Понятие и виды опционов

Государственные ценные бумаги в США и Германии

Крупнейший рынок государственных долговых обязательств - США. Если в 1986 г. стоимость находящихся в обращении правительственных ценных бумаг равнялась 2,1 трлн. долл., то в 2004 г. она возросла в 1,5 раза и достигла уровня 3,2 трлн. долл.

Таблица 1

Удельный вес различных государственных процентных

долговых ценных бумаг США в общем объеме их выпуска

Виды государственных ценных бумаг США
100%	100%
Рыночные ЦБ - казначейские векселя - казначейские ноты - казначейские облигации - другие	73,70 19,35 42,25 11,39 0,71	65,18 15,03 37,94 11,75 0,47
Нерыночные ЦБ (- сберегательные облигации; - облигации пенсионных планов; - депозитные облигации; - ЦБ, размещаемые в штатах и местных органах власти) ЦБ, размещаемые за границей	26,30	34,82

Виды государственных ценных бумаг в США:

1. Федеральные рыночные бумаги (эмитент: центральное правительство).

2. Федеральные нерыночные бумаги (эмитент: Центральное правительство).

3. Муниципальные облигации (эмитенты: органы власти штатов, муниципалитеты).

4. ЦБ, гарантированные федеральным правительством (эмитенты: организации, пользующиеся поддержкой прави­тель­ства):

- Азиатский банк развития;

- Система фермерского кредита;

- Федеральные банки жилищного кредита и т.д.

Много общего с американским рынком ГЦБ имеет и рынок в ФРГ.

Государственные ценные бумаги в ФРГ:

1. Федеральные ЦБ.

2. ЦБ, гарантированные федеральным правительством:

- облигации федеральной почты;

- облигации федеральной железной дороги.

3. Муниципальные облигации.

Опцион – это двусторонний договор о передаче права на покупку или продажу определенного базисного актива по определенной цене до и/или на определенную будущую дату.

Опцион представляет собой контракт, заключенный между двумя инвесторами, один из которых выписывает и продает опцион, а другой покупает его и получает право в течение оговоренного в условиях опциона срока либо купить по фиксированной цене количество акций у лица, выписавшего опцион (опцион на покупку), либо продать их ему (опцион на продажу). Таким образом, особенность опциона заключается в том, что в сделке купли продажи, где он выступает объектом, покупатель приобретает не титул собственности (то есть акции), а право на его приобретение.

В биржевой практике сделка купли-продажи опциона называется контрактом. Единичный контракт заключается на полный лот, то есть 100 акций. Владелец (или покупатель) контракта выплачивает продавцу (или лицу, выписывающему контракт) своеобразные комиссионные, которые именуются премией.

Покупатель опциона – сторона договора, приобретающая право на покупку или продажу актива. Продавец (эмитент) опциона – сторона договора, берущая на себя обязательство поставить или принять актив по требованию покупателя.

Схема 1

Опцион на покупку (опцион колл (call)) – означает право покупателя (но не обязанность) купить акции, валюту, другой актив для защиты от (в расчете на) потенциального повышения его курса.

Опцион на продажу (опцион пут (put)) – говорит о праве покупателя (но не обязанности) продать акции, валюту, другой актив для защиты от (в расчете на) их потенциального обесценения.

Опцион двойной (опцион стеллаж нем.(stellage)) – означает право покупателя либо купить, либо продать акции, валюту (но не купить и продать одновременно) по базисной цене.

На опционе указывается срок.

Срок опциона – дата или период времени, по истечении которой (которого) опцион не может быть использован.

Базисный актив – актив, лежащий в основе опционного договора.

Цена исполнения опциона – цена базисного актива, согласованная в опционном договоре.

Премия – цена опциона, выплачиваемая покупателем продавцу против выписки опционного сертификата.

Внутренняя стоимость – доход держателя опциона, который он получил бы в случае немедленной реализации контракта.

В_н.ст. = Ц_{БАЗ.АК. ТЕКУЩАЯ} – Ц _{БАЗ. АК. ИСПОЛНИТЕЛЬНАЯ}

Внешняя (временная) стоимость – разница между премией и внутренней стоимостью опциона, размер которой зависит от срочности контракта, устойчивости курса и динамики процентных ставок.

Европейский опцион (стиль) – опцион может быть использован только в фиксированную дату.

Американский опцион (стиль) – опцион может быть использован в любой момент в пределах срока опциона.

Опцион имеет свой курс. Опционный курс (strike prece, страйк-прайс) – цена, по которой можно купить (call) или продать (put) актив опциона.

Особенность опциона заключается в том, что в сделке купли-продажи опциона покупатель приобретает не титул собственности (т.е. акции), а право на его приобретение. Сделка купли-продажи опциона - контракт. Единичный контракт заключается на полный лот. Лот – это партия одинаковых ценных бумаг (или других активов), предлагаемая к продаже. Партия лотов образует более крупную партию – стринг.

Дата добавления: 2014-01-07