I. Анализ ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости, кредитоспособности

Ликвидность – способность активов принимать денежную форму по балансовой стоимости. Степень ликвидности определяется продолжительностью периода, в течение которого осуществляется трансформация актива в денежные средства. Анализ ликвидности: оценка по балансовой модели и анализ по коэффициентам.

Оценка по балансовой модели (группировка активов по степени их ликвидности и пассивов по степени их срочности).

Классификация по степени ликвидности на западе:

а. Активы: А1 – ДС, А2 – ДЗ, А3 – запасы, А4 – внеоборотные активы.

б. Пассивы: П1 – кредиторская задолженность, П2 – краткосрочные кредиты, П3 – долгосрочные кредиты, П4 – собственные средства организации.

A1>П1, A2>П2, A3>П3, A4<П4. Тогда баланс ликвиден.

Классификация по степени ликвидности в РФ:

а. Активы: А1 – ДС (наиболее ликвидные), А2 – краткосрочные финансовые вложения и некоторые виды запасов, некоторые виды внеоборотных активов (например, элитная недвижимость) (быстрореализуемые), А3 – ДЗ и некоторые виды запасов (медленно реализуемые), А4 – отдельны виды ДЗ и запасов, внеоборотные активы (труднореализуемые).

б. Пассивы: П1 – краткосрочные банковские кредиты, П2 – кредиторская задолженность, П3 – долгосрочные кредиты, П4 – собственные средства организации.

Анализ по коэффициентам:

1. Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) (норматив >2) – характеризует степень общего покрытия суммы краткосрочных обязательств всеми оборотными средствами предприятия.

Ктл = ЛА/ТО

где ЛА – ликвидные активы. Могут снижаться на величину незавершенного производство, НДС, прочие запасы, которые обычно реализовать нельзя,

ТО – текущие обязательства. Могут снижаться на ДЗ сроком погашения до года, доходы будущих периодов и предстоящие расходы.

Ктл < 1 – опасная политика финансирования внеоборотных активов за счет краткосрочных обязательств; Ктл > 2 – консервативная политика, неэффективное управление имуществом.

2. Коэффициент критической ликвидности (Ккл) (норматив от 0,8 до 1)– позволяет определить способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства, не полагаясь на реализацию запасов.

Ккл = (ЛА – Запасы)/ТО

Если Ктл высок, а Ккл относительно мал, то у предприятия много запасов, возможно, излишек. Если Ктл близко к норме, а Ккл близко к Ктл, то на предприятии грамотная политика управления запасами или высокая доля просроченной ДЗ.

3. Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал) (норматив от 0,2 до 0,5) – показывает возможности предприятия моментально выполнить краткосрочные обязательства, не полагаясь на дебиторскую задолженность.

Кал = (ЛА – Запасы – ДЗ)/ТО = ДС/ТО

Высокое значение – неумение управлять ДС, низкое значение – проблемы с ликвидностью или умение управлять ДС.

Оценка платежеспособности

Платежеспособность – возможность погашения в срок и в полном объеме своих долгов. Выход из кризиса в нормативных актах понимается как восстановление платежеспособности.

Платежеспособность - более широкое понятие, чем ликвидность. Оно должно оцениваться не только показателями ликвидности, но и дополнительными показателями для определения возможности расплаты с долгами на определенном отрезке времени в будущем. Ликвидность – картина на определенную дату. Долги разнесены во времени.

Реальные признаки платежеспособности:

· Достаточность ДС для погашения краткосрочных обязательств,

· Отсутствие просроченных краткосрочных обязательств.

Косвенные показатели платежеспособности:

1. Кал.

2. Величина собственного оборотного капитала (СОС). СОС = ОА – ТО.

Чем выше СОС, тем платежеспособнее предприятие. Отсутствие заемных средств в обороте говорят о консерватизме управления. У многих российских предприятий – обратная ситуация (вообще нет СОС), что говорит о финансовом неблагополучии.

3. Соотношение СК и ЗК. Для РФ рекомендуемое значение: 1:1. СК/ЗК = 1 означает, что при необходимости можно продать имущество и погасить долги. Критический уровень: [0,1; 0,2]. Низкое значение – рискованность операции. В кризисах – всегда низкое.

Индикаторы кредитоспособности

1. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (Плечо финансового рычага).

ПР = ЗК/СК, норма 1:1 или 2:1.

На Западе превышение нормы – достижение полной кредитоемкости – отказ в кредитах. При более низком значении не исчерпан кредитный потенциал. В предбанкротном состоянии всегда >1, что говорит о неплатежеспособности.

2. Доля кредиторской задолженности в общей задолженности (источниках имущества) - показывает удельный вес наиболее надежных и постоянных источников финансирования. У предприятия в предбанкротном состоянии таких источников, как правило, нет.

