Принципи оцінки ефективності проектних рішень

ПРИЙНЯТТЯ ПРОЕКТНИХ РІШЕНЬ

СТАНДАРТНІ ФІНАНСОВІ ТА НЕФОРМАЛЬНІ КРИТЕРІЇ

Визначення цінності проекту порівняно з іншими проектами, а також аналіз фінансової привабливості проекту за умов обмеженості ресурсів вимагає додержання загальних правил їх оцінки та порівняння. У проектному аналізі цi правила називаються критеріями рішень, використання яких дозволяє аналітику прийняти єдине вірне рішення: ухвалити, відхилити чи переорієнтувати проект. Вибір конкретного критерію для прийняття рішення про фінансову чи економічну доцільність проекту залежить ви різних факторів: ринкова перспектива, існування обмежень на ресурси для фінансування проекту, коливання чистих потоків фінансових коштів, можливість одержання пільг при придбанні певних ресурсів. Незважаючи на поширеність i популярність деяких критеріїв для аналітика надзвичайно важливо бути обізнаним з yciєю багатогранністю правил, щоб обрати таку комбінацію критеріїв, яка є найбільш прийнятною для певного проекту.

При розгляді конкретних критеріїв необхідно обов’язково брати до уваги узгодженість розрахунків у часі, оскільки потоки грошових коштів у piзнi часові періоди мають різну цінність. Тому для подальшого узгодження оцінки грошових потоків слід чітко обумовити початковий рік здійснення проекту як нульовий або пер­ший. Наприклад, у проектах, пов’язаних зі значними капітальними витратами, в початковому poui часто користуються системою з нульовим роком, щоб підкреслити високі пepвiснi витрати.

Вибір моменту часу для дисконтування потоків грошових коштів (вигод чи витрат) повинен бути погоджений відносно почат­ку чи кінця року для вcix річних платежів i надходжень. Якщо в аналізі передбачається, що щорічні потоки грошових коштів розраховуються на кінець року, то це припущення означає, що темпи інфляції включаються в потоки грошових коштів (виробничі чи експлуатаційні) на кінець першого року, a вci капітальні чи виробничо-експлуатаційні витрати першого року дисконтуються.

Теорія аналізу проектних рішень передбачає використання системи аналітичних показників, які дозволяють визначити прийнятність капітальних вкладень.

Практика оцінки ефективності проектних рішень має в своїй основі такі принципи:

· оцінка можливості інвестування базується на зіставленні грошового потоку, що формується в результаті реалізації проек­ту, i вкладень, необхідних для його здійснення;

· приведення інвестиційного капіталу i грошового потоку до єдиного розрахункового року (що, як правило, передує початку проекту);

· дисконтування грошових потоків здійснюється за ставками дисконту, що відображають альтернативну вартість капіталу.

Дата добавления: 2014-01-06