Денежный рынок и его равновесие

ПЛАН

ТЕМА: Деньги и кредитно-денежная политика государства.

Лекция 16

1. ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК И ЕГО РАВНОВЕСИЕ

2. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ СИСТЕМА

3. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА

Денежный рынок - это рынок, на котором в результате взаимодейст­вия спроса на деньги и их предложения устанавливается равновесная ставка процента, представляющая собой "цену" денег. Денежный рынок включает в себя институты, обеспечивающие взаимодействие спроса и предложения денег.

Для нормального функционирования рыночной экономики, поддержания стабильных темпов ее роста, уровня и динамики цен, занятости требуется определенная денежная масса. Она представляет собой сово­купность платежных средств, обращающихся в стране на данный момент. Денежная масса в обращении представляет собой предложение
денег.

Правом эмиссии наличных денег обладает только Центральный банк. Вместе с тем система коммерческих банков вносит значительную лепту в формирование денежной массы, создавая так называемые кредитные деньги.

Все коммерческие банки должны иметь установленные законом обязательные резервы.

Кредитные ресурсы каждого отдельного коммерческого банка опре­деляются величиной его избыточных резервов, представляющих собой разностьмежду фактическими иобязательными резервами. Что каса­ется системы коммерческих банков в целом, то она способна предос­тавлять ссуды, превышающие ее избыточные резервы, благодаря действию эффекта денежного мультипликатора.

Он представляет собой ве­личину, обратную норме обязательных резервов, и выражает макси­мальное количество кредитных денег, которое может быть создано одной денежной единицей избыточных резервов при данной величи­не резервной нормы.

Максимальное количество новых денег,которое может быть созда­но системой коммерческих банков на основе определенного количества избыточных резервов, выражается формулой:

Манипулируя нормой обязательных резервов, используя эффект де­нежного мультипликатора, Центральный банк расширяет либо сжимает денежную массу в зависимости от конкретных целей денежно-кредитной политики.

Для правильного измерения объема денежной массы нужно опреде­лить ее структуру. Последнюю можно охарактеризовать, расположив денежные агрегаты по мере их укрупнения и определив их состав и особенности с точки зрения выполнения деньгами тех или иных функ­ций.

Денежный агрегат Ml охватывает наличные деньги и вклады, сред­ства с которых могут быть перечислены в качестве платежей по чекам и электронным переводам. Это счета до востребования, дорожные чеки и другие счета, с которых можно выписать чек. Деньги здесь выступа­ют в качестве средства обращения и средства платежа. Вусловиях современной рыночной экономики большинство операций обмена про­изводится с помощью Ml, и данный агрегат является наиболее распро­страненным.

Денежный агрегат М2включает в себя агрегат Ml, а также активы, которые не могут непосредственно переводиться от одного лица к дру­гому, но могут превращаться в средства платежа.К ним относятся де­позитные счета, сберегательные вклады до востребования, срочные вклады и некоторые другие активы. В данном случае речь идет о вы­полнении деньгами функции средства накопления.

Существуют и другие денежные агрегаты. Так, МЗ включает помимо агрегата М2 крупные срочные депозиты, соглашения о покупке ценных бумаг с последующим выкупом по обусловленной цене. Наиболее ук­рупненным денежным агрегатом является агрегат L. В него входят МЗ, а также сберегательные облигации, казначейские векселя и некоторые другие активы.

В теории предпочтения ликвидности большую роль играет ставка процента.Она определяет сумму, которую заемщик уплачивает креди­тору в обмен на использование заемных денег. Ставка процента обычно выражается в процентах годовых.

Спрос на деньги находится под влиянием как реаль­ной ставки процента, так и ожидаемого темпа инфляции. Представим функцию спроса на деньги следующим образом:

MD = f (Y, г, р), (3)

где Y - номинальный национальный доход; г - реальная ставка процента; р - ожидаемый темп инфляции.

По своей экономической природе и реальная ставка процента, и ожидаемый темп инфляции являются альтернативными стоимостями не приносящих дохода денег. Следовательно, их сумма составляет общую альтернативную стоимость денег в виде номинальной нормы процента.Это можно записать так:

r + p = R. (4)

Поэтому формулу (3) можно представить в виде:

MD = f(Y, R),

где R - номинальная норма процента.

