Функціонування євровалютного ринку

Держава і великі компанії активно використовують у своїй кредитній і інвестиційній діяльності євровалюти.

Євровалюта — це національна валюта, переведена на рахунки в іноземні банки і використовувана ними для операцій у всіх країнах, крім країни-емітента цієї валюти.

Наприклад, долар США, розміщений на рахунках CreditAgricole Mutuel (Франція), буде євродоларом.

Історично першими з'явилися ринки євродоларів у Європі в 1960-х рр., і з тих пір ринок євровалют активно розвивається в усім світі. Найбільші центри євровалютної торгівлі — Лондон, Нью-Йорк, Токіо, Сінгапур, столиці європейських держав. Особливістю операцій з євровалютами є те, що вони не підлягають контролеві і регламентації з боку національних валютних органів країни-емітента даної валюти. Тому ресурси на ринку євровалют надаються під більш низьку процентну ставку, чим середньоринкова. Разом з тим, велика прибутковість операцій на євроринку сполучена з високою їхньою ризикованістю.

Найбільш широко поширені операції з євродоларами. Використовуються також єврофунти, євроієни й інші євровалюти.

Поява євровалютного ринку призвела до того, що держава і великі фірми можуть одержати більш дешеве фінансування на євроринку, якщо іноземне або внутрішнє кредитування виявляється неможливим за якимись причинами.

Роль державних органів

Основні грошові потоки від іноземних відділень ТНК — дивіденди і роялті звичайно обкладаються податками як іноземними урядами, так і місцевими урядами. Крім того, іноземний уряд може обмежити розмір грошових доходів, які можна репатріювати в країну походження материнської компанії ТНК. Наприклад, може бути встановлений межа, виражена у відсотках від чистої вартості власного капіталу дочірньої компанії, на розмір виплат готівкою дивідендів, що може виплатити дочірня компанія своєї материнської компанії. Звичайно ці обмеження націлені на те, щоб змусити ТНК реінвестувати доходи в іноземній державі, але іноді вони нав'язуються для запобігання відтоку великих капіталів, що може вплинути на курс національної валюти.

Уряд може вітати приплив іноземних капіталів у країну або стримувати його, створюючи несприятливий інвестиційний клімат. Можуть регламентуватися імпортні надходження в країну, що повинно враховуватися міжнародним менеджером при прийнятті фінансових рішень.

9.2. СВІТОВА ВАЛЮТНА СИСТЕМА НА СУЧАСНОМУ ЕТАПІ РОЗВИТКУ СВІТОВОГО ГОСПОДАРСТВА

Усі суб'єкти світового господарства працюють у рамках міжнародної валютної системи (МВС). Особливості визначеного етапу функціонування світової валютної системи повинні враховуватися міжнародним фінансовим менеджером у повсякденній діяльності, тому що накладають обмеження на багато хто його рішення.

Світова валютна система — історично сформована форма організації валютних відносин країн, закріплена міжурядовими домовленостями.

Основними конструктивними елементами валютної системи є:

· міра вартості вивезеного з країни багатства;

· спосіб установлення валютного курсу;

· валютні ринки;

· міжнародні організації, що регулюють валютну діяльність країн.

Діюча світова валютна система була організаційно оформлена на Ямайці в 1976 р. і зветься Ямайською.

Ямайська валютна система є поліцентричною. У ній роль ведучої валюти не закріплена ні за одною національною валютою світу. Мірою вартості вивезеного з країни багатства може виступати будь-яка вільно конвертована валюта, євро або міжнародна платіжна одиниця СДР.

Сучасна валютна система побудована на базі плаваючих валютних курсів. Центральні банки країн не зобов'язані втручатися в роботу валютних ринків для зміни курсу своїх валют. Однак таке втручання і не заборонене, МВФ дозволив країнам-учасницям обирати режим встановлення валютного курсу самостійно. В даний час використовуються три таких режими: плаваючий, фіксований і змішаний.

Змішаний валютний курс звичайно вибирають розвинуті країни. Валюти цих країн є вільно конвертованими, і їх курсоутворення визначається грою попиту та пропозиції на валютному ринку. У вільному плаванні знаходяться валюти США, Канади, Австралії, Японії, Швейцарії й інших країн. Однак поширеними є випадки участі центральних банків у роботі валютних ринків. Центральні банки проводять валютні інтервенції для підтримки курсу своїх валют, для досягнення цілей диверсифікованості валютних резервів. Тому часто говорять про «брудне» або «кероване» плавання деяких валют.