3. Доля краткосрочных банковских кредитов в общей задолженности – характеризует кредитоемкость предприятия. В РФ характеризует степень кредитного доверия банков к предприятию. Требует тщательного анализа по группам задолженности, уровню обязательности и срокам платежей.

4. Доля долгосрочных кредитов в общей задолженности – характеризует степень банковского доверия. Может служить индикатором для небанковских кредиторов, которые не имеют возможности тщательно проверить заемщика.

Индикаторы финансовой устойчивости

1. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами - характеризует долю финансирования величины оборотных активов за счет собственных оборотных средств, а также уровень независимости текущей деятельности предприятия от заемных средств.

Коб. оа = СОС/ОА, норматив = 0,1.

По большинству отраслей российской промышленности Коб.оа < 0, так как СОС имеет низкое или вообще отрицательное значение. В западной практике отрицательное значение показателя – угроза банкротства. Отрицательное значение может быть из-за непродуманной учетной политики (неправильная оценка внеоборотных активов, искажение реальной величины П и т.п.).

Этот показатель следует использовать во внутреннем анализе при подготовке крупных инвестиционных проектов и обосновании по увеличению СК.

2. Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами - характеризует долю финансирования запасов за счет собственных средств.

Коб.з. = СОС/Запасы, норматив 0,5.

В России чаще всего имеет отрицательное значение. Банки кредитуют, если показатель близок к нормативу или даже выше.

3. Коэффициент маневренности собственных средств - показывает, какая доля собственных средств направляется на финансирование оборотных средств.

Км = СОС/(СК + Доходы будущих периодов + Резервы будущих расходов и платежей),

Корректировка, так как эти средства зарезервированы, они имеются в распоряжении предприятия, они не являются ни платными, ни возвратными.

Норматив = 0,5. Означает, что можно маневрировать примерно ½ собственных средств. В российских условиях предприятие устойчиво, если Км(0,1; 0,3). Если Км < 0,1- финансово неустойчивое положение.

4. Коэффициент финансовой устойчивости - характеризует долю долгосрочных источников финансирования в валюте баланса.

Кфу = (СК+ДО)/А, норматив = 0,5. В РФ большинство предприятий не имеет долгосрочных кредитов и займов, поэтому Кфу = Кавтономии = СК/А.

II. Анализ деловой активности. Включает качественную и количественную оценки.

- Качественная оценка: репутация, деловая история, стабильность клиентов и поставщиков, широта рынков сбыта и т.п.

- Количественная оценка: абсолютные и относительные показатели.

Абсолютные показатели: объем реализации, величина активов, убытки, продолжительность производственно-коммерческого цикла. Относительные показатели: темпы роста основных показателей деятельности, коэффициенты оборачиваемости.

Правила: 1.Темпы роста прибыли должны быть больше темпов роста выручки от реализации, которые должны быть больше темпов роста активов (тогда говорят о наращивании деловой активности). 2.Чем больше темпы роста выручки от продаж, прибыли, реализации продукции в натуральном выражении, тем больше уровень деловой активности предприятия. Слишком высокие темпы роста этих показателей означают агрессивную политику, что может привести к срыву поставок в долгосрочной перспективе.

Относительные показатели деловой активности:

1. Общая фондоотдача (Коэффициент оборачиваемости совокупных активов) – показывает выход продукции на единицу имущества.

Ф = Выручка / Средняя стоимость имущества.

Высокое значение говорит о способности эффективно использовать средства. Низкое – об обратном. Следует или наращивать объем продаж или продавать излишние активы. Межфирменные сравнения некорректы.

2. Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов – характеризует эффективность использования оборудования и др. иммобилизованных активов.

Коб.ва. = Выручка от продаж / Средняя стоимость внеоборотных активов.

Иногда в анализе к иммобилизованным активам относят излишние запасы, необоснованную ДЗ и прочие неликвиды.

3. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов – характеризует количество оборотов всех оборотных средств. Является важнейшим показателем эффективности работы предприятия.

Коб.а. = Выручка от продаж / Средняя стоимость оборотных активов.

Высокое значение означает хороший спрос на продукцию предприятия. Но в РФ: высокая оборачиваемость можно объяснить нехваткой средств, невозможностью закупать товар; низкое значение коэффициентов оборачиваемости оправдано в условиях инфляции (если выработана политика накопления запасов сырья по более низким ценам и продажи по более высоким ценам).

4. Коэффициент оборачиваемости запасов уточняют по видам (сырье, незавершенное производство, готовая продукция). Низкое количество оборотов указывает на «узкое» место. При АУП нужно ускорять обороты именно этого вида актива.

К об.з. = Выручка от продаж / Запасы

5. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности – влияет на оборачиваемость оборотных средств в целом, поэтому ошибки носят критический характер.

К об.дз. = Выручка от продаж / Средняя величина дебиторской задолженности. Снижение коэффициента говорит о проблемах с погашением дебиторской задолженности или увеличении отсрочек клиентам.

Дата добавления: 2014-01-06