Представим данную функциональную зависимость графически

Кривая спроса на деньги

Отложим на вертикальной оси номинальную ставку процента, а на горизонтальной оси - количество денег в обращении. Функциональная зависимость указанных переменных выражается кривыми MD₁и MD₂, соответствующими различным уровням номинального национального дохода (MD₁ - меньшему, а МD₂ - большему уровню).

Они имеют отрицательный наклон, поскольку по мере уменьшения ставки процента спрос на деньги возрастает (при определенном уровне номинального национального дохода). При снижении ставки процента происходит скольжение вдоль кривой спроса на деньга MD₁ из точки А в точку В. С увеличением уровня номинального национального дохода происходит сдвиг кривой спроса на деньги из положения MD₁ в поло­жение MD₂.

На денежном рынке равновесие устанавливается в результате взаи­модействия спроса на деньги и их предложения. Оно характеризует со­стояние рынка, при котором объем спроса на деньги равен объему де­нежного предложения. Равновесие на денежном рынке означает, что количество денег, которое экономические агенты хотели бы иметь в портфеле своих активов, равно количеству денег, предлагаемому бан­ковской системой.

Механизм установления данного равновесия можно отобразить гра­фически.

Равновесие на денежном рынке

Кривая предложения денег MS показывает количество предлагаемых денег при каждом значении ставки процента при прочих неизменных факторах, влияющих на объем предложения денег. Форма кривой пред­ложения денег зависит от целей проводимой денежно-кредитной поли­тики.

На графике кривая MS имеет форму вертикальной прямой, что со­ответствует политике удержания денежной массы на неизменном уровне независимо от изменения ставки процента. Это вполне оправданно в условиях инфляции.

Равновесие отражает точка Е, обозначающая пересечение кривых спроса и предложения.

Рыночные субъекты могут увеличить денежные сбережения, прода­вая ценные бумаги, что приведет к их удешевлению. Данный процесс будет происходить до тех пор, пока процентная ставка не достигнет равновесного уровня R*, при котором М* денежных единиц удовлетво­ряет потребность в деньгах.

Если ставка процента поднимется выше равновесного уровня, то хо­зяйствующие субъекты пожелают держать в форме денег сумму Мв, меньшую, чем М*. При этом банковская система будет избавляться от излишних денег, скупая ценные бумага. Цены последних поднимутся, а процентная ставка снизится с уровня Rb до уровня R*.

В обоих рассмотренных случаях имело место скольжение к точке равновесия по кривой спроса на деньги MD. В первом случае - из точ­ки А, а во втором - из точки В.

Рассмотрим теперь изменение спроса и предложения денег и связан­ные с ними изменения равновесного состояния на денежном рынке. Начнем с изменения предложения денег при неизменном уровне спроса на них

Изменение предложения денег при неизменном спросе

Предположим, что рынок находится в состоянии равновесия в точке E₁. Если количество денег в обращении сократится, то кривая предло­жения денег переместится из положения MS₁ в положение MS₂.

При имеющемся уровне резервов банки не способны предложить ко­личество денег в размере М₁, которое желают иметь хозяйствующие субъекты при исходной ставке процента. В этой ситуации банки будут стремиться пополнить свои резервы за счет продажи ценных бумаг, а также станут ужесточать условия получения кредита, в результате чего процентная ставка начнет расти. В ответ хозяйствующие субъекты нач­нут большее предпочтение отдавать не деньгам, а другим активам. Про­изойдет скольжение вверх по кривой спроса на деньги до уровня, когда количество денег, которое желают иметь хозяйствующие субъекты, при­дет в соответствие с количеством денег, предложенных банковской сис­темой. Это новый уровень равновесия E₂. Возможен и обратный про­цесс.

Теперь рассмотрим, что произойдет при изменении спроса на день­ги,вызванного увеличением номинального национального дохода, при неизменном уровне их предложения.

Изменение спроса на деньги при неизменном предложении

Будем исходить из равновесного состояния E₁. При процентной ставке R₁ увеличение номинального национального дохода увеличит спрос на деньги, что выразится в сдвиге кривой спроса на деньги из по­ложения MD₁ в положение MD₂. Увеличение спроса на деньги будет побуждать хозяйствующих субъектов продавать ценные бумаги, а также брать деньги в ссуду, что вызовет понижение рыночной цены ценных бумаг и повышение ставки процента. В условиях стабильного предло­жения денег состояние равновесия Е₂ возможно в том случае, если про­центная ставка повысится до уровня R₂, при котором величина спроса на деньги соответствует их предложению.

Дата добавления: 2014-01-07