Валютна інтервенція – покупка-продаж центральним банком іноземної валюти за національну на валютному ринку даної держави.

До твердої фіксації валютних курсів частіше прибігають країни, що розвиваються. Фіксація курсу здійснюється стосовно вільно конвертованих валют, СДР, євро, спеціально сконструйованим кошикам валют. Важливою особливістю світової валютної системи в сьогодення нремя є скасування всіх монетарних функцій золота. Країни не мають права фіксувати курс своїх валют до золота, золото перестало виконувати також і роль світових грошей.

Змішане плавання було характерно до початку 1999 р. для валют країн, що входять і Європейську валютну систему. Курси валют цих країн фіксувалися стосовно ЕКЮ, і через цей еквівалент здійснювалася фіксація курсів друг стосовно друга. Межі припустимих коливань установлювалися на рівні ±15% стосовно фіксованого паритету. На практиці дотримувались більш тверді обмеження на коливання валютних курсів. Неформальна прив'язка курсів здійснювалася на рівні ±2,25% стосовно фіксованого паритету. Валюти країн ЄВС спільно вільно плавають стосовно валют країн, що не входять у це угруповання. Сьогодні на території цих країн у ходінні знаходиться єдина європейська валюта - євро.

У кінці XX в. в умовах глобальної економічної кризи почали розглядатися варіанти взаємної прив'язки долара США, євро, ієни і юаню, а також спільного регулювання їхніх коливань.

Роль регулюючого валютного органа в Ямайській валютній системі виконує Міжнародний валютний фонд (МВФ). Основне його призначення — спостереження за валютною політикою держав і надання допомоги країнам, що мають труднощам із платіжним балансом. Він покликаний сприяти міжнародної кооперації, забезпечуючи механізм співробітництва держав у рішенні міжнародних фінансових проблем. У його задачі входять також підтримка правил обміну валютами і нагляд за валютними курсами, створення багатонаціональної системи платежів по валютних операціях, боротьба з національними валютними обмеженнями.

Крім МВФ, значне місце у валютному фінансуванні держав і великих фірм належить Міжнародному банкові реконструкції і розвитку (МБРР), що надає дешеві валютні кредити на структурну перебудову економіки; для центральних банків країн істотну роль грає Міжнародний банк розрахунків у Базелю.

Таким чином, сучасна Ямайська валютна система є системою плаваючих валютних курсів, багатовалютним стандартом. Всі операції суб’єктів господарювання на міжнародному ринку піддаються валютно-курсовим ризикам. Мінливість валют і процентних ставок зростає з часом, що значно утрудняє процес прийняття рішень для міжнародного менеджера.

9.3. ІНСТРУМЕНТИ ТЕРМІНОВОГО РИНКУ

Будь-який господарюючий суб'єкт, що займається зовнішньоекономічною діяльністю, має валютну позицію.

Валютна позиція - співвідношення вимог і зобов'язань господарюючого суб'єкта у визначеній валюті.

Валютна позиція може бути як відкритою, так і закритою. При збігу вимог і зобов'язань у даній валюті валютна поліція є закритою, у противному випадку говорять про відкриту валютну позицію. Відкрита валютна позиція розділяється на довгу та коротку позиції. Довга валютна позиція припускає; що зобов'язання суб'єкта господарювання у валюті менші, ніж вимоги в ній. Коротка валютна позиція виникає, коли зобов'язання у валюті більше вимог у ній на конкретну дату,

Суб'єкт господарювання, що має відкриту валютну позицію, підданий валютному ризикові. Міжнародний менеджер повинний оцінити розміри відкритої валютної позиції, величину валютного ризику і прийнятні способи покриття даного ризику. Для нівелювання валютного ризику часто використовуються термінові контракти, що обертаються на міжнародних біржах або торгуються міжнародними банками. До такого роду специфічних інструментів відносяться форварди, свопи (банківські контракти), а також ф'ючерси й опціони (в основному біржові контракти).

Дата добавления: 2014-01-07