, пропонованої продавцем (П), і межа ціни, що її просить покупець (І). Звідси визначається прийнятний рівень ціни (Ц). Продавець готовий продати цінні папери тільки за Ц ³ П, а покупець — купити їх тільки за Ц £ І. Операція відбувається в діапазоні П £ Ц £ І.

З цієї аксіоми випливають два біржові правила котирування цінних паперів.

а) заявки, у котрих є максимальні рівні цін на купівлю й мінімальні — на продаж, мають виконуватися повністю (якщо немає впливу зовнішніх факторів);

б) заявки, у котрих зазначаються ціни, що наближаються до максимальних на купівлю і мінімальних на продаж, можуть виконуватися частково.

Припустімо, що з кількості всіх заявок (наказів) на продаж цінних паперів певного виду є група заявок на продаж 50 цінних паперів “за будь-якою ціною”, тобто за ціною, що може скластися на фондовому ринку певного дня (зрозуміло, за найліпшим курсом). Припустімо також, що друга група заявок містить наказ продати 40 цінних паперів за ціною не нижче 550 грн. за кожний папір (вище можна, оскільки йдеться тільки про граничну ціну). Постає питання, скільки цінних паперів може бути продано за ціною 550 грн.? Відповідь очевидна: 50 + 40 = 90 цінних паперів, тому що продавці, котрі були згодні продати свої 50 цінних паперів за будь-якою ціною, тим більше погодяться продати їх за 550 грн.

Якщо третя група заявок міститиме наказ продати, наприклад, 60 цінних паперів за ціною 551 грн., то за цією ж ціною із задоволенням продадуть свої папери і продавці перших двох груп. Отже, всього цінних паперів, що можуть бути продані за ціною 551 грн., буде вже 90 + 60 = 150.

Четверта група заявок містить наказ продати 55 цінних паперів за ціною 552 грн. Тоді всього паперів, що можуть бути продані за цією ціною, буде 150 + 55 = 205. І так далі, поки ціна не підніметься, наприклад, до рівня 556 грн. Вище продавці в нашому прикладі ціну не підніматимуть, розуміючи нереальність такого продажу.

Як бачимо, загальна кількість цінних паперів, котрі можуть бути продані за певною ціною, визначається з нарощуванням підсумку (табл. 12, рис. 22).

Таблиця 12

СТРУКТУРА МАСИВУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ У ЗАЯВКАХ НА ПРОДАЖ

№ груп заявок	Пропоновані граничні ціни, грн.	Кількість цінних паперів
за кожною групою	з нарощуванням підсумку
			325 + 20 = 345
			295 + 30 = 325
			255 + 40 = 295
			205 + 50 = 255
			155 + 55 = 210
			90 + 60 = 150
			50 + 40 = 90
	продати за будь-якою ціною

Таблиця 13

СТРУКТУРА МАСИВУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ У ЗАЯВКАХ НА КУПІВЛЮ

№ груп заявок	Пропоновані граничні ціни, грн.	Кількість цінних паперів
за кожною групою	з нарощуванням підсумку
	купити за будь-якою ціною
			70 + 60 = 130
			130 + 55 = 185
			185 + 40 = 225
			225 + 40 = 265
			265 + 35 = 300
			300 + 30 = 330
			330 + 20 = 350

Примітка: додавання кількості куплених цінних паперів у таблиці здійснюється згори донизу.

Якщо, наприклад, третя група заявок міститиме наказ купити 55 цінних паперів за ціною 555 грн., то за такою самою ціною куплять цінні папери покупці і двох попередніх груп. Отже, загальна кількість паперів, що купуються, становитиме вже 130 + 55 = 185. Аналогічні розрахунки виконуються і для всіх наступних груп. Остання група заявок дає можливість підбиття кінцевого підсумку в кількості 350 цінних паперів.

Таблиця 14

Дата добавления: 2014-01-07